〖分析专栏〗
【目前难以断言通胀将会重临】
〖优选信息〗
【形势要点：目前资金聚集于银行间市场已形成“堰塞湖”】
【形势要点：国有资本仍是出手救市的主力】
【形势要点：地方债券置换工作很可能会延期】
【形势要点：辩证看待资管新规的正负面影响】
【形势要点：互联网巨头正在逼近一种“全域金融生态”】
【形势要点：中国拟对“沪伦通”施限，禁止股票互换】
【形势要点：资金现在并不看好香港市场】
【市场：有预计称今年投行裁员比例将达到40%】
【市场：特斯拉私有化有可能因CFIUS审查而流产】
【形势要点：意大利准备在财政问题上向欧盟摊牌】
【形势要点：比尔•盖茨担忧贸易战冲击全球经济增长】
【形势要点：金融危机后美国曾动用巨资拯救欧元】
【形势要点：德国再度降低外资持股德企的审查门槛】
【形势要点：沙特“不惜代价”抛售加拿大资产】
【形势要点：金融机构眼中全球金融市场面临的三大风险】
【形势要点：土耳其金融动荡将令其被动与美谈判】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【目前难以断言通胀将会重临】
8月9日，国家统计局公布价格数据显示，中国7月CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.1%，维持6月的上升势头，涨幅创4个月新高，环比由降转升，结束此前4个月的负增长。7月PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨4.6%。7月CPI和PPI双双超出预期。
从价格上涨的结构来看，CPI上涨2.1%，非食品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约1.96个百分点。其中，汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%，合计影响CPI上涨约0.42个百分点。PPI上涨4.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点；涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨42.1%，比上月扩大9.4个百分点。在7月国内CPI和PPI的上涨因素中，可以看到原油价格上涨的影子。值得注意的是，在当前原油价格上涨、全球贸易摩擦加剧的背景下，7月CPI和PPI开始上升，有可能导致今年通胀存在超预期上行的趋势。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也对油价推动通胀上升表示关注，因为在历史上2006年和2010年那两轮通胀的背后，都有原油价格大幅上涨的因素，当时的油价高点都站在了100美元以上。一个合理的逻辑推理是，由于目前中国原油对外依存度达70%，如果原油价格出现跳升，那么中国的输入性通胀可能会再次抬头，成为拉升通胀的重要推手。
7月份中国的价格指数刚刚上升，就怀疑通胀风险可能重临，是否有些杞人忧天？
金融危机爆发近十年来，尽管全球央行大量“放水”，制造了一个长期低利率甚至负利率、资本过剩的世界，但让人惊讶的是，全球市场并未因此而出现通胀现象。对于资本过剩、低利率下的低通胀现象，有经济学家惊呼“通胀已死”，甚至开始考虑经济学关于通胀的理念是否需要改写。
低通胀现象让各大央行感到困惑，这不仅影响了它们的货币政策决策和操作节奏，还引起了学界对传统经济学的反思。比如，前美联储主席耶伦就曾经表示：“我们对于通货膨胀的机制并不完全了解……通胀低迷多少算是个未解之谜。”
