〖分析专栏〗
【亚洲正面临美元短缺的严重金融危机】
目前亚洲大多数金融界人士对于未来经济趋势的判断尚且乐观，他们一般认为，对于2018年的全球经济增长仅仅是下修百分点之后几个数字的问题，不过这种乐观情绪可能面临急剧变化的糟糕金融形势的挑战。安邦咨询（ANBOUND）以往曾经在全球保护主义浪潮的分析中就预测全球将会面临美元短缺的问题，现在再度明确警告，现在危机的脚步声已经清晰可闻，未来亚洲可能出现美元短缺的金融危机，危机的状态接近上世纪末的亚洲金融风暴，而且影响深远而复杂。
安邦咨询做出这种判断的依据主要是两个。
第一，油价上涨几乎让亚洲国家要多付出一倍的美元。现在石油价格自1月以来已上涨20%，目前直逼每桶80美元，而原来仅是40美元，达到2014年以来的最高位。由于几乎所有的原油均以美元计价，而美元也在走强，这就令人愈来愈担心许多的亚洲经济体将会遭受打击，特别是严重依赖进口石油的亚洲国家，包括中国。油价上涨最终将导致成本大涨，推升通胀的效应，同时打击消费者及企业，使他们的消费成本和生产成本都跟随上涨，企业经营百上加斤，日益困难。
实际亚洲是最容易受到油价急涨的影响和冲击，根据资料，每天全球的石油使用量为1亿桶，亚太地区就占了35%以上，而且这种占比随着城市化还在稳定上升。与此同时，亚洲还是全球最小的原油产区，占全球总产量的比例不到10%，所以只能进口，处于被驾驭的位置，只要油价有风吹草动，第一个影响的就是亚洲。
目前中国是亚洲、乃至全球最大的原油进口国，4月原油进口量达到960万桶/日，相当于全球消费量的近10%。以当前价格计算，这相当于中国原油进口额为每日7.68亿美元，每月230亿美元，每年进口额高达2800亿美元。像印度和越南这样的国家也一样，它们不只高度依赖进口，而且国民财富还不足以吸收突然增加的成本上涨。
根据路透数据，在印度、越南或菲律宾等发展中经济体，燃料成本约占一般人薪资的8-9%。但在日本或澳洲等富裕国家则仅占1-2%。所以人均财富越是实质穷困的国家，越容易受到冲击而导致社会动荡不安。
第二，美债收益率狂飙，美元资产越来越值钱，吸引更多的人持有美元资产，因而造成美元短缺，本币大贬值。目前，美国10年期公债收益率稍早时就已升破3%，目前徘徊在七年高位附近。这与美国经济第二季表现更为强劲的迹象驱动有关，也与美联储的政策有关，从远期看，也与全球贸易保护主义的浪潮有关。美国的贸易保护主义政策，吸引更多的美元回流美国市场。
由于这些问题对美元指数构成支撑，导致该指数不断上涨，让亚洲货币和其他新兴市场的资产承压，显得越来越不值钱。金融市场的调查显示，印度卢比空仓升至去年8月份以来最高，印度卢比与中国人民币一样不断走贬，虽然兑美元虽有波动，但卢比今年迄今为止已贬值近6%，这就让印度原本就持续的经常帐赤字和财政赤字更加恶化。
在东盟国家，情况也非常严重，这里原本就是过去亚洲金融危机时的重灾区，现在印尼卢比已经贬值约3.6%，而且前景依然黯淡。事实上，最近印尼宣布，4月份出现了四年来最大的贸易逆差，这种情况下东盟国家抗不了多久。在美债收益率结节攀升之际，印尼股市和债市都属于亚洲受资本外流冲击最严重的市场之列。
马哈蒂尔赢得大选之后，安邦咨询的分析专家就预测，马哈蒂尔虽然竞选时对中国态度强硬，中国国内的分析也大都持此看法，但安邦咨询的分析认为，马哈蒂尔的强硬态度必须首先要过一道大关，这就是货币贬值以及美元短缺，实际马哈蒂尔原来执政下台的因素之一，就是亚洲金融风暴、债务以及马币贬值的压力。从金融市场的情况来看也是如此，对马来西亚马币“看多”的押注已经明显反转。
甚至澳大利亚也脱不了干系，澳元也在暴跌的前夜，而且与美国也有千丝万缕的联系。目前，澳大利亚和美国10年期收益率利差已经扩大至20世纪80年代初以来的最高水平，这就使得投资者大肆抛售澳元并买进美元。更要命的是，美联储的加息速度还在加快，美债收益率也强势突破了3%，这些都对澳元形成了巨大的压力。
