〖分析专栏〗
【中国如何与欧洲扩大共同利益基础？】
〖优选信息〗
【形势要点：下半年A股IPO审核将继续从严】
【形势要点：三成中国地产商今年有2000亿美元债券到期】
【形势要点：上海能源中心下调原油期货相关合约手续费】
【形势要点：65家券商扎堆退出新三板企业做市】
【形势要点：桥水基金进入中国市场有示范意义】
【形势要点：我国金融扶贫正向多元化模式发展】
【形势要点：去年银行业资金投放实体经济同比增长13.2%】
【形势要点：信用卡“全额罚息”有望退出历史舞台】
【市场：中国铁塔开始评估在香港IPO的投资者需求】
【市场：长和集团继续加大欧洲资产收购力度】
【市场：P2P行业出现被动打破刚兑势头】
【市场：日本官方机构集体缺席本届亚投行年会】
【市场：今年全球并购额或达4.8万亿美元】
【形势要点：韩国外汇储备的规模和资产构成】
【形势要点：汇率闪崩和高通胀都不太可能令土耳其加息】
【形势要点：美国垃圾债的好日子或许就将要结束】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【中国如何与欧洲扩大共同利益基础？】
美国以贸易战为突破口，开启了数条贸易“战线”——中美贸易摩擦、美欧贸易摩擦以及美国与加、墨两国重谈北美自贸协定。此外，美国还对WTO这一最大的多边贸易组织发起挑战，要求调整贸易规则，甚至不惜退出WTO。
反全球化与保守主义浪潮的兴起，正在重构这个世界。过去以意识形态、价值观、军事同盟等构筑的不同国际阵营，开始因为日趋激烈的经济利益竞争，以及对全球化和自由贸易的经济价值观差异而出现裂痕。中国作为一个重要的“当事国”，如何在世界格局的变化中找准自己的位置，采取相应的对策，应对随之而来的种种冲击，是非常重要而现实的问题。
面对全球化进程的新阶段——安邦咨询（ANBOUND）并不认为全球化在倒退，而是进入到了一个新阶段，安邦咨询首席研究员陈功提出，未来世界可能出现的一种新格局——“1+3”的世界结构。所谓“1+3”，是指的美、中、日、德这四个具有世界影响力的经济大国，它们因为对全球化的态度不同，而分为两个阵营：“1”指美国，代表了正在兴起的保守主义浪潮；“3”指中日德三个国家，它们在经济主张上继续坚持全球化，坚持自由贸易。“1+3”既可以看成对当前国际形势变化的总结，也是认识未来世界格局变化的新框架，同时还是中国未来寻求正确发展策略的一种方法和主张。
“1+3”格局的出现，既是过去格局被破坏的结果，也需要参与国基于共同的利益去主动构建。面对美国的贸易大棒，中国与日本、德国及其他欧洲国家进一步“走近”，形成更多共同利益，达成更多相似的看法，对构建“1+3”格局非常重要。不过，“1+3”格局的形成不会一帆风顺。
据报道，中欧峰会将于7月16-17日在北京召开。路透社报道称，欧盟官员7月3日称，中国正向欧盟施压，要求在本月晚些时候的中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，但这一要求面临阻力。据称，中国高层官员在布鲁塞尔、柏林和北京的会议上，提出两大经济体结成战略联盟，为表示善意，中方愿意进一步开放市场。其中一个提议是，中国和欧盟在WTO内发起反美联合行动。据称，五位欧盟官员和外交官表示，欧盟这个全球最大贸易体已拒绝了中国提出的联合反美的想法。欧盟官员表示，中国的国家媒体已经宣传欧盟是站在中国这边，让欧盟身处微妙的境地，“中国希望欧盟站在中方这一边对抗美国，要站边”，但“我们不会这么做。”
这一信息的真实性尚需证实，但它揭示的问题值得中国关注。作为“1+3”主张的提出者，安邦咨询的智库学者认为，除了投资、贸易等直接经济利益之外，如下问题不能忽视：如何以适当的方式来扩大中国与欧洲及日本的共同利益？如何让基于经济利益的合作以一种国际语言来表达？如何在共同经济利益上尝试逐步建立共同的价值观？