那么，导致低通胀出现的原因是什么？低通胀会长期存在吗？安邦咨询（ANBOUND）曾经分析，在全球资本过剩的背景下出现长期低通胀，第一个解释是全球化。当今世界处在一个新阶段——在全球化带来的全球产业分工的新阶段，在城市化带来的全球流动性过剩的新阶段，全球流动性过剩导致了全球性的生产过剩，这使得在货币供应加大之时，也难以刺激起通胀上升。
第二，与互联网商业的发展有关。正是因为有亚马逊这样的专门研发机器人、自动化、人工智能的“新经济”龙头，才造成工资不能大幅上涨。与“亚马逊化”类似，中国的零售市场也开始出现“阿里巴巴化”。电商业务大幅减少了信息不对称、减少了商业的中间环节，虽然“杀”掉了许多实体流通产业，但客观上降低了物价水平。
第三，与发达国家向消费社会转型有关。在向消费社会的转型期，消费内容和消费形态都会发生变化，一个普遍现象是：物质消费品的比重在减少，但服务型的消费在增多——诸如教育、体育、文化、旅游、健康等，越来越成为人们重要的消费内容，也成为要花钱的领域。以物质消费品为主的通胀指标，自然也会随之走低，或保持在低位。在消费型社会里，物质消费很便宜，但服务消费价格会大幅走高，全球宽松政策释放的流动性，相当大一部分推升了资产泡沫（房地产、股市等），还有相当一部分资金流向服务类消费领域。
7月份价格指数上涨，的确反映了多个涨价的迹象。比如，中美贸易摩擦带来关税提升带来价格上涨；原油价格上涨推升价格；人民币贬值引发输入性通胀；不少商品价格已经出现了上涨迹象，在商品期货市场上，越来越多的商品价格开始上涨。不过，从这些现象还不足以断言，对消费者有明显冲击的高通胀将会重临。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
如果中国目前还处在向消费社会的转型之中，那么低通胀还将持续。国内价格指数的上升，只代表了短期价格因素的变化，还不能断定通胀将会重临。（NHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：目前资金聚集于银行间市场已形成“堰塞湖”】
本周以来，银行间市场利率继上周跌破2%后继续下行。8月8日，质押隔夜利率再度下跌近17.45BP，加权平均利率报1.409%，回到2015年以来的低位。最有代表性的7天期回购利率DR007出现近1.77BP的上浮，但加权平均价依旧在2.5%以下，报2.2594，与央行7天期逆回购操作利率（2.55%）形成倒挂。这串数字的背景在于，一方面当前央行释放中长期流动性，另一方面银行放贷不积极，造成了银行的钱堆积在利率债和货币市场上，并没有流入实体经济，市场利率持续下行。尽管货币市场利率出现“断崖式”下跌，创下自2015年以来的历史新低，但资金并未能顺利传导至实体经济。对此，民生银行首席研究员温彬表示，今年市场利率中枢下行，但实体端的融资利率仍偏高。此外，某城商行小微金融部门负责人表示，“今年以来，央行持续号召银行服务小微企业，但多数小微企业都缺乏合适的抵押担保品，自身的经营状况同样存在很多问题。也就是，银行如果放款就是约等于给自己提高不良率。”以此来看，目前金融流动性非常充裕，但因为银行放贷的不积极，导致再多的流动性都不能顺利转化为资本，在银行间市场形成“堰塞湖”。川财证券研究所副所长冯钦远表示，社融数据同样显示，在经济下行压力较大的情况下，银行业贷款动力不足。由于小微企业受经济下行冲击较大，银保监会想要真正使得银行业提升对于中小微企业的贷款比例，改变目前宽货币，紧信用的货币政策走向，还需要更多的政策配合。（RHH）
【形势要点：国有资本仍是出手救市的主力】
