〖分析专栏〗
【引入特斯拉对上海可能是把“双刃剑”】
〖优选信息〗
【形势要点：短期人民币汇率可能围绕7进行博弈】
【形势要点：银行参与债转股进程有望在下半年加速】
【形势要点：投资者需警惕石油公司资产价值高估风险】
【形势要点：熊猫债新制度将聚焦发债市场的痛点】
【形势要点：8月首周逾八成银行业罚单开给东北地区】
【形势要点：外部机构认为人民币贬值将受控且渐进】
【形势要点：全国第一只高等学校专项债券即将招标】
【学界观点：中国的汇率制度设计应保持适度资本管制】
【形势要点：权益类基金面临清盘危机】
【学界观点：普惠金融强调的是普及而不是优惠】
【市场：机构预计7月份新增社融约为1万亿元】
【市场：区块链从业乱象值得社会各方警惕】
【市场：高盛推测美股回购仍将推高下半年股价】
【市场：7月份北上资金偏爱金融股】
【形势要点：英国无协议“脱欧”的可能性更大】
【形势要点：日本可能引爆下一场金融危机】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【引入特斯拉对上海可能是把“双刃剑”】
美国时间8月1日下午，特斯拉（TESLA）发布第二季度财报，特拉斯营业收入和净利润都超出了分析师预期。特斯拉二季度营业收入达到40亿美元，同比增长幅度达43.37%，创造了季度营收新纪录，比此前华尔街给出的预测值31.42亿美元高出8.58亿美元。特斯拉二季度净利润为-7.43亿美元，亏损幅度较去年同期扩大85.29%，但低于今年一季度7.85亿美元的净亏损额。
二季度，特斯拉完成了大规模的成本重组措施，这些措施也取得了一定成果，特斯拉经营性现金支出、行政销售费用等有明显缩减，“烧钱”量低于投资者预期。特斯拉在二季度的营业支出高达12.4亿美元，高于去年同期的9.08亿美元，也高于一季度的10.54亿美元。但得益于营业收入的大幅增加，特斯拉二季度经营活动产生的现金流出有所缩减，净流出为1.3亿美元，明显好于一季度3.98亿美元的净流出量。
虽然特斯拉的经营情况在特殊措施之下有所好转，但未来能否摆脱产能不足、经营亏损、偿还债务的窘境，仍然面临挑战。
值得注意的是，特斯拉的发展现在与中国开始有关系了。今年7月10日，特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议。特斯拉公司将在临港地区独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂（GIGAFACTORY 3），该项目规划年生产50万辆纯电动整车，是上海有史以来最大的外资制造业项目。此外，特斯拉（上海）有限公司和特斯拉（上海）电动汽车研发创新中心也同步揭牌。上海方面表示，上海将积极支持特斯拉公司在上海设立集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉子公司和电动车研发创新中心，推动创新技术成果转化。
当特斯拉在美国陷入“制造地狱”并开始被资本市场抛弃之际，中国开放了外资新能源汽车完全独资设厂，特斯拉此时决定在中国投资建厂，无疑是一步重要的战略决策。中国整体上强大的制造能力、庞大的中国新能源汽车市场前景，都是目前面临困境的特斯拉所亟需的。对中国来说，目前吸引特斯拉投资中国具有特别意义——在中美贸易摩擦加剧之际，在中国自身发展新能源汽车徘徊在低水平之际，代表商用电动车最高水平的特斯拉投资中国，无论在政治上、产业上和市场信心方面，都是中国目前所需要的。
不过，事情都有两面。特斯拉投资中国虽然能带来一些明显的好处，但这一项目要成功落地并可持续发展，还面临不小的挑战，对于上海来说，也面临着“双刃剑”效应。