对这些问题的关注和具体执行，涉及到几个不同的层面：
一是作为合作基础的价值观层面。西方国家看重价值观，基于共同价值观的合作已形成传统，而且会更加牢固。中国与西方国家因为制度、历史和文化的不同，当然存在不少价值观方面的差异。但全球化给大家带来了形成共同价值观的基础和机遇。在全球化、自由贸易、知识产权保护、市场开放等问题上，中国应该多表达自己的价值观，并且与欧洲和日本在全球化等领域达成更多共识。
二是在合作的策略层面要有思路和方法。香港媒体总结中国对贸易战问题的策略，总结为“一个打三个不打”。“一个打”就是在已做让步之后，对确定谈不拢、政治上事关底线的领域，要做好准备迎接贸易战开打。但更要重视的是“三个不打”，第一个“不打”是不打“新冷战”，第二个“不打”是“不打政治战”，第三个“不打”是“不打个人”，即不搞针对个人的攻击。类似的策略，既可以用于打贸易战，也可用于构建新的经济合作同盟。
三是在合作的舆论表达层面，要注重国际语言，多基于国际同理心考虑问题。坦率地说，中国在对外舆论表达方面是个短板——模式化的宣传成分多，深入人心、有感召力活动少；空谈观点、表达感受的多，基于专业知识的理性分析少。此外，国内的宣传有时缺乏国际意义上的同理心，常常自说自话，因此很难引起国际社会的认同和好感。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
贸易战搅乱了过去的世界格局，也为构建“1+3”的世界新格局提供了机遇。作为中国最大的贸易伙伴，学会与欧洲多国友好相处，对于中国推动“1+3”的新构想至关重要。（AHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：下半年A股IPO审核将继续从严】
7月3日，普华永道发布2018上半年IPO市场回顾及下半年市场展望主要数据。数据显示，上半年A股发行节奏相对缓慢，截至6月30日，A股发行63只新股，融资金额931亿元，较2017年上半年的246只新股和1255亿元融资额同比减少74%和26%。在上半年的63宗IPO中，上海主板IPO共计36宗，融资金额达645亿元；深圳中小企业板IPO共计8宗，融资金额104亿元；深圳创业板IPO共计19宗，融资金额182亿元。上市企业以工业产品、消费品及服务、信息科技及电讯行业为主。普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲表示，2018年监管层从严发审，发审工作确保质量当先，防止企业“带病上市”，不少不合格企业主动退出，申请上市企业的排队时间明显缩短，排队企业数量显著下降。下半年，A股IPO活动将受多方面因素影响，首家CDR上市和以CDR方式回归A股企业有望登陆A股市场，上市审核继续从严。下半年A股IPO或与上半年持平，预计2018年全年A股IPO为100到120宗，全年融资规模约为2000亿元。普华永道认为，CDR试点的推出将吸引更多的新经济企业选择登陆A股市场回归，加速中国资本市场的国际化，进一步促进A股市场深化改革，增加A股上市公司的多样化、科技化，提高A股上市公司质量；加快资本市场对外开放，CDR的落地以及“沪伦通”的积极推进，将是下半年中国资本市场国际化的重要举措和核心议题。（RYZX）
【形势要点：三成中国地产商今年有2000亿美元债券到期】
