〖分析专栏〗
【贸易战背景下中国经济政策调整的四个阶段】
〖优选信息〗
【形势要点：央行顾问呼吁多部门共同疏通货币传导机制】
【形势要点：“金融副省长”正成为省级官员标配】
【形势要点：中国降准实施但货币仍保持中性】
【形势要点：买房使超过半数的中国家庭零存款】
【形势要点：国内职业年金入市步伐加快】
【形势要点：“土地经济”相当于对居民和企业的巨额加税】
【形势要点：外资对中国改革是否会走“回头路”感到担忧】
【学界观点：2008年以来的金融危机风险还将继续释放】
【学界观点：人民币可与黄金挂钩成为新的“货币锚”】
【形势要点：港股拟明年全面落实实名制】
【市场：信托收益上升吸引多家上市公司理财】
【市场：万达将彻底告别文旅业务】
【市场：内外资在香港股市上演激烈“攻防战”】
【形势要点：欧洲央行货币政策未来可能和美联储脱钩】
【形势要点：美国将采取更多措施弥补赤字激增】
【形势要点：意大利2019年预算法案很可能被欧盟驳回】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【贸易战背景下中国经济政策调整的四个阶段】
2018年对中国经济来说充满挑战。从趋势来看，中国经济下行压力加大，增速将会放缓，再加上美国掀起的中美贸易摩擦加剧，使中国经济面临着空前压力。如何把握复杂形势的变化，比较准确地掌握未来趋势？如何根据形势变化对宏观政策进行调整？这是中国政策部门和决策部门需要关注的问题。
过去20年，中国的主要发展得益于加入WTO之后参与全球化。从这一段中国经济发展和经济政策的轨迹来看，中国各种调控政策的出台和执行，往往会根据国内外形势变化而调整。对于经济发展周期中的一般波动，中国会采取相机决策、动态调整的做法；对于更大的有系统冲击力的经济或金融巨震，如2008年的全球金融危机，中国则会打断当时经济结构调整的节奏，以“非常方式”来挽救经济震动。
近两年，中国处于另一轮系统性的经济结构调整过程之中，实行“三去”（去产能、去库存、去杠杆）、调结构、转变发展方式。不过，全球贸易形势的恶化，加剧了中国经济稳增长的压力，显著干扰了当前中国经济结构调整的步伐，这也使得中国的宏观调控政策再度面临调整。
在安邦咨询（ANBOUND）宏观团队的内部讨论中，安邦高级研究员贺军谈到了他的一些个人判断。他认为，在宏观经济政策（包括财政政策、货币政策）的调控，以及国内债务问题处理上，国内的政策可能会经历这样几个阶段：
第一阶段：在国际方面，全球经济与政治环境正常，全球化格局没有出现显著变化。在国内，经济增速虽然放缓，但仍在政策底线之上，没有系统性的风险。这一阶段，政策上将会继续推进结构调整，货币政策从紧，政策将重点推进经济转型，转换经济动能，着力防风险，大力整顿地方债务，清理地方融资平台等。
第二阶段：随着贸易战兴起，国际政经环境恶化，国内结构调整的节奏被干扰，不少政策开始出现矛盾：一方面，既有的从紧政策、调结构政策、防风险政策，车行半路，从政策惯性、防风险的需要来看，都需要继续推进。另一方面，由于形势变化，经济下行风险加大，稳增长的压力开始增大，部分政策需要放松，如财政政策开始趋向更加积极。这一阶段的特点是政策矛盾增多，市场会感到方向不清，左右为难。
第三阶段：全球贸易摩擦持续深化，国内外经济环境恶化，以整顿和调结构为主的政策，将被迫开始做反向调整，如财政政策加大积极的程度，货币政策开始局部偏松，如定向放松政策增多，“大水漫灌”的政策虽然没有出台，但已经在准备之中（如易纲行长不久前就谈到，利率工具也是中国央行的备选政策）。过去从紧的领域，开始明显的政策减速，在产业政策、投融资政策、地方债监管政策等各个方面，都会出从紧政策刹车、转向局部放松的现象。在市场呼吁之下，减税减费的政策逐步出台。相当一大批地方政府的财政状况吃紧，面临考验。