从市场来看，在美国市场难以提供融资的情况下，马斯克明确表示，特斯拉上海新工厂耗资大约20亿美元，很可能会通过中国本土银行的贷款资助工厂建设，首批投资预计2019年到位。这意味着，上海吸引特斯拉，不仅要拿出土地、财税方面的优惠政策，还要协助其解决融资问题。从特斯拉在美国的情况来看，要取得财务平衡，目前还充满挑战。过去华尔街给的钱、风险投资给的钱，都是可以烧掉的股权融资；今后如果特斯拉从银行借钱，这是债权融资，是需要还给银行的（否则就是坏账）。因此，从经济上看，吸引特斯拉落地有挑战。
从发展高技术产业来看，上海吸引特斯拉投资，也有值得注意的风险点。安邦咨询（ANBOUND）首席研究员陈功指出，国内发展高技术产业，“养比争要好”——科技产业需要长时间养育，厚积薄发，这才是稳妥之道。如果科技产业只依赖风口技术和资本，来的快，去的也快。像上海这种寸土寸金之地，应该发展那种更长远一点的产业更好，尤其是生物医药，应该是重中之重。
在陈功看来，上海急于引进特斯拉，有点饥不择食，除了给特斯拉的条件不可思议，而且与国家未来的新能源车发展思路也不尽吻合。值得注意的是，在李克强总理今年5月访问日本之后，国内发展纯电动车的产业路线已经开始转向，而上海还花钱在发展纯电动力。搞产业要想成功，最重要的是控成本。只要控成本能够成功，产业发展必然大有光彩，而且后来的比前面来的要好得多。现在，特斯拉高调过来了，上海也视之为明星产业，但上海把它摆在哪里啊？过去的通用汽车、大众汽车都有迁离的趋势，现在引进特斯拉，可能根本摆不下。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
在中美贸易摩擦正酣之际，特斯拉落户上海，无疑对中国有正面的象征意义，但对于上海而言，以较高的成本引进特斯拉，也会面临空间资源、引进成本、国家产业政策调整、市场可持续发展等一系列的挑战。因此，引进特斯拉对上海很可能是一把“双刃剑”。（NHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：短期人民币汇率可能围绕7进行博弈】
8月6日早间，离岸人民币兑美元大涨超200点，最高冲破6.83关口，至6.8269。8月3日，中国央行宣布，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。央行表示，今年以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，弹性明显增强，市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。下一步，人民银行将继续加强外汇市场监测，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。路透社援引德国商业银行中国首席经济学家周浩的观点称，人民币大规模贬值总是不可能，也是不可持续的，与过去一样。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫指出，此次重启外汇风险准备金充分说明，虽然监管层对汇率波动容忍度提高，但不会放任汇率大幅贬值不管。根据安邦咨询此前的分析，人民币汇率中长期面临贬值的压力，但在短期之内，央行与市场可能会围绕人民币兑美元汇率7这个位置进行博弈，这也是政策部门心中的短期汇率底线。（LYZX）
【形势要点：银行参与债转股进程有望在下半年加速】
近期，监管层助力债转股加速落地的政策频出。继央行定向降准支持债转股、七部门发文为债转股拓路之后，银保监会再出手下调商业银行持有债转股股权风险权重。银保监会日前下发《关于市场化债转股股权风险权重的通知》，明确商业银行因市场化债转股持有的上市公司股权的风险权重为250%，持有非上市公司股权的风险权重为400%。对此，东方金诚金融业务部认为，此次下调风险权重，商业银行资本占用将降低，一定程度上会缓解银行的资本压力，进一步提高银行对上市公司实施债转股的动力，从而缓解债转股落地难的问题。而交通银行金融研究中心也表示，《通知》对商业银行开展市场化债转股业务的资本节约作用十分明显，也有助于打消商业银行做市场化债转股在资本占用方面的顾虑，并预计下半年市场化债转股有望加速落地。除了政策支持外，金融机构也在积极的投入到市场化债转股中。8月2日晚间，平安银行称，拟于2019年前以自有资金出资50亿元设立债转股金融投资子公司，平安银行是除五大行外首个明确宣布拟设立债转股实施机构的股份制银行。对此，市场预计，未来将有更多的股份制银行参与进来，对于市场化债转股确实会起到很好的推动作用。其实，这也是金融政策的放松措施之一，这为商业银行减轻了即期坏账压力，是一种空间换时间的做法。（RHH）