中国房地产商评级下调压力在增大。标普全球评级企业评等董事黄馨慧昨日（7月3日）表示，接受标普评级的中国房地产开发商超过60家，在中国房地产市占率约三成，而这些受评的开发商2018年将有约2000亿美元的巨额债券到期，相较2017年上升54%。如果按照全国200家地产商测算，那么2018年将有超过6000亿美元的债务到期，规模惊人。黄馨慧指出，随着流动性收紧，中国房地产开发商再融资风险加剧；另外，中国房地产开发商的债务总额约两成来自影子银行，现在当局对影子银行监管将令房地产开发商的处境更为艰难。标普提到，现在各大城市买方需求持续强劲，前4月销售额年增率约35%，但销售收入不一定能完成转化为现金回款，且房贷审批及销售登记周期都在延长。黄馨慧表示，在流动性紧缩的极端情景下，约有四成受评的中国房地产开发商将受到评等下调的压力，但这种极端情况发生的可能性不大，尤其，今年来房地产销售额增幅仍有35%。标普设定的流动性紧缩极端情景有三大条件，一是合约销售仅达今年销售目标的七成；二是提前偿还於一年后到期的影子银行债务；三是2018年全部赎回未到期可回售债券。（RYM）
【形势要点：上海能源中心下调原油期货相关合约手续费】
7月3日晚间，能源中心发布《关于调整原油期货相关合约交易手续费的通知》（上能办发[2018] 21号），自2018年7月5日交易（即7月4日晚夜盘）起：原油SC1810合约交易手续费从20元/手调整为5元/手。原油SC1811合约交易手续费从20元/手调整为10元/手。上述合约进入交割月前一个月第一个交易日起，交易手续费恢复为20元/手。对此，隆众咨询原油分析师李彦对《证券日报》表示，经过调整后的INE原油期货手续费，相对于WTI和布伦特合约更加合理，目前WTI手续费约为2.17美元/手，布伦特手续费约为1.02美元/手，特别是考虑汇率因素之后，国内投资者对上海原油期货的偏好会进一步加强。中海油进出口公司首席经济师佘建跃认为，主力合约在中东交割油种跨区套利锚定机制下，与国际油价展现了良好的联动性，与BRENT价差处于合理的波动区间，原油价格发现功能初步显现。但后续合约的交易流动性偏弱。而一个完整的期货价格发现功能不仅仅是体现在主力合约上，而应该体现出具有合理流动性分布的、由各远期合约共同构建的“远期价格曲线”。只有上海原油期货形成可交易的系列远期价格，上海原油期货才能发挥出区域市场供需晴雨表的功能，才能有效地反映区域市场的供需平衡状态。（RYZX）
【形势要点：65家券商扎堆退出新三板企业做市】
券商退出新三板企业做市的数量迅速增加。2017年上半年，共215家企业遭券商退出做市，仅有7家为主办券商退出。今年以来，截至7月3日，退出做市的新三板企业飙升至898家，是去年同期的4倍还多，作为主办券商退出的证券公司更是多达57家。其中，兴业证券退出做市的企业数量最多，达到82家；东吴证券也达到81家；光大证券、中信证券、天风证券分别为54家、44家和35家。仅7月3日一天，券商退出做市报价服务的企业就多达20家。其中，安信证券共退出6家，中投证券退出5家。据梳理，上半年退出做市的券商共65家，而退出数量排在前十的券商占比超过了其余55家券商退出数量的总和，由此可见，退出的券商集中度较高，呈现出扎堆退出的景象。谈及退出做市的券商数量高涨的原因，某业内人士称：“券商的做市机制和原则是企业优质持续发展、增强流动性和交投。这样券商就能够在增加市场活力的同时获得持仓收益。但因为新三板的特性决定了很多挂牌公司发展存在不确定性，同时缺乏公允定价与流动性，会出现几近坠落式价格波动，导致券商持仓亏损。尤其是今年以来，大部分新三板挂牌企业均以下跌为主，导致部分券商无奈地退出。”（RYM）
【形势要点：桥水基金进入中国市场有示范意义】