第四阶段：国际环境进一步恶化，国内稳增长问题变得十分紧迫，微观经济的风险事件开始蔓延（如企业债务违约，上市公司风险暴露，产业外移等）；贸易战推动成本上涨，助推国内通胀上升的风险；产业链从中国外迁的现象增多。另外，失业问题开始变得严重，居民收入增速放缓甚至出现负增长。在国内经济面临系统性压力之下，最终中国政府可能会祭出政策“大杀器”——全面出台经济刺激政策（也就是安邦此前所说的“大放水”政策），通过大规模的信用扩张，来系统性地缓解中国经济面临的复杂问题。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
对照当前的形势来看，目前中国经济正处于上述第三阶段，正在展望第四阶段。如果整体经济发展的趋势继续恶化，出台大规模经济刺激政策可能难以避免。（AHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：央行顾问呼吁多部门共同疏通货币传导机制】
中国央行货币政策委员刘伟在《经济日报》撰文称，无论是平衡好多重两难的关系、疏通货币政策传导机制，还是缓解小微企业融资难融资贵问题，都不能单纯依赖货币政策的“单兵突进”，还需要财税、产业、监管等其他方面政策和改革协调推进。在今年7月“央行VS财政”的观点碰撞引发广泛关注后，央行体系再度发声，呼吁财税、产业、监管等共同努力，疏通货币政策传导机制。实现金融和实体经济的良性循环。文章称，今年以来，受表外融资较快收缩等影响，信用尤其是社会融资规模增速有所下行。货币和社会融资规模增速较前期低一些有其客观必然性、合理性，当然也存在一些传导方面的问题。这一方面在于内外部不确定性增加，金融机构风险偏好普遍下降，而且短期内不易扭转。二是各方面管理全面加强，执行过程中存在“一刀切”的情况，金融机构表外和影子银行融资受到严格限制，从供、需两方面对信用扩张产生了影响。近期，各部门政策之间加强了协调，监管的力度和节奏也作了一定程度调整，但政策传导仍存在一些时滞。此外，国企改革还不到位、微观经济主体软预算约束等问题仍然存在，这些都对货币政策的有效传导形成影响。西南证券分析师杨业伟当时评论认为，央行和财政职能差异决定了其不同态度。意味着金融机构向实体经济投放资金渠道不畅。即使加大对小微企业融资，由于体量有限以及金融机构房贷意愿不足，短期内也难以显著改善实体进行信用状况。杨业伟认为，货币政策传导渠道不畅限制了央行货币政策发力空间，央行即使放松货币政策，也只能导致资金堆积银行间市场，难以有效的流入实体经济。（LWHX）
【形势要点：“金融副省长”正成为省级官员标配】
在中国31个省市自治区（不含港澳台）中，有11个省（含直辖市、自治区）配备了“金融副省长”，包括京沪津渝四大直辖市，以及江苏、浙江、广东等发达地区。这11名现任金融副省长分别是浙江省副省长朱从玖、湖北省副省长童道驰、云南省副省长陈舜、上海市副市长吴清、广东省副省长欧阳卫民、北京市副市长殷勇、江苏省副省长王江、天津市副市长康义、重庆市副市长刘桂平、山东省副省长刘强、四川省副省长李云泽。这11名金融副省长拥有北京大学、中国人民大学、清华大学、复旦大学、南开大学等名校学习经历，其中，10人拥有研究生学历，8人为博士。从知识结构看，有9名金融副省长是经济或金融学科班出身，均有经济学的本科或研究生学习经历，且大部分人都是名校毕业。