【形势要点：投资者需警惕石油公司资产价值高估风险】
一家领先投资机构表示，全球各大石油公司基于对未来油价过于乐观的预测，均系统化高估其资产价值。英国资产管理公司Sarasin & Partners已要求其投资的石油公司，英国石油、壳牌及道达尔，披露它们面临的全部风险——如果市场对原油的需求随着脱碳趋势的推进而见顶。Sarasin旗下管理着近140亿英镑投资，包括许多顶级慈善机构的资金。旨在削减排放和限制全球变暖的《巴黎协定》促使能源行业许多人士认为，原油需求将在未来20年内达到峰值，电动车和可再生能源有望挑战石油的主导地位。但全球顶级的石油生产商一方面日益为所谓的能源转型做准备，另一方面仍然以似乎更符合一切照常的前景的长期价格来对其巨额油田及相关资产进行估值。Sarasin & Partners的管理主管娜塔莎•兰德尔-米尔斯称，她担心在让投资者意识到风险方面，石油公司做得还不够。“我们寻求的是，石油公司能够更深刻地理解其每项业务面对认真的脱碳努力有多大的韧性。”兰德尔-米尔斯说。“能源公司披露各自对油价下跌的敏感性，应当成为一种标准做法。”（RYZX）
【形势要点：熊猫债新制度将聚焦发债市场的痛点】
在经历了2017年发行量“腰斩”以后，今年熊猫债一级市场逐步回暖。据相关数据统计，截至7月31日，今年熊猫债发行规模总计589.9亿元，共发行36只债券，已超过去年全年发行规模的80%。此外，即将推出的熊猫债新规也为市场注入信心。央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜今年7月3日在债券通年会上表示，即将发布境外机构在境内发行债券的相关政策，简化境外机构发行债券的管理，为境外发行人提供一个更加清晰明确的发行指引。实际上，央行今年7月已提出的熊猫债新制度，条条摸准了目前市场上的“痛点”。具体而言，首先是会计准则上的突破。潘功胜表示，完善熊猫债发行的配套制度，将充分考虑国际情况，确定适当的会计准则要求，扩大认可的审计机构的范畴，支持国际评级机构参与评级。另外，通过熊猫债发行募集的人民币资金，发行者可以自主决定是用在中国境内或者调到境外使用。其次是会计准则认可范畴扩大将降低境外发行人的财务成本。其将会突破目前的欧洲、日本、中国香港等会计准则，扩展至其他国家和地区，这不仅利于中国债券领域的对外开放，将使得整体对外开放的渠道更畅通。最后是债券募集资金的自由使用将利于海外企业更深度地参与熊猫债市场。总体来看，业内预期，按照目前发行节奏，今年熊猫债发行总量有望重回千亿元规模。（RHH）
【形势要点：8月首周逾八成银行业罚单开给东北地区】
8月3日，黑龙江银监局公告，因“个人存单质押银行承兑汇票业务违规核保”，中信银行哈尔滨分行被罚400万元，该行数名相关责任人也受到终身禁入、警告等不同程度的处罚。这并不是8月以来的第一张罚单。据统计，8月1日至3日，银行监管部门共开出21张罚单，累计罚款750万元。其中，各地银监局合计开出7张罚单，银监分局合计开出14张。从罚款金额看，共有两家银行收到百万以上的罚单——中信银行哈尔滨分行以400万元的高额罚款居首，河南太康农商行及其员工以160万元的合计罚款次之。从处罚地看，东北地区成重灾区。21张罚单里，黑龙江监管局及吉林监管局共开出17张，合计超八成。其中，黑龙江银监局开出的4张罚单，均跟中信银行有关；吉林银监局对长春双阳吉银村镇银行开出1张个人罚单。在8月1日至3日地方银监分局开出的14张罚单中，黑龙江银监分局连发12张罚单，涉及4家农商行；其余2张由周口银监分局开出。这14张罚单均在8月3日公布。（RYZX）