根据中国证券投资基金业协会网站信息，世界头号对冲基金——桥水基金已于6月29日完成私募管理人登记，为其在华开展私募业务迈出了第一步。登记的私募管理人为“桥水（中国）投资管理有限公司”（下称“桥水中国”）。根据工商信息，桥水（中国）于2016年3月设立，2017年3月其法定代表人由桥水基金创始人瑞•达利奥变更为王岩（音译）。2018年3月桥水（中国）将经营范围变为“投资管理”，为申请私募管理人资格做好准备。据了解，桥水基金不仅长期业绩卓著，创始人达利奥对中国市场了解深入。除了桥水，另一家外资资产管理机构元胜也于6月29日获批私募基金管理人牌照。业内人士表示，桥水进军中国私募行业值得关注。自2016年9月监管部门宣布允许外资机构申请私募管理人资格，在华开展向内地投资者募集，投向内地市场的私募投资管理业务，已有13家外资机构获批私募管理人资格，其中数家资产管理规模全球排名靠前。而随着中国资产管理行业对外开放提速，业内人士表示，私募管理人牌照或许只是外资机构进军中国资产管理市场的第一步，是外资更广泛地参与境内资产管理业务的铺垫。要指出的是，虽然国内市场近来波动明显，但是外资机构仍然积极布局中国市场，毕竟中国的大市场是它们不会轻易放弃的。就此而言，桥水基金进一步的进入中国市场，对外资来说有示范意义。（RYM）
【形势要点：我国金融扶贫正向多元化模式发展】
在经历了广度、精准度、输血、造血等一系列探索后，我国金融扶贫模式也开始多元化。7月3日，中国银行业协会发布的《2017中国银行业社会责任报告》（以下简称《报告》）显示，截至2017年末，贫困县行政村基础金融服务覆盖率已达95.83%，较年初提高2.93个百分点，金融扶贫的模式也更加多元，电商扶贫、旅游扶贫颇具成效，为实现2020年打赢脱贫攻坚战提供了有力支撑。中国银行业协会相关负责人表示，要瞄准脱贫攻坚的重点人群和重点任务，实施东西部扶贫协作，因地制宜创新扶贫授信、融资模式，精准分析建档立卡贫困户的易地搬迁安置、产业发展、上学就业等各类融资需求，最终提升脱贫的内生动力。部分贫困地区由于受地理环境、交通条件等因素影响，农产品普遍存在销售难问题。由此，帮助农产品跨越时空限制成为一条脱贫思路。目前，一些金融机构帮助农户将优质农产品搬到银行的电子商城上。由于物流、资金流实现了数据化，银行还可以据此完成农户信用评级，为其提供网络贷款服务。此外，针对不同贫困地区的资源禀赋，部分银行业金融机构创新推出“旅游产业贷款”“工艺品贷款”产品。例如针对旅游资源丰富的贫困村推出“民宿贷”，带动贫困户就业。（RYZX）
【形势要点：去年银行业资金投放实体经济同比增长13.2%】
日前，中国银行业协会在雄安发布了《2017中国银行业社会责任报告》，中国银行业协会专职副会长潘光伟指出，为实体经济服务是银行业的天职和宗旨。2017年，银行业金融机构紧紧围绕服务实体经济这一重点任务，对实体经济发放的人民币贷款余额为119.03万亿元，同比增长了13.2%，为实体经济健康发展提供了有力的资金支持。数据显示，截至2017年年底，银行业金融机构发放扶贫小额信贷余额2496.96亿元，支持建档立卡贫困户607.44万户，贫困县行政村基础金融服务覆盖率达到95.83%，较年初提高2.93个百分点。银行涉农贷款余额30.95万亿元，同比增长9.64%，其中农户贷款余额8.11万亿元，同比增长14.41%，全年实现涉农贷款持续增长目标。截至2017年6月份，21家主要银行业金融机构绿色信贷余额为8.22万亿元，其中节能环保，新能源，新能源汽车等战略新兴产业贷款余额为1.69万亿元，节能环保项目和服务贷款余额为6.53万亿元。此外，据不完全统计，截至2017年底，银行业公益慈善投入总额达到了10.36亿元。（RHH）
【形势要点：信用卡“全额罚息”有望退出历史舞台】