另外，有数名金融副省长还曾有海外学习、工作经验。从工作经历看，在这11名金融副省长中，有6人来自金融监管部门，5人来自大型国有银行，其中3人有相当长时间的中国建设银行工作经历。此外，在11名金融副省长中，还有两位曾经是大学教师。有分析称，防控金融风险是这些“金融副省长”当下乃至未来三年的重要使命之一，但与此同时，如何引导金融服务实体经济，构建良性运行的金融体系，恐怕也是这些“金融副省长”的最终使命所在。（RHJ）
【形势要点：中国降准实施但货币仍保持中性】
中国人民银行年内第四次定向降准于15日正式落地。除去置换中期借贷便利的部分，本次降准可再释放增量资金约7500亿元。这意味着短期内市场流动性将保持在合理充裕的状态。虽然10月份存在不少流动性扰动因素，如4515亿元中期借贷便利（MLF）到期，有1500亿元国库现金定存到期。另外，10月份还是缴费月。不过，市场人士认为，本次降准实施后，将对冲资金集中到期的压力并有效应对10月下旬的税期，弥补商业银行和金融机构中长期流动性缺口，维持本月下旬资金面依然平稳的格局。当前市场资金面正呈现全面回暖态势，货币市场基准利率下行。银行间市场7天回购利率上周末利率水平为2.59%，较前一周末下行20个基点；3个月上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）上周末利率水平为2.80%，较前一周末下行5个基点。专家分析，今年以来央行公开市场操作呈现出明显的“锁短放长”特点。一方面，以1年期MLF和3个月国库现金定存为代表的中长期流动性投放力度加大；另一方面，期限以1个月以内为主的逆回购操作数次暂停。因此，货币政策更加注重定向调控和保持市场流动性合理充裕。市场人士认为，当前货币政策取向没有改变，央行仍坚持管住货币供给总闸门，保持稳健的货币政策总基调。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，预计接下来资金面将维持当前合理充裕的水平。“由于经济存在下行压力，流动性收紧的可能性不大。但为了防范宏观杠杆率再度抬升，流动性进一步放松的空间也有限。”（LWHX）
【形势要点：买房使超过半数的中国家庭零存款】
近日，央行发布的数据显示，今年8月中国金融机构各项人民币存款余额175.24万亿元，同比增长8.3%，而此前39年里，我国金融机构各项存款余额同比增速从未跌破过9%。与存款增速的整体下滑相比，居民存款增速下滑更为严重，2008到2018年的10年间，居民部门存款增速从18%下滑到7%左右。2010年全国居民储蓄率为16%，而2017年仅为7.7%。如果在精确到不同群体，结果更令人震撼，截至2018年7月全国住户存款余额68万亿，如果扣去各种各样的贷款，净存款额只有22万亿元左右。即便在68万亿元里，大约50万亿掌握在1千万人手里，人均500万；大约10万亿掌握在3亿人手里，人均3.3万；大约8万亿掌握在10亿人手里，人均8000。这么看来，就连存款也开始符合二八定律了。而更令人诧异的是，刚刚提到的人群起码还拥有存款，而其他50%以上的家庭基本上是零存款。有分析认为，以我国的的收入水平和金融发展程度，储蓄率都不应该是今天的状况。但是考虑到近几年房价的大幅上涨使得房价对储蓄率的影响越来越大，超过半数人群存款为零的现象可能是由于居民以拥有房产的形式进行了另类的储蓄：即高涨的房价逼迫着预防性储蓄改变了一种形式，从预防性储蓄变成了预防性贷款。（RWSH）
