〖分析专栏〗
【“阿拉伯之春”的经济后果很诡异】
〖优选信息〗
【政策：外汇局重点打击虚假交易和资本外逃行为】
【形势要点：下半年货币政策将转向“稳中趋松”】
【形势要点：中国央行有意降低人民币贬值预期】
【形势要点：中国外汇交易中心推出抵押拆借业务】
【形势要点：上半年能源电力行业海外并购占比近半】
【形势要点：亟须增强国内资本市场对科技创新支持力度】
【形势要点：农商行“爆雷”存在较为明显的区域特征】
【形势要点：1.35万亿专项债启动将扭转基建投资下行趋势】
【形势要点：跨境套利可能是近期人民币贬值重要原因】
【形势要点：沪京人均可支配收入已突破3万元】
【形势要点：中国互联网巨头纷纷分拆金融业务】
【形势要点：中国成为全球增长最快的投资管理市场】
【市场：中国铁塔IPO认购参与度低于近年同类项目】
【市场：中国华融为解财困大量抽回贷款】
【市场：大摩认为近日美债遭抛售只是“昙花一现”】
【市场：国际险企看好未来数字货币保险业务】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【“阿拉伯之春”的经济后果很诡异】
埃及总统塞西表示，阿拉伯世界发生的“革命”导致100多万人死亡，并给基础设施造成近1万亿美元的损失。我们也认为，“阿拉伯之春”造成的后果就是经济体系的摧毁性影响。不过，实际数据却表明，“阿拉伯之春”的经济后果很复杂，并不是那般简单的。
最典型的是利比亚，这是当前世界上经济发展最为快速的一个国家了。因为根据世界银行的报告，利比亚的经济增长速度是25%，这个增长数字相当于中国的4倍以上。而未经证实的报告，还有说利比亚GDP增长速度高达55%的。根据利比亚央行的报告，2017年利比亚财政收入为270亿利比亚第纳尔（1美元约合1.35利比亚第纳尔），财政支出为378亿第纳尔，财政赤字为108亿第纳尔，这个下降的幅度比2016年达到了48%。而截至去年年底，利比亚财政公共债务累计为720亿第纳尔。
石油收入是利比亚财政的主要收入来源。根据央行报告，2017年利比亚石油总收入达140亿美元，远远高于2016年的48亿美元。根据利比亚央行的报告，2017年利比亚共花费150亿美元的外汇储备用于进口商品，实际进口量也在大幅度上升的阶段。
2011年卡扎菲政权被推翻后，利比亚政局陷入分裂和动荡，经济遭遇危机。目前利比亚有两个央行，位于的黎波里的西部央行得到国际社会的承认，掌管着利比亚的石油收入；而位于东部城市贝达的东部央行没有得到国际社会的承认，被称为“平行央行”。
电视上饱经战乱的伊拉克呢？
来自伊拉克的经济增长数字同样令人吃惊，2013年至2017年，伊拉克的年平均经济增长率达到10.3%，这还是一个向下修正后的数字。因为国际商业组织向下修正了伊拉克2013年的国内生产总值增长率至10.5%，同时修正了2014年的国内生产总值增长率至10.7%，而之前的预测分别为11.2%和14.5%。修正的原因是未来几个季度将迎来较低的石油出口增长。
在中东国家以及撒哈拉以北的国家，私人消费与石油的价格密切相关，石油出口仍将是经济增长的一个关键驱动因素。2013年至2017年的经济产出平均增长率为10.3%，使得伊拉克成为中东和北非地区增长最快的经济体。在伊拉克，伴随着公共部门工资和养老金的增长，以及较低的通货膨胀率，预期私人消费在2013年将增长9.5%，2014年增长10%。而伊拉克的通货膨胀率相对较低，也刺激了消费。2012年伊拉克仅有6.2%的通货膨胀率，2013年的平均通货膨胀率只有4%，这些因素都刺激看消费增长。不过，伊拉克依然存在15%左右的高失业率，否则其整体经济的增长率将会更高。