近日，最高人民法院推出银行卡纠纷审理新规，此份征求意见稿，可以说对持卡人相当友好，特别是广为持卡人所诟病的“霸王条款”全额罚息，有望退出历史舞台。所谓信用卡全额计息，指持卡人未全部偿还账单欠款时，应该按照账单全额（既包括欠款部分，也包括已还款部分）为基准计算罚息。比如信用卡消费1万元，即使只有1元未还，银行仍按1万元收息。现在问题是，消费者与银行所签署的办卡合同里，就包含全额计息的条款，只是对这种不公平的格式条款，很多人可能并不知晓。万一不幸碰上了，鉴于损失金额不多、维权成本太高，多数人一般也只能自认倒霉。尽管多年来废除全额罚息的呼声从未间断，但实现情况不容乐观。在业内，全额罚息到底是霸王条款还是国际惯例也不乏争议。最高法拟出台司法解释，一直备受争议的“全额计息”有望被打破，此举不仅维护了消费者权益，也警示了银行，还能鼓励消费者维权。从长远来看，银行业要想释放活力、健康发展，必须破除利益格局、强力加以革除。期待法律更加完善，尽快出台强制性措施，来约束银行不当获利行为，保护消费者的正当权益。（RYZX）
【市场：中国铁塔开始评估在香港IPO的投资者需求】
7月4日上午，据彭博社援引知情人士消息称，中国铁塔开始对香港IPO的投资者需求进行评估。知情人士称，本次IPO前的“投资者教育”（PRE-DEAL INVESTOR EDUCATION）今日（7月4日）开始，向投资者介绍待发行公司。中国铁塔的外部代表称，不能对此消息立即置评。此前媒体援引知情人士的消息称，中国铁塔已获得了港交所上市委员会的正式批准，将通过IPO融资100亿美元。报道称，中国铁塔此次IPO将超越小米公司，成为今年以来全球最大规模的IPO。与此同时，也有望成为最近30年来在港交所进行的第四大IPO融资。5月中旬，中国铁塔向港交所提交上市申请。据招股书显示，中国铁塔2017年营收686.65亿元，税前利润26.85亿元。2016年营收559.97亿元，税前利润1.06亿元。2015年营收88.02亿元，税前亏损47.46亿元。其中按客户划分，2017年中国移动带来营收368.04亿元，占总营收53.6%，中国联通带来营收162.32亿元，占总营收23.7%，中国电信带来营收154.67亿元，占总营收22.5%，三大运营商带来的营收占中国铁塔总营收的99.8%。（RYM）
【市场：长和集团继续加大欧洲资产收购力度】
环球综合企业长江和记实业周二（7月3日）宣布，将以现金总代价24.5亿欧元（约222.46亿港元），向合资伙伴VEON Ltd.收购其于意大利流动电讯商Wind Tre的50%股权；交易将使长和全资拥有该意大利最大流动电讯营运商。长和表示，这次交易将令集团在整合这项重要电讯资产方面，迈出关键一步，并能更有效益地创建全球化电讯业务平台，以提供新一代产品和服务。长和的公告称，将收购VEON于合资公司的全部股份，惟交易完成须待条件达成或获豁免后方可作实，其中包括欧洲委员会给予合并控制批准，及意大利主管部门就间接转让无线电频率给予监管批准，以及根据俗称为Italian Golden Powers legislation（意大利金色权力法案，与拥有若干规定的策略性资产相关）作出的授权。长和预期交易将于今年第三季完成。这也是长和集团新掌舵人李泽钜5月份正式接掌以来，第二宗公布的主要收购案。此前同系长江实业表示，由公司与同系企业组成的财团，提出收购澳洲天然气公司APA Group全部已发行合订证券的无约束力建议，涉资达129.8亿澳元（约98亿美元）。（RYZX）
【市场：P2P行业出现被动打破刚兑势头】