【形势要点：外部机构认为人民币贬值将受控且渐进】
中美之间不断升级的贸易紧张关系给人民币带来了压力。随着华盛顿与北京之间的贸易僵局逐渐恶化，人民币对美元汇率自4月初以来已下跌近10%。特朗普上周指示他的贸易顾问研究对2000亿美元中国输美商品征收更高关税的可能性，这一消息令人民币汇率跌至2017年5月以来的最低点。然而，8月3日晚些时候，就在中国威胁要对600亿美元美国商品新增关税数分钟之前，中国政府宣布了让投资者更难押注人民币走低的计划（提高外汇风险准备金率）。对此，德意志银行外汇策略师Alan Ruskin指出，央行加大押注人民币汇率下跌的难度，“显示出中国不鼓励人民币持续且大幅地走软，尽管市场普遍认为，此前中国官方不介意对人民币汇率采取良性的忽视姿态。”Ruskin认为，如果人民币对美元汇率朝着1美元兑7元人民币这一整数关口迈进，人民币的疲软可能会变得越来越政治化。到目前为止，人民币的贬值并没有像2015年和2016年初那样引发市场恐慌，当时中国政府担心资本外逃。太平洋投资管理公司（PIMCO）的全球经济顾问Joachim Fels表示：“中国在限制和控制资本外流方面表现有了很大的进步，这就是为什么我们认为，中国有相当强的能力控制贬值的速度和幅度。”Fels补充说，“我们的观点是，我们可能会看到人民币进一步贬值，但我们认为这将会以一种高度受控的、渐进的方式进行。”实际上，央行上周出手干预汇市已显示出政府的心理底线，在中国出口大幅弱化的当下，汇率贬值无益于出口贸易。而一旦贬值幅度及速度过快，市场容易形成一致性预期转变，这更加不利于中国经济发展。（NHH）
【形势要点：全国第一只高等学校专项债券即将招标】
在地方政府债务管理不断强化，高校建设融资“暗道”被堵的背景下，“明渠”开启。云南省财政厅计划于8月10日公开招标10亿元的云南省省级公办高等学校专项债券，用于云南财经大学安宁校区和云南财经职业学院的建设。评级公司对该债券给出了最高的AAA评级。高校专项债券属于地方政府专项债券一个细分品种。国务院规定对有一定收益的公益性项目，地方政府可以发行专项债券融资，以对应的政府性基金收入或专项收入偿还，纳入政府性基金预算管理。此次5年期高校专项债券发行总额为10亿元，其中8.4亿元用于云南财经大学安宁校区一期子项目2建设，1.6亿元用于云南财经职业学院建设。项目收益与融资自求平衡是专项债券的关键。比如，8.4亿元的安宁校区一期子项目主要建设内容为学校教学综合用房、图书馆、体育用房、学生宿舍、食堂等。而项目收益主要来源于学费、住宿费收入、食堂收益和国有资产有偿收益。据此按照在校生人数测算，债券存续期内预计收入34.18亿元，偿债资金能够覆盖本息。因高校专项债券项目取得的专项收入暂时难以实现，不能偿还到期债券本金时，云南省政府可在专项债务限额内发行相关专项债券周转偿还，项目收入实现后予以归还。上述措施均有效地增强了本期债券本金及利息的偿付保障。（RYZX）
【学界观点：中国的汇率制度设计应保持适度资本管制】
谈起人民币汇率改革过渡期的汇率制度设计，新加坡南洋理工大学经济系副教授叶秀亮表示，必须维持当时的资本控制（即短期资本账项非自由兑换），在维持独立货币政策的前提下，以每年1%至2%的缓慢升值走出当时8.28的固定汇率制度，一方面，避免了美国的“靠害要求”——因为一次性大幅升值会掉进“震荡式治疗”陷阱，造成经济系统内的coordination failures、出口企业即时大量倒闭和后续经济严重衰退；每年3%至5%的升值率会吸引大量投机流入，造成过多货币供应和后续资产泡沫，直至重陷当年日本经济泡沫爆破及其后的迷失20年，从而让美国可再度兵不血刃地继续全球称霸；另一方面，容许中国继续走其强国之路——缓慢升值可维持中国当时的强劲经济增长和庞大外贸盈余，前者将意味中国会随着时间逐步强大，而后者将会大幅减低出现金融风暴的可能，以及容许中国持续以外贸盈余购买海外资产至足以配合中国未来大国地位的水准。