值得注意的是，这些国家妨碍经济增长的问题大都相同。国家的政治进程缓慢和不透明的商业环境是两大障碍，阻碍非石油部门的发展。经济增长主要靠石油和建筑部门的增长来维系和支持。在伊拉克，建筑业将继续从大的投资计划和财政预算中获益，但由于较低的完成率，中央政府在项目审批和资金转移上经常性的延误，建筑业的表现仍然低于潜在预期。
在受“阿拉伯之春”影响波及的国家中，有一些国家是置身事外的，或者是被“拨乱反正”。最典型的国家是阿尔及利亚和埃及，前者是没有受到太大的影响，后者是军政府上台执政，发挥了“拨乱反正”的作用。问题是，这两个国家维持了“独立”的国家，经济表现都是大不如前，很有可能今后将会陷入严重的经济危机。
2017年，阿尔及利亚的经济增长率只有1.5%，通货膨胀率5.5%。由于石油和天然气产量下降，阿尔及利亚第二季度国内生产总值（GDP）同比增速降至几年来最低点。除了来自碳氢业和采掘业的工业产出大幅下降，该国农业和工业复苏都在逐步放缓。当前，阿尔及利亚的通胀率一直在6%左右波动。
更为严重的是，对于严重的经济形势，阿尔及利亚的应对政策也令人担忧。在油价走低的背景下，阿尔及利亚政府为减少财政赤字，一方面大量印钞，另一方面推行紧缩政策，这就产生了严重的问题。作为躲过“阿拉伯之春”的中东国家之一，阿尔及利亚的威权政权得以延续，很大程度上是因为经济和福利的供给，这一政策被称之为——“以福利换和平”的政策，而现在严峻的经济形势，已经使得以往平衡的政策难以为继。事实上，阿尔及利亚近年在北方的贝贾亚、布依拉、布迈德斯等地，已经爆发了激烈的抗议活动。
在塞西军政府统治下的埃及，情况更加不令人乐观。
根据世界银行的报告，在2017年埃及的经济增长率为4.2%，低于埃及自己5.4%的估计和预测。在“阿拉伯之春”之前，埃及的经济增长率通常维持在5%到7%的样子，军政府这几年大致上是在2%到4%左右，因此对于2017年4.2%的GDP增长率而言，基本上可以说，还是维持过去的样子，尚可接受。
不过，埃及最大的问题有两个，第一个是通货膨胀。埃及2017年统计的年通胀率为34.2%，最近一个月的统计数据为26.7%。根据埃及经济专家的乐观预计，随着埃及经济状况的好转，通胀率会逐步降至16%的水平，但实际上这种可能性依旧微乎其微。因为2017年4月的埃及通货膨胀率依然达到31%，但在5月又降至30%，埃及的统计数据并不可靠。值得注意的是，军政府上台后为了让经济得以维持，在2016年11月3日埃及央行宣布，埃镑实行自由浮动政策，这使得埃镑瞬间进入快速贬值通道，汇率贬值的幅度大高于预期。此外，埃及还引入了增值税，在一定程度上加重了负担。
埃及的第二个大问题是国有经济，在埃及也被称为是“国防经济”。在这个领域有很多不透明的操作，大量军人以及利益相关者被纳入其中，占有了大量的合同份额，获得了大量的社会资源，私人部门以及市场经济无法与之竞争。不过，埃及塞西政府还在强调，希望继续推进国防经济的进展，提升在经济总量中的比重，要达到50%。这样的情况使得埃及社会经济的发展严重不明朗的境地，很多人担忧埃及经济的崩溃。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
总体来看，“阿拉伯之春”的经济后果是诡异的，政治与经济的交错影响并非是直接的好与坏，而是一种复杂的关系。或许克林顿所言是正确的，经济就是经济，政治并不能决定经济的一切。无论是“好的政治”，还是“前途未卜的政治”。（ACG）
〖优选信息〗
【政策：外汇局重点打击虚假交易和资本外逃行为】