【形势要点：国内职业年金入市步伐加快】
又一路长线资金即将驰援市场。10月16日下午，22家机构赴中央国家机关养老保险管理中心领取标书，竞争中央国家机关事业单位职业年金投资管理人资格。从2016年10月《职业年金基金管理暂行办法》（后称《暂行办法》）公布以来，职业年金入市一直在稳步推进中，今年下半年呈现加速迹象。7月3日，人力资源和社会保障部发布《中央国家机关事业单位职业年金受托人评选结果公示》。基金公司相关人士透露，投资管理人的招标工作预计10月底11月初就能出结果，最早今年年底开始投资运作。业内人士预测，职业年金大概覆盖4000余万人，平均每年缴费约1500亿元左右，根据业内人士推算，职业年金初始入市规模近千亿元，未来每年可能还会有200亿元左右资金进入股市。分析人士指出，千亿资金与目前A股总市值比较起来规模还是很有限。鉴于考核办法和受托人要求，投资管理人在运作初期，一般会先以成本计价类资产以及固定收益资产的配置为主积累安全垫。随着安全垫的增厚，将逐步提升权益类资产的配置比例。（LYZX）
【形势要点：“土地经济”相当于对居民和企业的巨额加税】
李克强总理在今年初的政府工作报告中承诺：全年再为企业和个人减税8000多亿元；大幅降低企业非税负担；全年要为市场主体减轻非税负担3000多亿元。两项相加，2018年减税降费目标超过1.1万亿元。这已经是连续第3年达到万亿级别的减税降费规模。企业家们普遍反映，除去人工要素成本上升，土地、水、电、气等要素成本均处于高位，特别是土地和房产价格上涨幅度很大，增加了投资成本，也降低了民间投资的意愿。租金向来是零售企业成本的主要组成，据上述零售业上市公司负责人介绍，随着最近几年房地产行业价格的快速上涨，零售业的物业成本迅速上涨，成为零售业成本中上升非常明显的部分。零售业的利润率一般在1%-3%，而物业成本一般以两位数的百分比上涨，利润的增长远落后于物业成本的增长。珠三角地区一家上市公司的董事长直言不讳地指出，由于土地财政，地方政府通过土地出让获取大量收入，巨额的土地出让收入相当于对居民和企业的变相巨额加税，导致企业制造业投资能力不足，而房价高企则抑制了居民的消费能力。当下，中央已明确表态，坚决遏制房价上涨。在“房住不炒”的大原则之下，火爆多年的楼市已初现“寒意”，缓解房价高企对投资和消费产生的挤出效应可期。（LHJ）
【形势要点：外资对中国改革是否会走“回头路”感到担忧】
为稳定国内经济，中国在第三季度强调采取更“积极的财政政策”，对此，有外资银行对中国经济的发展方向感到疑惑。瑞士宝盛私人银行投资管理部门主管及投资总监Yves Bonzon表示，一旦其经济政策走回头路，将撤走对中资股的投资。去年首次把中资股升格为投资组合核心配置对象的Yves Bonzon在接受专访时称，目前对中资股的看法没有改变，但中国最近推出的一系列刺激政策令他对中国转型中“以内需为主导”的经济策略表示疑惑，同时对中国推动私人企业发展、减少对国企依赖的政策能否持续感到怀疑。他表示，“只有私人企业的创新，才能推动中国提升至另一层次。‘中国制造2025’的概念要靠民企才能实现，目前虽然没有证据显示中国重返‘国进民退’的回头路，但假如他的疑惑被证实，会对中资股构成重大负面冲击，也会令他改变长线策略性看好中资股的看法。”（BWSH）
【学界观点：2008年以来的金融危机风险还将继续释放】