叶秀亮认为，维持短期资本账项非自由兑换和缓慢升值是这一设计的两个重点，前者意味投机流入必须通过非法管道或滥用合法管道，以至投机流入牵涉的风险溢价和交易成本将高于每年1%至2%的升值利润，从而限制投机流入的诱因和最终流入的数量。在中长期汇率制度设计中，叶秀亮认为，中国在其后10年仍须继续维持一定的短期资本管制，从而容许中国央行以独立货币政策协肋中国达到内部平衡，控制汇率升幅以保持高经济增长、庞大外贸盈余（可提高对金融风暴和汇率危机的免疫力及复元力，以及协助持续通过对外直接投资累积海外资产）和容许中国继续走其强国之路。（BHJ）
【形势要点：权益类基金面临清盘危机】
今年以来A股市场的持续低迷使得投资者避险情绪浓烈，公募基金市场上持股仓位较高的权益类基金也未能幸免，拥有数据统计的2127只权益类基金在今年以来的平均回报率为-9.34%，近九成的权益类基金均未能在今年以来取得正收益。单看权益类基金的总规模，其从一季度末的1.89万亿元下滑至二季度末的1.73万亿元。由于今年以来业绩表现不佳，许多权益类基金均遭遇了比较大规模的净赎回，这也是权益类基金的总规模在今年二季度期间出现下滑的主要原因。今年二季度末的761只迷你基金中，有552只基金均在今年二季度期间遭遇了净赎回，这552只基金在今年以来的平均回报率为-10.07%，业绩表现跑输权益类基金在今年以来的平均水平。另外，有众多权益类基金在今年以来基金净值出现大幅下滑，且在二季度期间的基金规模出现了明显的下滑：63只权益类基金在今年以来的基金净值已经下跌了超20%，业绩表现最差的权益类基金在今年以来的基金净值已经下跌了42.42%。如果这些基金产品在今年下半年的回报率表现未能出现明显的改观，则难逃被继续净赎回的命运，从而面临清盘危机。（RYZX）
【学界观点：普惠金融强调的是普及而不是优惠】
在8月5日举行的首届中国普惠金融创新发展峰会上，国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬在谈及对普惠金融的理解时表示，“普惠金融强调的是普及，而不是优惠。”李扬认为，发展普惠金融必须了解四个要点。第一个要点是可承受的成本。指的是普惠金融的提供者首先要可承受，不可承受是扶贫，是财政，是社会公益。第二是要由真正的金融服务需求的群体和个人来提供，要排除一些为不正当目的提供的金融支持。第三是有尊严地提供。过去向穷人和贫困地区提供各种各样的支持，有时候是施舍的，有时候用很行政化的手段，所以有尊严的服务强调的是市场机制。也就是说，普惠金融必须是市场化的。就像诺贝尔和平奖获得者孟加拉国的穆罕默德•尤努斯创办的乡村银行。乡村银行平均贷款利率20%，并根据不同目标客户灵活浮动。穷人虽然因此付出了相对高的利息成本，但获得了相对高的信贷机会。第四是提供适当的和有效率的金融服务。指的是要创造一些新的产品，要让一些新的人群能够获得并真正解决他的问题。李扬还表示，要把普惠金融的立足点放在创新上，而金融科技将在普惠金融领域大有用武之地。（RYZX）
【市场：机构预计7月份新增社融约为1万亿元】
机构普遍预计，7月份新增信贷规模在1.2万亿元左右，新增社融规模或低于新增信贷规模，预计在1万亿元左右，M2同比增速为8.3%。具体而言，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，在货币当局的引导下，7月份新增人民币贷款有望达到1.1万亿元，较去年同期提高2745亿元；7月份新增社融规模可能低于新增人民币贷款，预计规模在0.95万亿元，较上月回落0.74万亿元；鲁政委认为，受社融增速下滑的影响，企业存款增长速度较慢，可能使M2继续在低位徘徊，预计M2同比增速为8.0%，与上月持平。