中国国家外汇管理局（外汇局）7月24日通报今年严厉查处外汇违规行为的工作情况，上半年共查处外汇违规案件1354件，罚没款3.45亿元人民币，同比分别增长19.7%和59.5%。其中，查处金融机构违规案件455件，企业违规案件340件，个人违规案件559件。外汇局同时公布了27个典型的违规案件。其中，银行违规案13个，企业转口贸易相关案5个，个人非法买卖或分拆逃汇案4个，而且首次公布了第三方支付机构违规案例，支付宝、财付通等5家机构名列其中。外汇局查处的银行违规案例中，四大国有银行中的中国银行和工商银行榜上有名。中国银行莆田分行因为个人分拆办理售付汇和外币现钞提取业务被处罚款70万元。工商银行深圳分行因未按规定审核境内个人有效身份证件及资金性质办理个人结汇业务被处罚款43万元。第三方支付机构案例之中，支付宝因超出核准范围办理跨境外汇支付业务且国际收支申报错误被罚60万元。上海盛付通因与支付宝同样的违规行为被罚62.5万元。另外三个第三方支付机构案例分别是：因未经备案程序为非居民办理跨境外汇支付业务，且未按规定报送异常风险报告等资料，财付通被处罚款60万元；智付电子支付凭虚假物流信息办理跨境外汇支付金额逾1550万美元，被处罚款1530.8万元；易智付科技因通过系统自动设置办理分拆购付汇159万美元而被罚107.45万元。个人案例之中，四川籍邓某为非法获利而通过地下钱庄多次将人民币与港币相互兑换逾1360万元，被处罚款204.36万元。广东籍许某利用其实际控制的某公司向境内企业付款6000万元人民币私自购买美元，被罚570万元。河北籍赵某非法向境外转移资产合计逾245万美元，被罚116万元。从这些案例不难看出，外汇局打击的重点是虚假、欺骗性交易和非法套利等资金“脱实向虚”行为，以及通过地下钱庄、非法外汇交易平台进行的资本外逃行为。（LHJ）
【形势要点：下半年货币政策将转向“稳中趋松”】
在中美贸易战和急增长压力下，虽然国务院常务会议强调不搞“大水漫灌”式的强刺激，但从中国人民银行当天的举措看，货币政策已向稳中趋松调整，去杠杆力度将会减弱。近期的一系列动作都符合这个逻辑：央行把信用债纳入抵押范围，资管新规细则在非标资产方面有所放松，鼓励低等级债投资，银保监会要求各大行增加信贷力度，到7月23日大规模通过中期借贷便利（MLF）放水逾5000亿元人民币，央行的这些“大瓢舀水”举措，虽然不是货币政策转向大水漫灌，但反映央行货币政策向稳中偏松适度调整，意在缓解银行不愿放贷“紧信用”的风险，稳住实体经济。市场人士反映，现在信用紧得很厉害，今年上半年社会融资规模9.1万亿元，比去年同期少了2.03万亿元，广义货币供应量（M2）增速放缓至8%的新低，这是明显信用偏紧的讯号，实体需要一些宽松支持，这种宽松可以称为“中性偏松”。如果未来信用收缩还继续，那宽松可能会加码。实际上，央行在2018年第一季货币政策执行报告中已经透露，“去杠杆初见成效，稳杠杆成为下一阶段主要目标。”这进一步表明，未来去杠杆力度将有所减弱。（BHJ）
【形势要点：中国央行有意降低人民币贬值预期】
在近期的金融市场，中国人民币能否止跌成为焦点。美元兑主要货币升值、中国经济减速和中美贸易战等因素叠加，人民币兑美元汇率7月20日一度贬值至1美元兑6.8元，创出约1年来最低水平。有分析认为，担忧资本外流的中国政府不会容忍人民币过度贬值，因此7月内确定的下半年经济运行方针受到关注。6月，人民币兑美元贬值超过3%，按月计算创出了历史最大跌幅。7月初，中国人民银行（央行）高官对人民币贬值进行了牵制，但做空趋势仍未改变。在市场上，人民币贬值预期正在逐渐增强，瑞银近期将2018年底人民币汇率预期从6.3元调整为6.8元。对于在中国国内进行交易的在岸人民币来说，中国人民银行每天早晨设定的中间价成为基础。中间价与前一交易日上海市场收盘价相比，5月多设为“人民币贬值”方向，但6月“人民币升值”方向的设定出现增加，进入7月后，设为“人民币升值”方向的交易日占8成以上。香港的外汇经纪人表示“这是当局警惕人民币贬值的体现”。人民币贬值具有支撑中国出口、缓和贸易战争打击的效果，但如果过度贬值，存在资本外流难以遏制的风险。（RYZX）