尽管近期A股多数时间整体运行偏弱，但目前A股市场上市公司全力护盘，“接盘方”不乏央企、地方国资的身影。截至8月8日收盘，上证综指下跌1.27%报2744.07点，深证成指跌2.02%报8499.22点，创业板指跌2.14%报1447.76点。两市成交3053.49亿元，量能始终在地量徘徊。在目前的行情下，A股合计有212家公司的股价跌破净资产价格，占两市公司总数的约6%。在212家“破净”的公司中，央企有39家，包括长安汽车、华电国际、东方电气等一批国有大型企业；地方国有企业则有90家，包括江淮汽车、现代投资、四川长虹、首钢股份等省属大型国企。合计计算，“破净”的国企占比约60%。地方国资也成了增持主力。据悉，今年以来已有近20家上市公司的拟接盘方具有国资背景。比如当代东方、大富科技、盛运环保、三聚环保、新筑股份等。其中，包括四川省国资委、山东省国资委等在内的地方国资是此次收购的主力。同时，这些向国资转让控股权的上市公司多为中小板、创业板股票，市值大多在20-30亿元左右。或有债务难以偿还，或有大股东股权质押率居高不下，或为面临流动性难题等……在市场信心低迷的情况下，国企资本成为出手救市的主力。（RYZX）
【形势要点：地方债券置换工作很可能会延期】
财政部实行的3年地方债券置换工作计划将于8月份收官。福建省率先完成了全部债券置换工作。目前，各地尚未置换的非政府债券形式存量政府债务还有0.63万亿元。近日，随着最后一批置换债券8.1亿元成功发行，福建省地方政府债券中的置换债券全部发行完毕。2015年-2018年，福建省累计发行置换债券4056亿元，这些资金用于偿还经甄别认定的政府负有偿还责任存量债务本金。目前，各地债券置换工作加快。据统计，2015年财政部下达了3.2万亿元的置换额度，2016年和2017年分别置换了4.88万亿元和2.77万亿元。2018年置换规模尚余0.63万亿元，按要求需在8月底前完成全部置换工作。中诚信国际研究院首席宏观分析师袁海霞表示，地方政府债发行持续大幅增加，7月份发行7569.54亿元，其中置换债券有1704.16亿元，前7个月共发行置换债券11150.5亿元，据估算，截至7月底，尚未置换的非政府债券形式存量政府债务还有约0.63万亿元。有分析人士认为，从目前置换债券的发行情况来看，很可能出现不能置换完毕的情形，对于这些未置换完毕的债券或者将延期置换，或者终止置换后不纳入地方政府债务。（RYZX）
【形势要点：辩证看待资管新规的正负面影响】
日前，在安邦咨询（ANBOUND）内部研讨会上，安邦的高级合作学者李犁就“关注资管新规的负面冲击”的问题表示，目前银行理财产品是财富管理的顶梁柱。其中，多数的是给普通的大众量身打造的，另外一部分则是扮演着支持实体经济发展的角色。李犁认为，我国资产管理规模在100万亿左右，大致而言银行理财产品大约是29万亿。资管产品出表的主要原因，除了信贷控制、同业套利、追逐高收益之外，仍然是，金融脱媒的大趋势不可逆转。资本新规对我国整个资产管理行业标准建立，以及系统风险的降低，都具有长期的利好因素。但是也不能不说到其短期的负面冲击。李犁总结称：一、粗略计算，有10%的银行理财产品属于长期理财，这意味着即使资管新规落地在2020年6月，仍有部分未到期资产，主办机构不得不提前处置资产（包括折价卖出债券、股票等等），进而构成抛售压力，对市场形成一定冲击。因此，在抛售面前，不仅有可能错杀到一些好企业，也可能错杀一些管理能力上较好的金融机构。二、需要资金护航的一些中小企业任然依赖于银行理财出表。银行借助通道业务、理财业务和委外业务，把相当于表内信贷资金的1/5到1/4出表提供给了实体企业，而资管新规的出台在很大程度上阻断了这类资金通道，给实体经济构成了巨大压力。此外，近3/4的资管规模都是头部银行机构在参与，它们通过监管套利，变相支撑着资管市场的规模，难以从根本上对其进行有效监管，这包括五大行和绝大多数股份制银行。对于近期出现的社融下降、股市下跌，除了有中美贸易纠纷的问题之外，国内资管新规对市场的扰动也应当受到重视。（NHH）
【形势要点：互联网巨头正在逼近一种“全域金融生态”】