交通银行首席经济学家连平表示，在近期央行“合理充裕”流动性目标的引导下，银行业金融机构信贷投放可能会较此前更加积极，这将对未来几月信贷增速的变化产生重要影响。他预计，7月份信贷增量可能较前两年同期有很大不同，虽然环比可能小幅下滑，但同比会大幅增加，增量在1.2万亿元左右；M2增速可能反弹，但反弹的力度并不会太大，预计7月份M2增速约为8.3%。此外，天风证券银行业首席分析师廖志明也表示，预计7月份新增贷款1.2万亿元；预计7月份社融新增1.05万亿元，同比略微少增。由于7月20日落地的央行资管新规执行细则明确公募理财可投非标，且续发老产品可投新资产，预计下旬非标投资明显好转，但由于时间较短，对7月份社融数据影响不明显。预计7月份表外融资延续下降趋势，但信托贷款降幅环比好转。（RHH）
【市场：区块链从业乱象值得社会各方警惕】
随着宏观经济的下行和最近持续的P2P“爆雷”潮，导致金融行业人才流失严重，区块链成为人才接盘重地。对此，某头部猎头公司曾统计称，“保守估计，最近半年，起码有30万人才涌入区块链领域。”而实际上，这只是正规招聘机构的统计数据，大量创业者和其他入局者不在此列。不过，也有专业人士对此表示担忧，“当前区块链人才过早呈现出泡沫化，在技术尚未成熟、产业尚未明朗化的情况下，这种入场或有些赌博的味道。”一方面是源源不断涌入的转行大军，另一方面是数字货币当前面临的浮躁的熊市乱象，两个因素叠加让区块链行业呈现特殊的人才景象。不过，在行业普遍的浮躁氛围下，杭州则呈现出另一番风景。在一份总计100名的“2017全球区块链企业专利排行榜”中，杭州有5家企业上榜，且除了以49件专利独占鳌头的阿里巴巴外，其余4家企业都跻身前50。在杭州，知名企业项目涉及区块链各个环节，从研究院、底层平台到资讯社区，已经有集群效应，并且形成颇为完整的生态圈。不仅仅是创业公司，“国家队”也跑步进入杭州。今年4月，杭州成立100亿人民币规模的雄岸全球区块链创新基金，彰显杭州对打造区块链创新之都的信心。此外，中国印钞造币总公司在杭州成立区块链研究院，主要跟踪研究区块链和数字货币的技术与应用，是央行系统中为数不多的以区块链为研究方向的机构。资深人士认为，杭州发展区块链产业有“四个多”，首先是政策多，第二个多是资本多，第三多是企业多，第四多是人才多。不过，面对当前漫长的熊市行情和浮躁的行业氛围，行业充斥着撕逼，造假等各种恶性事件，这与当年从一窝蜂涌上到如今成为众矢之的的P2P颇为相似，需引起社会方面的高度警惕。（RHH）
【市场：高盛推测美股回购仍将推高下半年股价】
根据市场研究公司TrimTabs三周之前的统计，美股公司二季度公告回购金额达到了创纪录的4366亿美元，这打破了一季度刚刚创下的2421亿美元的纪录。两者相加，使得上半年美股回购总金额达到了6800亿美元。如果按照这种增长速率，今年美国的总回购金额将非常的惊人，达到创纪录的1.35万亿美元。根据美林美银之前的计算，股票回购现在成为美股唯一的需求来源（上涨动力）。1.35万亿的金额或许耸人听闻，但或许并没有那么遥远。高盛测算称，归功于税改和强劲的公司现金流，今年的美股回购将达到创纪录的1万亿美元——比去年同期水平增长46%。对于已经开始的8月，高盛表达了乐观的观点：8月通常是年度回购最活跃的月份，通常占年度总回购总数的13%。部分原因是80%标普500成份股已经结束其回购暂停期，在暂停后公司将重新开始回购股票。高盛认为，即将到来的回购大潮可能抵消因Facebook，奈飞财报不佳导致的FAANG后续抛售。不过，高盛分析师David Kostin也承认，近年来高涨的增长率或许已经成为历史。“因税率下调带来的利润刺激在2018年最为明显，盈利增长已经见顶”。在回购方面，科技股或许依然是首选，虽然科技股占到标普回购宣布总计划的40%，但是其现在仅仅占实际执行占比的21%，相关的空间依然巨大。由此来看，高盛认为美股在下半年仍有相当的增长空间。（LHH）