一直声称“零逾期”的P2P平台道口贷，首次在官网发公告承认了逾期事件。7月2日，北京道口贷科技有限公司（道口贷）发布《关于童创童欣未能对其承付项目到期还款的公告》。截至7月2日，童创童欣在道口贷的预期金额总共仅为90万元。但道口贷所有公告的字里行间就是没有“兜底”的意思。对此，7月3日，道口贷市场部总监安克伟表示：“很多P2P平台的确都存在隐性刚兑现象，短期看对平台有好处，尤其是在获客方面，会更容易吸引投资者。但是从长期来看，平台的风险没有隔离和出清，反而不断地累积，那么到最后很可能就是爆雷或跑路，这并非是一种良性的发展模式。其实，最近选择直接披露逾期的不止道口贷一家。日前图腾贷也在第三方担保机构垫付4000万元而无力再垫付的情况下，选择对外公布逾期信息。业内人士坦言，去刚兑是行业以及监管都期望发展的方向，但是考虑获客等多重因素，平台主动打破刚兑的意愿往往比较低。而从目前的情势来看，P2P行业被动打破刚兑的势头正在起来，这对平台、行业乃至整个市场都是好事。尽管投资者们显然并不乐见，但这是一种必然趋势，不仅是网贷行业，还包括银行理财、资产管理等。（RYZX）
【市场：日本官方机构集体缺席本届亚投行年会】
亚洲基础设施投资银行（亚投行、AIIB）6月下旬在印度孟买举行年会，在主要国家中，只有日本没有派出官方代表和观察员。在全球主要国家中，除日本外，美国也没有加入亚投行。但如果按国籍观察亚投行年会的与会者，继东道国印度、最大出资国中国、派出财长哈蒙德参加的英国之后，来自美国的与会人数高居第4位。除了世界银行、美洲开发银行（IDB）、亚洲开发银行（ADB）等国际金融机构相关人士之外，来自民间金融机构、大学、智囊组织、作为登台演讲者和观察员参加的美国人很多。国际机构相关人士中也包含美国财政部出身者、曾任职美国联邦储备委员会（FRB）和地区联邦储备银行的人士。另一方面，从日本来看，政府和日本银行（央行）自不必说，就连来自国际机构、学会、民营企业的日本籍与会者也完全没有。除了以个人身份担任亚投行顾问的日本前首相鸠山由纪夫以外，只有数名驻印度的日本人作为听众参加本次亚投行年会。在这次年会上，亚投行行长金立群经常提及的是“多边开发银行（MDB）兄弟”这个说法。多边开发银行指的是由多个国家共同出资、主要为发展中国家的经济和社会开发提供资金的国际金融机构。以世界银行为代表，还有美洲开发银行、亚洲开发银行、欧洲复兴开发银行（EBRD）、伊斯兰开发银行（ISDB）等。金立群的说法彰显出亚投行成为这些多边开发银行的小兄弟这一“事实”。有很多来自美国的国际金融相关人士参加亚投行年会，可以解读为美国也承认亚投行作为国际金融机构的作用，正在加强人员参与。如果只有日本始终坚持“绝交”状态，在亚洲开发合作这一对日本外交极其重要的领域，日本的影响力有可能显著下降。（RLEQ）
【市场：今年全球并购额或达4.8万亿美元】
今年以来并购市场非常火爆，并购金额有望刷新历史纪录。根据Dealogic最新数据显示，2018年至今，全球共宣布价值2.35万亿美元的并购交易，同比增加57%。按照这一速度，全年并购额有望达到4.8万亿美元，将打破2007年创下的前纪录高位4.3万亿美元。此前毕马威发布的一份全球并购活动报告显示，2018年第一季度的总交易额已经超过1万亿美元，第一季度平均交易价值大幅上涨42%，达到1.246亿美元每笔。2018年第一季度跨行业交易平均价值为6200万美元，而美国为1.25亿美元。美国继续占据并购市场主导地位，在全球100强中排名第一。今年并购交易活跃的大背景是经济增长越发稳健，这增强了公司管理层开展交易的信心，是促成并购交易的关键因素。此外，科技的高速发展也是使许多公司迫切寻找求并购机会的重要原因之一。摩根大通并购业务全球董事长Kurt Simon表示，“有许多行业正在快速演变，正在被科技所改变，这迫使相关公司寻找并购机会，以提升竞争力和战略地位。”摩根大通最近为美国电话电报公司AT&T收购时代华纳公司斥资800多亿美元的巨额交易提供咨询。（LLEQ）