阿里的“金融帝国”版图正在一步步完善。在相继获得保险、基金代销牌照、香港券商牌照、银行资质后，在A股券商牌照的争夺上，阿里又向前迈了一步。8月3日晚间，华泰证券发布《非公开发行A股股票发行情况报告书》，宣布公司成功完成定向增发10.89亿股，发行价格为13.05元/股，募资总金额142.08亿元。阿里巴巴、苏宁易购等6家机构成为了华泰证券本次定增的参与者。公告显示，阿里巴巴此次花费35亿元认购2.68亿股，在6家机构中认购份额居第一位。本次定增完成后，阿里巴巴持有华泰证券3.25%股份，跻身第六大股东。实际上，从2015年大规模布局金融产业至今，阿里及蚂蚁金服总体来看，已经拥有了基金、保险代销牌照、银行资质，并成功切入到基金、保险、银行等传统金融领域。但从业务模式上看，阿里却很少亲自去涉足实际的金融业务，更多是在打造金融生态。而在阿里入股华泰证券之前，2017年9月，腾讯也曾斥资28.64亿港元，认购中金公司在港发行的2.075亿股H股，占中金公司发行后总股本的4.95%。在金融领域布下“天罗地网”的互联网巨头，阿里、腾讯争相入股券商背后，其金融帝国版图日趋完善。（RHH）
【形势要点：中国拟对“沪伦通”施限，禁止股票互换】
“沪伦通”概念是2015年中国国家主席习近平访英时亲自提出，争取在2018年开通。据外电引述知情人士透露，中国拟对“沪伦通”施加限制，包括考虑限制同一家公司在两地上市的股票之间不能轻易互换，以协助内地监管机构遏制资本外流。不过，早前伦敦交易所曾表明，股票在上海、伦敦两地可以互换是“沪伦通”的一大卖点。如果内地对“沪伦通”设限，将会影响对投资者的吸引力。有外电引述分析称，内地尝试为互联互通设限，突显出中国监管部门既试图让中国市场融入国际金融市场，但又继续控制跨境资本流动，试图在两者之间取得平衡。除此之外，近年中国经济增速放缓，目前又与美国陷入贸易战，人民币也遭受沽空，触发中国央行出手稳定汇价，变相证明了内地忧虑资本可能再次大举外流。（BHJ）
【形势要点：资金现在并不看好香港市场】
香港交易及结算所董事会主席警告，美中贸易紧张不断升级正给全球市场蒙上“阴影”。全球两年来最大规模上市——中国铁塔首日交易反应平平，印证了这一担忧。周三（8月8日），全球营收最高的电信塔集团——中国铁塔在港交所挂牌的股票在首日交易中未见大涨，开盘价为1.26港元，与该集团的首次公开发行（IPO）价格一样。到了午后交易时段，其股价几乎没有变动。上周已有迹象显示，投资者对中国铁塔的兴趣在减弱，当时该公司将IPO定价于区间底部，筹集69亿美元。香港交易所董事会主席史美伦已对上市过程进行了全面改革，以吸引快速增长和创新型的公司。她在一份财报中表示，全球投资者情绪受到几个不确定性的支配，包括不断升级的美中贸易紧张、世界上几个地区的地缘政治风险，以及各大央行之间出现政策分歧。“在今年剩余时间里，持续存在的不确定性很可能会给全球市场蒙上阴影，”她补充道。香港交易所周三公布的上半年财报显示，尽管今年上半年上市数量同比增加了50%，但筹资总额下降了6%。这表明，资金并不看好香港市场，已经开始在从香港市场流走。（RYZX）
【市场：有预计称今年投行裁员比例将达到40%】
8月8日，市场流出传言称，国泰君安证券研究所将大幅裁员，原则上一个组三个人，冗余人员降薪超过30%。这则消息引发业内“地震”，截图在社交媒体上疯传。对此，国泰君安证券研究所所长黄燕铭随后声明称，裁员降薪的消息是“纯粹的造谣胡扯，国泰君安证券研究所对造谣、传谣的个人、机构和媒体将保留追究法律责任的权利！”但是，券商面临裁员压力的情况已是早有显现。今年迄今A股跌跌不休，二级市场成交量表现低迷，“靠天吃饭”的券商业绩惨淡，不得不想方设法缩减成本。而别名“去产能化”的裁员降薪或许就是最为快捷有效的方式。证券业协会数据显示，2018年上半年，131家证券公司当期实现净利润328.61亿元，较去年同期下滑了40.53%。上半年，沪深两市股票日均交易量和行业平均佣金率继续走低，交易量下滑至4388.86亿元、平均佣金率下滑至万分之3.2。此外，据不完全统计，在98家从事IPO保荐业务的券商中，只有44家参与了上半年的IPO盛宴，参与数量不足一半。而在44家参与的券商中，只有31家有所收获，剩余13家均无项目过会。这意味着，在上半年近三分之一的券商颗粒无收。业务量的急剧紧缩，使各大券商的降薪裁员都显得顺理成章。目前已有多家券商在着手调整考核方式，有的变相降薪，有的缩招。有预计称，今年投行裁员比例将达到40%。（RHH）