【形势要点：中国外汇交易中心推出抵押拆借业务】
7月23日，中国外汇交易中心正式在新一代外汇交易平台推出以境外外币债为抵押品的外币拆借业务。境内商业银行可以通过抵押外币债，向境外交易对手方拆借外币。抵押拆借业务的推出，进一步丰富了境内外币融资工具，满足参与机构外币资产负债管理需求，有助于降低外币融资信用风险和融资成本。国家开发银行、中国银行、建设银行、招商银行与浦发银行等9家外币拆借会员参与首日交易，首日交易量约1.56亿美元，抵押方式均为买断式，抵押品种类包括T-BOND（长期国债）、中资境外美元债等。境内资金拆借市场的交易方式大体分为信用拆借和回购拆借，从交易数量来看，以质押式回购为主。在境内外币拆借领域，由于此前在境内发行的外币计价债券的发行量非常小，质押物不足，境内美元的债券质押式回购也一直做不起来。此次抵押拆借业务的制度设立后，缓解了这一问题，对于盘活国内金融机构自营盘持有的境外债券资产的流动性是有一定帮助的，也是国内资金市场基础设施建设的重要补充部分。商业银行通过这种方式质押来的境内美元头寸，主要使用场景可能是用于补足国内商业银行的外币备付金。（LWSH）
【形势要点：上半年能源电力行业海外并购占比近半】
根据相关数据显示，今年上半年，中国企业海外并购金额为766亿元，同比增幅为46%。一季度，海外并购金额约为144亿美元，虽然同比降52.1%，但进入二季度后，逐月上升，仅6月份由上市公司实施的海外并购数量就达20多起。在上半年海外并购中，能源及电力行业领域海外并购约占四成左右，涉及金额约315亿美元，同比增幅高达386.8%。对此，有业内人士表示，“从今年上半年来看，中国企业并购海外能源、电力行业资产的不算少数，而我国新能源企业的海外并购，特别是并购海外优质的能源、电力资产也慢慢开始增加。主要原因在于，目前海外对于新能源的重视程度要高于国内，并且从技术来看，也要优于国内，因此，海外优质的资产也就成了被收购的对象。”具体来看，今年5月6日，台海核电公告称公司已与烟台市台海集团有限公司签署框架协议：拟以现金方式向烟台市台海集团有限公司购买其全资子公司法国玛努尔工业集团（含在购企业）100%股权；6月28日，联合能源宣布，所购巴基斯坦OMEG、OMVEP的资产已完成交割。OMEG、OMVEP主要从事天然气业务，被联合能源分别以8061万欧元和7722万欧元（合计约合人民币15.1亿元）收购。本次收购将扩大联合能源在巴基斯坦的油气上游业务；通源石油也于日前公告称，拟以现金收购合创源100%股权，从而间接取得合创源美国子公司持有的THE WIRELINE GROUP少数股权。另外，电力领域的跨境收购大多以央企为主，如南方电网公司以13亿美元收购BIP持有的智利最大输电企业TRANSELEC.A.公司约27.8%股权等。此外，中国广核集团也在欧洲的核电领域频频收购标的。（RHH）
【形势要点：亟须增强国内资本市场对科技创新支持力度】