【形势要点：韩国外汇储备的规模和资产构成】
韩国央行周三（7月4日）发布的数据显示，截至6月底，韩国外汇储备环比增加13.2亿美元，首次突破4000亿美元大关，达到4003亿美元，连续四个月刷新历史纪录。1997年底韩国外汇储备只有39亿美元，后于2011年4月突破3000亿美元大关，时隔7年2个月后突破4000亿美元。截至6月底，韩国外汇储备规模在全球排名第九。数据显示，中国以3.1106万亿美元稳居全球第一，是韩国的10倍。日本以1.2545万亿美元排名第二。在韩国外汇储备资产中，有价证券增加15.6亿美元，至3679.1亿美元；预存款减少5亿美元，至224.2亿美元；国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）环比减少8000万美元，至32.6亿美元；IMF储备头寸环比增加3.3亿美元，至19.1亿美元；黄金储备环比持平，为47.9亿美元。（RYM）
【形势要点：汇率闪崩和高通胀都不太可能令土耳其加息】
土耳其里拉六月中旬“消停了”没几天，通胀数据一出炉，立马“原形毕露”。土耳其5月通胀为12.1%，6月上升到15.4%，远高于预期的13.9%，创2003年以来记录。数据出炉后，土耳其里拉兑美元大跌1.4%至4.6813，日内跌超500点。高盛称，土耳其物价全面上涨，在蔬菜价格大涨带动下，食品和非酒精饮料通胀同比上升7.9%至18.9%。核心通胀率也从5月份的同比12.6%上升至6月份的14.6%，高于市场预期的13.4%。土耳其总统埃尔多安6月大选再获5年任期，选前他明确表示将“插手”经济，接管央行。 Medley Global EMEA 分析师 Nigel Rendell 警告称，“如果决策者只采取三心二意的措施，那么埃尔多安的新任期将迅速演变为金融危机”。Nigel Rendell 还表示，6月通胀数据“给土耳其央行带来巨大的继续加息压力，如果他们想扭转通胀趋势，7月24日的会议将要大幅加息”。但是，埃尔多安已经多次明确反对加息。即使在6月通胀数据公布后，高盛也不相信土耳其会紧急加息。高盛预测，土耳其将“维持目前的利率到2019年”。只要没有彻底的金融危机，土耳其将乐意接受通胀和汇率疲软，特别是这将帮助土耳其政府稀释债务。（RYZX）
【形势要点：美国垃圾债的好日子或许就将要结束】
今年以来，在全球不确定性因素上升的情况下，美国信贷市场却出现了一个奇怪的趋势：高收益垃圾债表现优于投资级债券。一般来说，当不确定性上升时，投资级债券（IG）通常会跑赢高收益债券（HY），由于前者违约风险较低。而高收益垃圾债券通常是指投资级以下的债券，即从BB级到CCC级的债券，其主要特点是收益高，风险大，信用没有可靠的保证。对于这一“反常”现象，美国银行将其归咎于供应量，该银行认为，自3月以来，投资级债券在需求减少的环境下，承受着供应压力。此外，意大利市场的金融动荡也对全球投资级金融体系造成了系统性风险。对于高收益垃圾债的强势，美银认为是由于供应不足。据高盛数据，年初至今，高收益债券发行量为1040亿美元，较去年同期下滑26%。这也是为什么高收益息差基本与年初持平，维持在约339个基点，而同期投资级息差从94个基点扩大至123个基点。但上述趋势正在发生变化，随着供应增加，垃圾债的好日子或许就将要结束。据高盛测算，上周高收益债的发行量达到72亿美元，创下3月中旬以来的最高水平。与此同时，高收益债息差从339个基点扩大至363个基点。高盛认为，高收益债发行加速与二季度创纪录的机构并购交易（约842亿美元）有关。并且高盛预计，并购活动，尤其是大型交易，将推动高收益债券供应持续加速。（LYM）