【市场：特斯拉私有化有可能因CFIUS审查而流产】
《彭博社》日前援引两名消息灵通人士的话称，伊隆•马斯克去年已与软银集团创始人、日本首富孙正义就投资特斯拉和潜在的私有化事宜展开过商谈，但双方在一些关键问题上存在分歧。该匿名知情人士称，马斯克和孙正义在去年4月会面时讨论到了软银投资特斯拉以及特斯拉私有化的事宜，但是由于双方在所有权上存在分歧，所以谈判未能继续。商谈中，马斯克提议的公司结构将使其可以通过具备超级投票权的股票而拥有不成比例的控制权。截至目前，两家公司都没有再展开进一步的磋商。另外，孙正义可能考虑到的问题的是，海外投资者收购特斯拉可能会引发“美国外来投资审查委员会”（CFIUS）的安全审查。“显而易见的是，私有化特斯拉的大部分资金都来自外国。我们可以想象，美国外来投资审查委员会很可能会介入，并反对任何外国投资者大规模入股像特斯拉这样的美国制造企业。”投资公司伯恩斯坦分析师托尼•萨克纳吉说道。事实上，软银对美国外来投资审查委员会并不陌生。早在去年，软银收购美国机器人公司波士顿动力的交易就经过了该委员会的审核。另据《金融时报》报道，在另外一笔交易中，该委员会还曾迫使软银放弃公司日常控制权，才最终批准其以33亿美元收购投资管理公司FORTRESS INVESTMENT GROUP的交易。不过，如果股神巴菲特所领导的伯克希尔•哈撒韦公司全部买下特斯拉，并给予马斯克一定的伯克希尔•哈撒韦公司股份，让他继续担任特斯拉的CEO，那情况恐怕就不一样了。（LLEQ）
【形势要点：意大利准备在财政问题上向欧盟摊牌】
意大利副总理Luigi Di Maio警告称，意大利政府已准备好在财政问题上对欧盟采取强硬态度，挑战欧盟预算规定。意大利债券市场和银行股受到重创。他表示：“我们希望与欧盟讨论这些改革，以获得允许我们拥有实施这些措施的回旋余地。这与我们之前在移民问题上的做法一样。”Di Maio表态后，意大利国债收益率迅速上升。分析人士表示，本次意大利债市亮“红灯”，主要源于该国财政预算不确定导致市场担忧加剧。目前来看，意大利政府已经出手干预债市，这有助于缓解债市流动性危机；但意新政府若真的藐视欧盟财政纪律，这不仅会令意大利再陷危机，也将令欧元和欧洲债市遭遇“池鱼之殃”。事实上，意大利政府需要在9月前就2019年的财政计划达成一致，且必须在10月中旬之前向欧盟委员会提交一份预算草案。但按照资本经济公司的预算，新政府的改革计划可能需要花费高达670亿欧元，这将令该国的赤字与GDP占比达到6.2%。随着意大利新政府2019年财政预算引发各界高度关注，该国领导人的表态也成为媒体追踪的焦点。对此，Di Maio表示，“我们的首要任务是公民和他们的需要。”目前，意新政府改革议程包括减税、提高养老金和福利支出。在被问及他是否认为坚持欧盟对公共赤字3%的限制是无条件的义务时，Di Maio说，尊重财政规则不能以不实施改革议程为代价。他还排除了在下次预算中增加销售税的可能性。（RHH）
【形势要点：比尔•盖茨担忧贸易战冲击全球经济增长】