【市场：7月份北上资金偏爱金融股】
上周（7月30日-8月3日）A股市场呈震荡下行之势，上证综指、深证成指分别下跌4.63%、7.46%。不过，市场行情低迷未能阻止北上资金的涌入热情。WIND资讯数据显示，上周北上资金成交量进一步放大，成交金额达1080.68亿元，系7月份以来单周最高记录。此外，上周北上资金净买入金额为72.56亿元，实现3周连续环比增长。就刚刚结束的7月份情况而言，北上资金持续“抄底”A股的趋势仍在继续。WIND数据显示，7月份北上资金总成交金额为4115.37亿元，成交净买入金额为284.76亿元，与6月份净买入金额（284.91亿元）基本持平。其中沪股通净流入221.23亿元，深股通净流入63.53亿元，平均每日净流入13.55亿元。北上资金的不断加码，给市场释放出一定的积极信号。从北上资金的布局情况看，7月份金融股明显更受偏爱。WIND资讯数据显示，分行业来看，非银金融和银行为7月份市值增加最多的行业，分别较6月份累计增加76.57亿元和73.33亿元。而从上月每日前十大活跃个股的交易情况来看来看，56只前十大活跃个股中共有9只金融股。其中非银金融类个股有4只，分别为新华保险、中国太保、中国平安、中信证券；银行类个股有5只，分别为建设银行、工商银行、招商银行、农业银行、平安银行。（RYZX）
【形势要点：英国无协议“脱欧”的可能性更大】
英国国际贸易大臣利亚姆•福克斯8月5日表示，欧盟的强硬不妥协态度，致使英国以无协议方式“脱欧”的可能性处在增长中。福克斯接受英国媒体采访时称，本来以为达成协议与无协议的可能性各占一半，但是现在风险已经上升，无协议“脱欧”的概率升至60%。他指出，英国的“脱欧”方案已经奠定了“脱欧”协议可能达成的基础，但如果欧盟决定把意识形态置于欧盟人民经济利益之上给予否认，“脱欧”的结果只会是官僚的。如果欧盟对英国“脱欧”方案不感兴趣，应该提出一个他们能接受的可行方案。福克斯表示，欧盟委员会“脱欧”谈判首席代表米歇尔•巴尼耶对英方的“脱欧”方案持简单否定态度，致使最终英国无协议“脱欧”的可能性更大了。来自唐宁街首相府的消息称，尽管福克斯对很可能出现的无协议“脱欧”前景表示担忧，特雷莎•梅仍很自信能够达成协议。英国执政内阁消息源称，不能达成协议的可能性很低，但是相关的应对措施正在加速准备。福克斯的评论是应对欧盟策略的一部分，能激起对无协议脱欧前景的普遍关注，从而让欧盟领导人感受到压力，促使其认真考虑英国脱欧方案。十天后，英国与欧盟计划将开启下一轮协商。英国将于2019年3月29日正式“脱欧”，于此前达成“脱欧”协议是英国与欧盟双方曾有的共识。（LLEQ）
【形势要点：日本可能引爆下一场金融危机】
日本可能是下一场金融危机的导火索，类似的观点近来层出不穷。该国央行持有金融资产的规模之大，一直是市场观察家诟病的主要对象，而近几周的日债收益率波动，似乎已经展现出这一行为的后果：由于多数的流动性掌握在日央行手中，一旦投资者情绪出现明显变动，债券收益率就会大幅波动。短短两周内，10年期日债收益率就从0.03%飙升至0.11%。低利率非常必要——即使是极其微小的利率上涨，对于庞大的债务规模来说，都是不能承受之轻。目前日本有四分之一的税收收入，被用来偿还债务。全球第三大经济体当然看到了风险所在。为了避免债务危机，日本央行选择了持续扩大资产负债表，持续买进各种资产来维持价格，但这种手法当然有局限性。再加上人口方面的结构性问题，通胀和经济增长的前景都难言乐观。老龄化令债务的延续和信贷发展面临困难。日本央行一直把2%的通胀目标摆在嘴边，但这一目标如果真的达成，对利率和偿债都会带来巨大的压力。虽说央行没有真正意义上的偿债压力——其本身就是货币的发行者，但这不但会带来操纵汇率的风险，还会恶化财政前景。所以，日本正在把债务这一烫手山芋一代一代传下去，在分析观点看来，这不但是对年轻一代不负责任的表现，同时也是在酝酿下一场危机。（RYZX）