10月15日至17日，中国及全球衍生品市场发展论坛在大连召开。中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在会上表示，2008年开始的全球金融危机进入了下半场，忧虑来自多方面。一是全球融资条件因美联储政策改变而收紧、贸易摩擦加剧、经济全球化退潮、大宗商品价格疲软、地缘政治紧张等，都对信心产生负面影响，从而影响经济复苏。二是全球贸易环境的变化，已构成全球经济复苏的最大负面因素。三是就全球而言，金融运行日渐疏离实体经济运行的状况仍在加剧。李扬指出，美国经济亦非那么光明。从1960年开始，每逢经济衰退之前，美国国债息差均首先倒挂，其中，10年与3个月的息差尤其敏感。最近，美联储根据息差变化指出：未来一年内美国出现衰退的概率上升至12.5%，这是金融海啸以来的最高值。他表示，继续去除造成此次百年不遇全球危机的各类问题，特别是实体经济层面的结构性问题，关键是要做到以下四点：第一、调整经济结构、寻找新的增长点、提高潜在增长率，克服人口危机；第二、消除危机以来“超常规”宏观调控政策带来的副作用；第三、使用更多的政策资源，用于解决收入分配不公等社会问题；第四、寻求多重意义的全球“再平衡”。（RYZX）
【学界观点：人民币可与黄金挂钩成为新的“货币锚”】
近日香港《南华早报》专栏作者汤姆•霍兰德（Tom Holland）撰文指出，过去18个月以来，人民币对美元汇率起伏不定，但对黄金的价格却稳定得多，这反应一个现象：中国或许不再非得依靠人民币对美元汇率，而是将人民币价值与黄金挂钩；一来将大幅提升人民币的保值功能，二来大陆有机会建立独立于美元的亚元区，让人民币逐步成为亚洲的货币锚，成为以人民币为基础的亚洲货币区。实际上不只是中国，其他很多发展中国家货币兑换美元汇率也是波动剧烈，但这些发展中国家兑人民币汇率却相当稳定，而人民币兑黄金又渐趋稳定，这也意味着，如果美元汇率不稳，黄金将可成为人民币的新锚定物；未来中国的货币政策不必再死咬人民币兑换美元汇率了。另外还有进一步的政策措施，比如可以比照目前的上海期货交易所的人民币原油期货合约，向外国投资者开放人民币计价黄金期货合约。如果这些措施可以推行下去，中国将逐渐建立以人民币为基础的“亚元区”，从而提高人民币在地区的影响力。（LWSH）
【形势要点：港股拟明年全面落实实名制】
证监会计划明年就港股作全面实名制咨询市场，以协助打击日益猖獗的“人头户”问题。即将卸任的证监会主席唐家成透露，“在出了南、北向实名制之后，再根据实行情况，开始扩展至整个市场，希望明年能咨询市场。”他指出现在整体市场运作畅顺，但仍有少数违规情况须继续打击，日后将借落实港股实名制、跨部门小组（ICE）协作及前置式监管等措施，继续紧密监测及调查股市的违规行为。沪深港通北向实名制已于上月底实施，南向实名制将于近期推出。唐家成表示，证监会有意把实名制进一步拓展至整个港股，并于明年作市场咨询，但现在还没有制订出详细内容及时间表。他解释，港股实名制一旦落实，证监会就能直接通过投资者个人编码监察每宗交易，更容易揪出有问题的交易，遏止通过“人头户”作违规行为。实名制将令证监会对每宗交易背后的投资者身份了如指掌，被问到会否担心市场对此有顾虑时，唐家成强调，证监会目前已有权通过券商索取交易详情，但是没有听到市场有很大反应。港股实名制外，证监会于两年前成立ICE及采取前置式监管，打击“老千股”逐渐见成效，并获内地财政部门认同。证监会早前亦预警，正调查由多家公司组成的“邪恶网络”等逾百间实体及个人案件，并于明年上半年向60名违规实体及个人提起诉讼。（BWSH）
【市场：信托收益上升吸引多家上市公司理财】