近一段时间，大量国内互联网与科技公司寻求境外上市，而在国内资本市场，新三板市场摘牌企业数量则快速上升。统计数据显示，截至7月23日，2018年在美股和港股市场已经或正在排队上市的科技、互联网公司达33家，创下中国科技、互联网公司境外IPO数目的新纪录。与此同时，一些境外交易所正在调整监管框架，给予成长型的中小企业更多空间，鼓励创业者通过多种途径参与上市，从而在全球范围内吸引更多优质的上市资源。比如在新加坡交易所，双重股权结构公司上市准则已于今年6月底发布；在美国，纽交所早在2017年3月就向美国证券交易委员会提交申请，计划修改上市流程，允许“直接上市”，在纳斯达克，新的市场改革举措也在酝酿中。相比之下，受种种因素影响，初创企业在境内资本市场得到的支持力度仍显不足。在新三板市场，今年上半年新增挂牌企业320家，摘牌企业数量则达到707家，接近2017年全年的709家，总市值同比缩水20.54%。二级市场层面，三板做市指数已经从高点时期的3673.17点跌至目前的816.43点，连续16个月下跌，仅今年以来就下跌了17.84%。融资方面，挂牌企业定增融资数量和募资规模都出现较大幅度下降。新三板市场政策供给不足，挂牌企业融资难度持续加大，对企业尤其是初创企业的吸引力正在下降。（AWSH）
【形势要点：农商行“爆雷”存在较为明显的区域特征】
继河南修武农商行资本充足率跌成负数之后，还有一家农商行的核心资本充足率跌到了负数。日前，贵州乌当农商行披露的2018年半年报显示，该行上半年增收不增利，实现净利润4623万元，同比下降两成多；该行的一级资本充足率与核心一级资本充足率均为-1.36%，这已严重不符合监管要求，亟待补充资本。此前，已有贵阳农商行、山东邹平农商行和河南修武农商行等多家银行评级遭遇下调，不良率或资本充足率触及监管红线。今年7月初，贵阳农商行主体信用评级被评级机构从AA-下调为A+，原因是该行的不良贷款率从2016年末的4.13%飙升至2017年末的19.54%；相应地，不良贷款拨备覆盖率从161.25%下降至34.15%；资本充足率由11.77%变为0.91%。不过，后续又爆出还有比贵阳农商行不良率高的农商行——河南修武农商行，该行2017年不良贷款率为20.74%，资本充足率跌到了-0.75%，拨备覆盖率仅43.44%。对此，有市场机构在统计了65家全国有发行同业存单且披露财报的农商行情况后认为，农商行风险暴露区域特征较为明显，集中在环渤海、东北和中西部地区，并不是全面性爆发。22个省份中，不良率排名前五的是贵州（19.54%）、河南（11.57%）、辽宁（4.95%）、山东（3.45%）和吉林（2.64%），相比之下，北京、重庆、四川、上海和广东的平均不良率在1.5%以下，远低于行业水平。（RHH）
【形势要点：1.35万亿专项债启动将扭转基建投资下行趋势】
7月23日，国务院常务会议提出，要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾；加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。上半年我国基础设施投资增速放缓，国务院提出的举措也被市场普遍解读为稳定基建投资的工作之一。国家统计局数据称，上半年，我国基础设施投资增速下滑较快，基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速同比增长7.3%，比1-5月份回落2.1个百分点，去年同期增速为21.1%。多个省份出现负增长的情况。比如，天津1-6月基础设施投资同比下降44.6%，山西省1-5月基础设施投资（不含电力）308.8亿元，下降11.4%；湖南省1-5月基础设施投资同比下降4.6%。近期，多地专项债发行节奏都有所加快。7月24日，陕西省今年第一笔80亿元收费公路专项债券在上海证券交易所政府债券发行系统成功发行；7月20日，安徽省发行政府专项债券96.5368亿元；7月19日，福建省发行政府专项债券70.89亿元，分为5年期、7年期和10年期。下半年无论一般债券还是专项债券都有很大的发行空间，而发行进度的加快，将有助于完成年初制定的投资目标。此次会议提出的一系列措施或将结束今年以来基建投资增速的下行趋势。（LLEQ）