目前许多国家都被拖入了贸易摩擦，全球贸易紧张局势仍在升级。日前，盖茨接受CNBC采访时表示，全球经济“目前表现很好”，但可能会受到关税影响，“这些贸易问题当然是可怕的，因为如果你让人们转向内部，提高关税，全球经济就不会那么好。贸易能带来巨大的利益。”盖茨称，进一步抬高关税可能对许多行业产生影响，特别是那些供应链复杂的行业。不过，其好友巴菲特此前对贸易战态度比较乐观，在伯克希尔-哈撒韦公司股东大会上，巴菲特称，“不会继续任何真正的贸易战，会有一些讨价还价，但最终我不认为我们会做出糟糕的回应。”事实上，一些主要的国际经济、金融组织也曾对全面贸易战对经济造成的影响提出警告。国际货币基金组织（IMF）7月表示，美国对其贸易伙伴持续威胁加征关税可能会使全球经济增速在2020年降低0.5%，大约损失约4300亿美元GDP。世界贸易组织（WTO）于7月发布的一份报告显示，G20国家在2017年10月至2018年5月之间所谓的“贸易限制”措施有所增加。WTO总干事Roberto Azevedo当时称这些为“真正令人担忧的事情”。（LHH）
【形势要点：金融危机后美国曾动用巨资拯救欧元】
美国与欧洲资本市场及银行之间联系根深蒂固，美元、欧元的关系是相互依赖多于抗衡。美国政府于2008年9月就雷曼兄弟破产后所作的相应措施，就把这种关系表露无遗。在美国财政部的救助计划失败后，雷曼申请破产。因为投资于带“毒”的结构性产品而损失惨重的受害者，多属欧洲最具规模的对冲基金。2010至2011年，美国联邦审计署审计美国联邦储备银行时发现，美联储从2007年12月到2010年6月期间，曾暗中动用16万亿美元，通过该局与欧洲央行之间美元兑欧元的流动互换安排，救助法国、苏格兰以至各地的美国银行及欧洲银行、外国企业和政府，在美国国内引起激辩。在金融海啸期间，欧元兑美元汇率一直波动，从1.2美元升至2008年7月1.59美元高峰，2010年6月则跌至1.1美元。当时的解读是，波动反映了货币供求预期、对欧债违约和欧元区解体的焦虑，而债务违约拯救行动或救助方案，则被视为技术因素，而非两大先进经济体之间的货币战。相反，美国实行量宽期间，仍全力确保欧元不会全面崩溃。（BHJ）
【形势要点：德国再度降低外资持股德企的审查门槛】
继上个月接连叫停两起中资并购德企案之后，德国经济部长阿尔特迈尔于当地时间8月7日表示，德国政府正在拟定一项新的法律草案，计划将外资并购德企的审查门槛从目前的25%股权下调至15%，允许德国联邦政府在更大程度上限制外资对德企的并购行为。据德国媒体报道，阿尔特迈尔8月7日称，德国联邦政府有意进一步加强对外资并购德企的审查工作，目的是为了阻止技术和专利的外流，更好地保护德国基础设施及国家安全。“对于国防相关的公司、关键的基础设施或某些与民用安全相关的技术，比如IT安全领域，我们在未来会尤其关注。”阿尔特迈尔表示，目前为止德国政府仅能在外资并购德企超过25%股权时介入审查，“我们想要降低这一门槛，以便能够对更多涉及敏感领域的并购案进行审核”。根据德国现行的《对外贸易条例》（AWV），如果非欧盟企业收购一家德企超过25%的股权，同时该企业属于“关键基础设施”领域，德国经济部将对此类并购案进行审查，并有权否决相关交易。所谓“关键基础设施”领域被定义为能源、IT和电信、交通运输、保健、水、营养品以及金融和保险行业，或其他对德国社会运作有重要意义的领域。翻阅该条例可发现，以并购为目的在德国单独设立的公司，即该公司在德并无实际业务且实际控制人来自非欧盟或与欧洲无自由贸易协定的国家，那么这家公司在德进行的并购行为仍会被划归为外商投资。而根据前述最新版的草案，未来无论是“直接参与”还是“间接参与”，如果非欧盟企业对德企的股权收购比例达到15%，政府便有权干预这类并购行为。德国政府内部正就这项条例进行投票表决，最快将于年内正式实施。（LLEQ）
【形势要点：沙特“不惜代价”抛售加拿大资产】