今年以来，“豪买”信托理财产品的上市公司不在少数。近日，前三季度净利润仅2亿元的上市公司亚夏股份再度出手，斥资1.65亿元买两款信托产品，其中一款产品的预期年化收益率突破10%。据悉，该公司目前持有的信托产品已经超过6亿元。实际上，今年以来上市公司购买信托产品的热情不减。例如，8月23日，龙净环保董事会拟授权出资不超过5亿元购买五矿信托产品；9月12日，新三板挂牌企业多点科技用1000万元认购五矿信托产品；9月28日，富春环保用8000万元购买了中融信托产品。在业内人士看来，上市公司购买信托产品的增多，与锁定较高收益增厚利润有关。今年以来，尽管信托发行与成立规模有所回落，但信托产品收益率在稳步上升。用益信托数据显示，今年1月1日至10月15日，信托产品平均年化收益率7.82%，而去年同期这一数据为6.67%。业内人士分析称，当前实体经济经营形势欠佳，企业投资扩大再生产意愿下降，而信托产品收益率节节攀升，那些资金充裕的上市公司购买信托产品的意愿增强。（LWHX）
【市场：万达将彻底告别文旅业务】
2017年7月，万达把13个文化旅游项目91%的股权卖给融创中国，换回438.44亿元现金。当时双方达成的共识是，这些项目的品牌、规划内容、项目建设和运营管理继续由万达把持，融创要连续20年，每年每个项目付5000万元品牌许可使用费给万达，共计130亿元。不过，计划赶不上变化。据《财经》透露，王健林已经做好了准备，彻底告别文旅业务。万达正在把文旅集团总部核心业务及相关人员都打包交给融创。这次交易会涉及文旅集团中的设计规划、建设、运营等大多数业务领域。具体包括文旅规划院、文旅项目建设中心、文旅项目公司、主题娱乐公司等主要部门，人员涉及到文旅集团总部核心创作团队以及运营维护管理团队等等。简单来说，万达去年卖掉的是文旅项目的壳，现在要卖的是文旅项目的瓤。要把去年卖出去的文旅项目对应的设计规划、建设、运营管理这些业务部门及人员全部转让给融创，由融创自己操盘。包括项目里的商业业态，都不再由万达来做商业运营管理。转让过后，万达只单纯保留对13个文旅项目9%的股权，不再负责其他任何事务。这意味着，万达已经决定彻底告别文旅业务。这笔交易正在进行，还未对外公开。具体交易对价、交易方式，以及前述共计130亿元的品牌使用费融创是继续缴纳，还是直接取消，仍是未知数。但相比去年438.44亿元的交易规模，这笔交易价要小得多。（LHJ）
【市场：内外资在香港股市上演激烈“攻防战”】
近日香港股市持续下跌，近期呈现弱势的汇丰控股，遭遇外资疯狂的卖盘，15日全天有14.7亿港元的沽空，比率高达57%，创逾半年来的最高。与此同时，中资买盘则试图力挽狂澜，通过港股通渠道，南下买入逾6亿港元的汇丰股票。在中外资角力之下，汇丰股价连番受压，股息率已升逾6.1厘。投资界指，外围经济前景现隐忧，外资先沽空为快，预期汇丰短线表现仍弱，但大跌的空间未必太多。汇丰股价今年内已下挫约14.6%，股息率也已由不足5厘，回升至去年6月以来最高水平的6.1厘，但仍未及2016年“英国脱欧”公投期间的逾8厘。值得注意是，“北水”（来自内地的资本）不惧外资抛售，连日来继续追货，港股通本月累计已录得近33.4亿港元净买盘。市场人士分析，汇丰目前的估值已算便宜，因此吸引内地资金买入。为何“北水”与外资近来的态度截然不同？分析认为，内地资金看好汇丰主要有三大原因：（1）分散内地资产风险、（2）看好中长线价值、（3）息率吸引。在买入汇丰的内地投资者中，平安资管属中流砥柱。据港交所数据，港股通（沪）目前持有汇丰约6.8%股权，而按2月9日的股权披露，平安资管持有12.5亿股汇丰股份，占其股权近6.2%，可能是持有汇丰股票最多的港股通参与者。（BHJ）