那么，既然美联储在不断加息，澳大利亚为什么不跟随加息来保澳元呢？其实，澳大利亚人不是不愿意这么做，而是澳大利亚的经济根本无法接受加息。其他亚洲国家的情况也基本都是这样，从中国内地到香港，从澳洲到东盟，基本都是这样，贸易保护主义以及美联储的政策，是往推动美国经济一枝独秀的道路上走，这是贸易保护主义的本质，其对价则是亚洲金融危机的再度发生。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
一旦这样的危机发生，亚洲国家经济增长在2018年将会遭受严重影响，亚洲国家的货币出现大贬值，债务问题更加凸显，社会经营环境恶化，资金高度紧张，进而会导致社会动荡，政局不稳。这些现象都是彼此关联的，因而也是讨论亚洲金融危机趋势的原因所在。（ACG）返回目录
〖优选信息〗
【政策：央行允许境外投资者购买在岸人民币投资A股】
5月18日，人民银行公布进一步完善跨境资金流动管理、推进金融市场开放的一系列措施，容许境外投资者可于在岸市场购买在岸人民币投资A股，这是人行在一个多月以来第二次为A股纳入MSCI指数后，预期外资买A股需求大增而相应推出的新措施。以往外资取道沪、深股通进入A股，需要事先在境外市场买入离岸人民币才可投资，现在可以直接买入人民币。市场人士认为，此举可确保“入摩”之后，有足够人民币应付投资需求，不会因离岸人民币供应或有不足而令外资入市遇阻滞。根据人行相关《通知》，措施包括：一、境外人民币业务清算行和参加行，可在现行政策框架下通过市场取得人民币流动性，支持离岸人民币业务的发展；二、港澳人民币业务清算行分别存于人行深圳市及珠海市中心支行清算账户的存款准备金率调整为零；三、进一步完善沪深港通资金汇兑机制，便利境外投资者选择使用人民币或外币进行投资。为了应对“入摩”后外资购买A股的需要，人行行长易纲4月11日宣布，由5月起扩大沪深港通的每日额度。北向交易的“沪股通”及“深股通”每日额度将由各130亿元人民币，增加至520亿元人民币；南下的“港股通（沪）及（深）”，每日额度均分别由105亿元人民币扩大至420亿元人民币。（RYZX）返回目录
【形势要点：周小川谈金融危机颠覆传统经济与金融理论】
在由社科院经济所主办的“经济研究·高层论坛”上，中国央行原行长周小川出席会议，并围绕改革开放四十年和金融危机十周年等热点事件发表致辞。周小川表示，在过去来讲，国内对经济学的内容划分是经济理论、理论经济学、应用经济学和经济史，这个分类我觉得分得是很好，但是在全球金融危机以后，史无前例地，经济学家更加重视体制和政策问题，这是个内容很丰富的研究领域。人们关心危机是怎么产生的？危机产生过程中会产生哪些冲击？政策制定者可以有什么样的响应来缓解和克服经济危机？有什么样的政策能够促进经济在危机中尽早的复苏？危机的产生对收入分配、对全体人民和不同组别的人群都产生哪些影响？……这些都是重要的研究内容。此外，还有一个重要的内容就是金融危机变成了一个国际合作与国际博弈的新平台，也表明了全球化进展到了非常高的深度。国际的合作和博弈产生了很多新的内容，以至与现在有人对我们过去的一些传统概念提出质疑。周小川表示，他本人八十年代主要是做贸易政策研究的，有一个阶段觉得贸易理论是相当成熟的一个理论，关键是如何在体制和政策制定中加以体现。但是最近看来，连贸易理论都受到了颠覆性的挑战，所以很多事情要回想起来，它是和这次危机的产生以及危机后续的进展有关系的。周小川还谈到一件憾事，在亚洲金融风暴十周年之际，很多亚洲国家都认真反思和研究了此次风暴的教训，但中国学界和政策部门却忽略了此事，放弃了一次很好的总结机会。恰在此时，爆发了冲击世界的全球金融危机。（RHJ）返回目录
【形势要点：继续利率市场化改革需在4方面取得突破】