【形势要点：跨境套利可能是近期人民币贬值重要原因】
7月24日，在岸人民币兑美元中间价下调298点报6.7891，贬值至2017年7月11日以来最低。作为更加体现市场预期的离岸人民币汇率则继续急跌，15分钟跌超150点，失守6.84关口，一度触及6.8446，也创下离岸人民币自2017年6月26日以来的最低价。对此，多位外汇交易员表示，近几日汇率急贬可能不是因为客盘导致，而是金融机构自身利用两岸价差在进行跨境套利所致。香港一外汇交易员说，“‘811’汇改之后，基本就没什么所谓的境外势力玩CNH了，这段时间人民币汇率急贬，但也没出现太多像当年汇改后的境外空头势力，2016年恐慌式出逃的情况目前没有再现。目前的CNH市场主要是服务中资客户的境外用汇需求。”不过，交易员也表示，近期人民币汇率急贬，在港中资企业购汇比以前多了，此外，最近金融机构利用两岸价差做跨境套利的也多了起来。另一大行外汇交易员也表示，“最近几天人民币贬值不一定是客盘导致的，银行间市场的金融机构做跨境套利影响可能大一些。”上述大行外汇交易员表示，金融机构做跨境套利最简单的玩法就是即期套利，即境内购汇后汇出境外，在境外结汇。“这个方法赚钱快、周期短，但一定要等两岸价差比较大（至少100点以上），机构才有利可图，比较适合现在的行情。”该大行交易员还补充道，其他跨境套利的方法还有远期的境内购汇境外结汇，这个周期较长但利润可观，目前在岸和离岸的汇率掉期点差得比较大，也是做跨境套利的主流。其他的套利方法还有期权套利、无本金交割远期外汇交易（NDF）等，都是比较高级的玩法。（RHH）
【形势要点：沪京人均可支配收入已突破3万元】
2018年上半年，全国居民人均可支配收入14063元，比上年同期名义增长8.7%，扣除价格因素，实际增长6.6%。其中，城镇居民人均可支配收入19770元，同比名义增长7.9%，扣除价格因素，实际增长5.8%；农村居民人均可支配收入7142元，增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.8%。按收入来源分，上半年，全国居民人均工资性收入8091元，增长8.8%，占可支配收入的比重为57.5%；人均经营净收入2265元，增长7.0%，占可支配收入的比重为16.1%；人均财产净收入1166元，增长10.5%，占可支配收入的比重为8.3%；人均转移净收入2541元，增长9.3%，占可支配收入的比重为18.1%。在2018年上半年全国各省市居民人均可支配收入排行榜上，共有24省市人均可支配收入超万元。在31个省份中，上海、北京、浙江、天津四地居民人均可支配收入均超过2万元，位居全国前列。其中，上海居民人均可支配收入达到32612元，位居首位；北京2018年上半年人均可支配收入为31079元，排名第二；浙江省以24147元的人均可支配收入排名第三。另外，上海、北京、浙江、天津、江苏、广东、福建、辽宁、山东等9省市2018年上半年居民人均可支配收入超过全国平均水平。（RLEQ）
【形势要点：中国互联网巨头纷纷分拆金融业务】