沙特阿拉伯开始出售加拿大资产，从而升级对渥太华方面批评其拘捕一名女性活动人士的回应。两位知情人士表示，沙特央行和国有养老基金已指示其海外资产管理公司“不惜代价”出售其所持加拿大股票、债券和现金资产。高管们表示，据估计，第三方资产管理公司在全球市场管理着超过1000亿美元的沙特投资。其中一位知情人士表示，尽管这一总额中投资于加拿大资产的“绝对规模相当小”，但出售资产传递了一个强大信号。周二（8月7日）开始的出售行动凸显出，这个海湾王国正在通过展示其金融和政治实力来警告境外大国不要干涉其内政。“这是很严厉的行动，”一位银行家表示。沙特外长阿德尔•朱拜尔8月8日在记者会上表示，在危机解决之前，沙特不会在加拿大进行新的投资，但他补充说，现有贸易和投资不会受到影响。然而，一名金融家证实，在得到利雅得方面的明确指示后，加拿大证券已被出售。自王储穆罕默德•本•萨勒曼去年明确成为继承人以来，利雅得方面采取了更为强势的手段来实现政策目标。他承诺要开放这个王国，但对批评表现出越来越低的容忍度。在柏林方面批评利雅得在黎巴嫩政治中扮演的角色，并停止向参与也门战争的国家（包括沙特）军售之后，德国公司也抱怨说，很难在沙特拿到合同。（RYZX）
【形势要点：金融机构眼中全球金融市场面临的三大风险】
巴隆金融周刊（Barron’s）在访调基金经理人与策略师后，整理出全球市场正面临三大风险。首先是民粹主义。民粹主义是由日益严重的收入不均引发，也是英国公投脱欧、美国总统特朗普胜选、墨西哥总统洛佩兹当选，以及意大利出现反建制派政府等事件的部分原因。当民粹主义走向极端时，常抛弃财政纪律，利用预算赤字让经济在短期内获得提振，并诱劝央行别太在意通胀。其次为贸易冲突升温。根据瑞银上月的假设，美中贸易战全面爆发的最糟情况是，两国互对所有贸易品与进口车课征30%关税，预估将拖累全球增长至少1个百分点，还可能导致美国、欧洲与日本除外的亚股重挫20%。身处全球供应链一环的企业所受冲击会比美国出口商还严重。印度较能免于贸易冲击，因其较少依赖出口，而且其经济正在持续复苏。相较之下，日本显然常容易受贸易摩擦的影响，因为40%出口对象是美国与中国。第三是货币政策分歧引发的汇率波动。美联储升息已使投资人撤出新兴市场，人民币近几个月重贬虽然有助中国出口商，却会推升美中贸易紧张情势。Pavilion Global Markets公司策略师预期，中国将把焦点从处理债务转移至刺激经济，以此抑制人民币贬值。（BHJ）
【形势要点：土耳其金融动荡将令其被动与美谈判】
土耳其金融体系出现危险迹象之时，高盛罕见地发出了崩盘预警。高盛警告称，一旦土耳其里拉对美元汇价贬值到7.1，土耳其所有银行的超额资本都将被侵蚀。事实上，土耳其里拉对美元汇率周一重挫6.7%，创出了史上最大单日跌幅，跌至5.4250的历史最低位。同时，基准十年期国债收益率史无前例地突破了20%。对此，高盛预计，土耳其里拉贬值将给本国银行业造成冲击：一、由于资产中相当大的部分以本币计价，因此，土耳其银行的资本水平将受到影响；二、资产质量和风险资产成本将受到影响，土耳其里拉的波动性会施压借款者的还款能力，也会对潜在抵押品的价值造成扰动。此外，里拉贬值会导致银行提高对不良贷款的拨备要求。根据高盛的测算，基于银行自身基础之上的土耳其银行业的一级资本充足率约为13.2%，基于合并报表基础上则为12.2%，基于分阶段要求基础上则在8%至9%之间。此前，土耳其外交部一名消息人士周二表示，新任外交部副部长SedatOnal将率领一支代表团前往美国，讨论两国之间的紧张关系。美国与土耳其的关系持续恶化，对叙利亚的政策以及美国牧师Andrew Brunson遭控恐怖主义罪名的审判的歧见，令两国关系紧绷，导致土耳其里拉周一重挫至纪录低点。美国有线电视新闻网（CNN）土耳其语频道早前曾报导，土耳其与美国已针对特定议题达成预先安排，土耳其代表团将在两天内前往华府，讨论两国之间的争端。不过，由于土国金融市场的不稳定，在美土两国谈判的过程中，土耳其讲肯定让步于美国。（NHH）