自2015年10月起，中国央行宣布取消金融机构存款利率上浮幅度限制，理论上完成了利率市场化改革。但存款利率仍然存在窗口指导和市场利率定价自律机制的软性管制，利率“双轨制”现象仍客观存在。为此，下一阶段的利率市场化任务还很艰巨，至少还有四块“硬骨头”要啃下来：首先是解决利率两轨合一的问题。目前国内有两条利率渠道，一是市场利率，比如公司债、政府债利率等货币市场利率是由市场来决定的，二是基准利率，借贷和储蓄依照基准利率。这样的“两轨”制下容易出现存款“搬家”的现象，一定程度上推动银行负债短期化、同业化，资金稳定性下降，成本上升。所以，在整饬金融市场环境、防范金融风险的要求下，利率两轨合一需要积极稳妥地推进；其次是加快培育市场利率体系。“十三五”规划提出，要构建目标利率和利率走廊机制，推动货币政策由数量型调控为主向价格型调控为主转变。目前，国内已经推出了上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）、国债收益率等为代表的金融市场基准利率体系，为金融产品定价提供了重要参考。接下来，还需要继续强化和丰富市场利率体系。第三是加强利率调控体系建设，即构建利率走廊机制。目前，常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。第四是进一步培育金融机构的定价能力。随着利率市场化推进和银行负债更趋多元化、市场化，商业银行正在逐步构建行内统一的FTP曲线，逐步提高存贷款利率对市场利率变动的敏感度。（RHH）返回目录
【形势要点：中国企业信用风险有可能已扩散至海外】
中国企业正在通过外债发行来扩大融资。2018年1～4月的发行额达到870亿美元，增加至上年同期（309亿美元）的2.8倍。在中国解决过剩债务的背景下，一部分企业积极转为通过外债筹集资金。债券的发行方还包括地方政府下属的投资公司。首钢集团4月发行了5亿美元的美元债。期限为1年，利率达到3.95%。当时，期限1年的美国国债利率为2.0～2.4%。看起来融资成本偏高，但如果在国内发行将需要5%左右的利率。中国东方航空3月在东京证券交易所的“TOKYO PRO-BOND Market”发行了500亿日元的公司债。东航正在拓展中国和日本间的航线，这些资金将用于日元计价的结算。中国企业发行外债自2017年中期开始增加。与国内利率上升、外债利率偏高相对缓解的时期相重合。去杠杆化推动了中国企业外债发行额的增加。此外，美国利率不断上升，预计美联储2019年将继续加息。在利率进一步上升之前企业紧急筹集资金的趋势正在扩大。不过，地方政府下属的“地方融资平台”也成为债券的发行方，成为风险因素之一。仅2018年一年，就有青海省、新疆维吾尔自治区和贵州省遵义市等的融资平台发行了外债。青海省的融资平台评级较低，利率达到近8%，类似案例也不在少数。已开始有海外的大型银行担心，“如果融资平台的信用风险扩大，债券市场有可能动摇”。（RYZX）返回目录
【形势要点：中国外汇占款连续四个月上涨加大货币投放】
中国外汇占款余额连续四个月出现增长。中国人民银行日前公布的数据显示，4月份央行口径外汇占款余额增加74.22亿元至21.5万亿元，为连续第四个月增加。外汇占款是指本国央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成了外汇占款。因此，外汇占款的增加反映了进入中国的外资的增加。有市场人士称，4月份美元指数上行，人民币对美元小幅贬值，但在中国经济基本面保持平稳的情况下，人民币汇率总体上仍保持基本稳定、双向波动，跨境资金流动也基本稳定。同时，中国金融领域开放力度加大，4月份获批合格境外投资者环比增加，也有利于资金流入和外汇占款增加。对于外汇占款未来的变化，有分析认为，短期内美元指数将继续上行，人民币对美元或小幅贬值，但在中国经济平稳的基本面和稳健中性货币政策支撑下，人民币对美元不会出现明显贬值，加之央行基本退出常态化市场干预，预计不会出现资金大进大出的局面。中国扩大金融市场对外开放有利于境外资金流入，可能对外汇占款形成一定支撑。（RYM）返回目录
【形势要点：今年1-4月我国实际使用外资同比大降至0.1%】