中国大型互联网企业将相继剥离金融业务。百度将把金融服务公司部分股权出售给美国基金等，而京东集团也决定出售旗下金融子公司。此举的目的被认为是为了让旗下金融业务公司与在美国上市的总公司保持距离，从而在拓展业务等时更容易获得中国金融当局的批准，以此追赶影响力不断增强的阿里巴巴集团旗下金融企业“蚂蚁金服”。百度金融部门“度小满”的营业收入到2022年预计达到98亿元，增加至2017年的近6倍。百度将把度小满的一部分股权出售给美国TPG资本、美国凯雷投资集团和泰康保险。百度的出资比例将从100%下降至40%左右。将通过出售股权融资19亿美元，将其中3成投向新增业务。京东计划将金融子公司京东金融69%的股份出售给投资银行中国国际金融和中国中信集团旗下投资公司。中国互联网企业相继剥离金融业务，与中国政府的限制有关。阿里巴巴、百度和京东均在美国上市，但相关人士指出，“成为中国的企业，更容易获得当局的批准”。蚂蚁金服6月成功实施了140亿美元的巨额融资，正在推进股票上市的准备工作。现阶段的企业估值被认为达到1500亿美元，规模接近美国花旗集团（1800亿美元）。京东金融的企业估值为200亿美元，而度小满仅为37亿美元。（RYZX）
【形势要点：中国成为全球增长最快的投资管理市场】
全球资产管理行业管理的资产今年有望达到80万亿美元，对投资管理公司来说，中国和拉丁美洲是增长最快的地区。波士顿咨询公司的数据显示，在金融危机前夕，全球资产规模达到48.2万亿美元，危机之前几年的复合年增长率为12%。该增长率在2007年至2016年期间降至4%，但现在已恢复到危机前的速度。主要驱动因素是资产管理公司在债券和股票牛市期间迎来的创纪录净资金流入，但区域差异很大。增速最快的市场是中国，2016年至2017年资产增加22%，至4.2万亿美元。拉丁美洲是另一个快速增长的地区，同期资产增加17%，至1.8万亿美元。美国增长了13%，但从绝对数字来看，它仍然是遥遥领先的全球最大投资管理市场，总资产达到37.4万亿美元。它甚至远远超过欧洲。欧洲的增长率最低，仅为7%，其资产增至22.2万亿美元。日本和澳大利亚就增长而言处于中流位置，2016年至2017年总资产增加10%，至6.2万亿美元。资产的快速增长也印证了目前全球资本过剩的现状。（RYZX）
【市场：中国铁塔IPO认购参与度低于近年同类项目】
目前，全球最大电信铁塔公司的中国铁塔正寻求通过在香港首次公开发行筹集高达86.8亿美元，使这家政府支持的公司估值高达350亿美元。中国铁塔控制着逾180万个移动通信铁塔，约占中国移动通信铁塔网络的97%。该公司2017年的税前利润为27亿元人民币（合3.98亿美元），但其直到2015年还在亏损。分析师们指出，在国企主导的移动市场具备政府支持，这个地位使中国铁塔处于垄断地位，但缺乏竞争和对政府的依赖可能会导致该公司增长缓慢。据英国《金融时报》看到的条款显示，此次IPO吸引了大量私人和政府支持的投资者，他们将总计认购14亿美元。中国的私募股权集团高瓴资本将认购4亿美元的股份，阿里巴巴将投资1亿美元。其他投资者包括国有的中国工商银行、中国石油天然气集团和上汽集团，在纽约上市的奥氏资本将认购3亿美元股份。不过，中国铁塔IPO的基石投资者参与度低于近年其他国企IPO。此类交易被称为“亲友”交易，因为其他国有控股集团往往是主要买家，可能扭曲真实需求。此交易预计于7月31日定价，于8月8日开始交易。（RHH）
【市场：中国华融为解财困大量抽回贷款】