【形势要点：欧洲央行货币政策未来可能和美联储脱钩】
欧洲央行管理委员会委员维勒鲁瓦德加洛周日（10月14日）表示，欧洲央行应保有各种政策选项，不应受美国联邦储备委员会（FED/美联储）影响。维勒鲁瓦德加洛指出，欧洲央行将在不久后决定明年债券到期资金的再投资方式，但在这之前不应做出任何承诺。“我们应该对于未来几年再投资的时机保有各种选项，”他在印尼度假胜地努沙杜瓦召开的国际货币基金组织（IMF）年会场边表示。维勒鲁瓦德加洛并提到，利率决策者应该再等一段时间厘清其利率指引，目前的利率指引仅声明利率将维持在当前极低水准“至少至2019年夏季”。他称，“随着2019年夏季临近，整体而言将趋向于详述前瞻指引细节。”美联储一年半内六度升息，已经导致美元兑脆弱的新兴市场货币如阿根廷披索及土耳其里拉大涨，迫使这些央行也升息以遏止货币贬值。欧元区一直相对未受到影响，维勒鲁瓦德加洛称欧洲央行应该保有自身的步调。他称，“我认为欧元区可以自行决定其走向。”（RYZX）
【形势要点：美国将采取更多措施弥补赤字激增】
美国特朗普政府10月15日）表示，由于政府开支激增，美国联邦预算赤字在2018财年上升至六年来最高水平。美国财长STEVEN MNUCHIN和美国管理和预算办公室主管MICK MULVANEY发表声明称，美国联邦赤字上升至7790亿美元，较上一财年高出1130亿美元或17%，创2012年以来新高。预算赤字升至美国GDP的3.9%。不过，本次的赤字增幅比7月发布报告中的预期低了700亿美元。美国财政年度从每年的10月1日开始，至次年的9月30日结束。在一份声明中，MULVANEY表示：“美国蓬勃发展的经济将增加政府收入。但目前的财政情况是向国会发出的直接的警告——不负责任和不必要的支出会带来可怕的后果。展望未来，特朗普总统和本届政府将继续与国会合作，做出必要的艰难抉择，实现财政紧缩。而考虑到收入的增加，将减少我们的赤字。”为了弥补财政缺口，美国财政部已经表示，将加快发债，将在今年下半年发行7690亿美元债券，创下2008年以来新高。（RYZX）
【形势要点：意大利2019年预算法案很可能被欧盟驳回】
意大利总理GIUSEPPE CONTE表示，意大利内阁于10月15日晚批准了该国2019年的预算法案。CONTE表示，预算案“在保持公共账目有序的同时遵守了我们的承诺”，并补充说政府已将预算框架发送给欧盟委员会进行审查。TRIA还表示，2.4%的预算赤字对西方国家来说是“正常的”（2018财年，美国的预算赤字为3.9%）。他补充说，因预计明年经济将放缓，扩张性的预算是非常必要的。而对于意大利预算会导致全欧洲危机的说法，TRIA表示毫无根据。现在，市场的目光转向欧盟委员会，看其是否会直接拒绝这份预算案，还是进行漫长的谈判。华尔街见闻此前提到，2.4%的赤字比重大幅超过了欧盟为上一届意大利政府设定的2018年比重1.6%和2019年比重0.8%。意大利政府需要在10月15日前提交预算草案，能否通过欧盟审批存在悬念。欧盟官员和经济学家认为，为了改善结构性赤字，意大利的名义预算赤字占GDP比重需要控制在1.5%-1.7%。对于意大利2.4%的预算赤字目标，欧盟经济和金融事务专员PIERRE MOSCOVICI表示，意大利的预算金额与其此前的预期偏离“非常非常大”，几乎肯定违反了规则。据悉，欧盟执委会接下来将在两周内评估该财政框架——预算案中的一份单独文件，并且有可能予以驳回，要求意大利起草一份新的文件。自从2013年欧盟执委会的权力增强后，从未采取过这一行动。（RWSH）