中国华融过去大举推动海外扩张，“后遗症”正陆续显现。路透社日前引述知情人士透露，华融前董事长赖小民遭到反贪腐调查而辞职后，引发华融流动资金紧缩问题，该公司从4月至今，一直试图筹资解困，目前正尝试提前退出至少3笔贷款及投资。华融作为由政府支持而成立的中国最大坏账管理公司，正因为领导人遭控行为不当影响营运，包括过去为多元化经营而进行的股权投资，据悉正在陆续进行处置，同时该公司还强迫员工接受减薪安排。近日再传出华融需要抽回贷款，反映其流动资金出现严重问题。在赖小民受查消息公布后不久，华融便随即要求一家基金返还其在数个月前投资的数百万美元，理由是公司遇到流动性问题，该基金试图协商，并要求华融提前支付管理费，以便提前终止投资。另有消息称，华融今年通过某信托公司的上海分公司，向一家中型地产发展商提供略低于20亿元人民币的数年期贷款，现在华融也试图退出该笔交易，并已直接与有关发展商商议。涉及的信托公司原本定期接收华融业务，但自从调查消息公布以来，已没有再收到华融的新业务。此外，华融也试图脱手在香港的部分贷款，包括广汇汽车大股东Huge Group去年8月提取的58.1亿元两年期银团贷款中，华融有份出资的部分贷款。（BHJ）
【市场：大摩认为近日美债遭抛售只是“昙花一现”】
受7月20日关于日本央行将在下周会议上讨论调整其超宽松货币政策的相关报道影响，7月23日10年期日本国债收益率升6个基点至0.090%，为近半年新高。与此同时，10年期美债收益率曲线在当日报道过后，涨幅一度达0.76%，而在昨日更有大批美债遭到抛售，目前10年期美债收益率已接近3%。对此，摩根士丹利表示，由于目前通胀远低于日本央行目标，因此不要押注日本央行是否有能力继续推高美国公债收益率，就算有美债遭到抛售也将只是“昙花一现”。摩根士丹利全球利率策略主管Matthew Hornbach在上周五的一份报告中提到，“我们预计日本央行不会在7月31日的会议上改变货币政策方针，在我们看来，这些新闻报道导致的收益率曲线变陡是一种退步。我们仍然建议收益率曲线趋平化。”根据日本总务省上周五公布数据显示，日本6月CPI同比0.7%，略低于预期值0.8%，也远低于2%通胀目标。虽然日本央行行长黑田东彦一直坚称2%的通胀目标仍在可控范围内，但市场早就开始怀疑达到通胀目标要比央行预期的更久。这就是为什么尽管在过去几天收益率曲线虽然暂时摆脱了平缓趋势，但Hornbach仍然认为长期国债收益率最终将会走低的原因。此外，由于美联储的持续加息，摩根士丹利还预计10年期美国国债收益率将在今年年底下跌至2.50%。（LHH）
【市场：国际险企看好未来数字货币保险业务】
随着数字货币的蓬勃发展，不少黑客也盯上了这一行。现在，几乎每天都会发生数字货币被盗的黑客攻击事件。面对这一情况，一些保险巨头也瞄准了这一潜在市场。德国安联保险的的发言人Christian Weishuber表示，数字货币存储保险服务未来有很大的机会，这也是安联提供该类产品的原因。安联保险去年开始，就提供了数字货币盗窃的个人保险，并且是为数不多的涉及这方面的保险公司之一。Weishuber表示，数字资产在现实经济中正变得越来越重要，“我们正在探索这一领域的产品和其覆盖的项目。”事实上，另外两家在数字货币保险业务上比较超前的保险经纪公司——Marsh＆McLennan和Aon表示，去年公司的业务蓬勃发展，业务一直很活跃。Marsh＆McLennan成立了一个由10人组成的团队，专门为区块链创业公司提供服务；而Aon则拥有超过50%的数字货币保险市场，并在最近简化了政策，以加快承保流程。它还调整了公司的一般政策，加入了数字货币专用保护条款。未来，对保险的需求只会增加，因为保险能给数字货币相关的初创公司在筹集资金时，带来可信度。出售数字货币保险目前仍然是一个金矿，保险公司可以收取高额保险费，因为承销商可以向一家数字货币相关公司收取五倍或以上的费用，以覆盖丢失或被盗所带来的损失。（LHH）