近日，商务部发言人高峰在例行发布会上通报了今年1-4月份全国吸收外资相关情况。高峰分析，1—4月全国吸收外资主要有以下几个特点：一是高技术制造业继续保持较快增长。高技术产业实际使用外资同比增长20.2%，占比达20.8%。高技术制造业实际使用外资296亿元人民币，同比增长79.5%；二是中西部地区吸收外资持续增长；三是主要投资来源地中，新加坡、韩国、日本、英国等投资增长。1—4月，主要投资来源地中，新加坡、韩国、日本、英国实际投入金额分别同比增长53.6%、57.2%、7.6%和63.2%。东盟实际投入外资金额同比增长57.7%，“一带一路”沿线国家同比增长57.2%。他还强调，1~4月全国新设立外商投资企业19002家，同比增长95.4%；实际使用外资2867.8亿元人民币，同比增长0.1%。不过，稍微与此前数据对比来看，1~3月全国新设立外商投资企业14340家，同比增长124.7%；实际使用外资2275.4亿元人民币，同比增长0.5%。通过上述数据可以观察到，1~4月份的数据呈现增速放缓的特点，其中，实际使用外资同比大幅下降。再具体从区域来看，中西部地区吸收外资持续增长。中部地区实际使用外资211.2亿元，同比增长47.2%，西部地区实际使用外资193.1亿元，同比增长20.6%。值得引起注意的是，在全国实际使用外资同比增长0.1%的情况下，中西部实际使用外资却大幅上涨，那么东部地区的实际使用外资情况令人担忧，可能已经出现负增长的状况。（AHH）返回目录
【形势要点：多家机构对下半年A股走势保持乐观】
二季度刚刚过半，一些券商开始发布下半年投资展望。多家机构认为，无论是从估值还是盈利方面来看，下半年A股都相对乐观，今年有望企稳向上。华泰证券认为，今年下半年GDP增速快速回落的可能性较低，维持全年经济增长6.7%的预测。企业盈利方面，广发证券预计，今年全年A股非金融企业将保持18%的增速，全部A股盈利增速12%。从ROE的角度来看，销售利润率还在抬升，资产周转率和资产负债率温和放缓，ROE还会维持在近几年来相对比较高的位置。估值方面，财通证券表示，从2010年至今的区间观察，深证成指、上证综指估值水平高于均值水平，中小板估值低于均值水平，创业板指处于历史低位水平。荷宝亚太区股票中国研究总监鲁捷表示，A股当前估值（PE）大概在14倍，历史水平约15倍多，从这个角度看，已低于历史估值中枢。2018年看，预计A股非金融类上市公司整体有约21%的盈利增速。展望今年下半年，鲁捷表示：“总体看，A股当前是缓慢企稳筑底，今年有望企稳向上。”国金证券也指出，A股将迎来确定性的投资窗口期。经济下行压力使得政策边际上有所转向，制约风险偏好的因素将得到缓解，改革浪潮提振市场信心。（RYM）返回目录
【形势要点：A股需要的不是一个个“股票故事”】
谈及A股上市公司中的实干家，印象最深刻的，莫过于福耀玻璃的曹德旺、格力电器的董明珠等，但纵观A股市场3500家左右的上市公司，真正坚持实业兴邦的却寥寥无几，而更多的还是热衷于讲故事，更有甚者则是通过长期低价定增不断摊薄普通股东的实际权益。正如福耀玻璃创始人、董事长曹德旺所言，目前的资本市场不讲究股票质地，讲究的是股票的故事性，能成为妖股最好。出现这一现象，归根到底，是当代企业家缺乏老企业家那种敢于奉献、敢于担当的精神，整体社会责任感不高。年轻一代的企业家，更热衷于追求一夜暴富，实干精神却远远比不上前一代的企业家。这些年，企业通过引入融资机构，而后做大做强，待时机成熟，加快上市的步伐，这无疑成为了最快捷的致富现象之一。然而，对于当前众多的创业公司，其最终目的多数离不开上市。究其原因，一方面在于企业上市可以大大拓宽企业的融资渠道，降低整体的融资成本；另一方面，则看重了中国股市新股不败的神话，并借助上市实现一夜暴富的目的，而上市之后持有大量原始股的人无疑最容易实现财富身价的大幅增值。此外，融资圈钱的上市公司不少、通过反复低价定增摊薄股东实际权益的也不少，但这些年来真正坚持现金分红、真正专注于投资者回报的上市公司却寥寥无几。上市以来，企业现金分红远高于再融资需求的上市公司基本上属于A股市场的良心企业。中国股市讲故事的太多，而像董明珠、曹德旺这一类良心企业家却特别少，这也是股市整体投资回报率不高、普遍投资者缺乏投资安全感的真实写照。（LHH）返回目录
【形势要点：社保基金从另类投资中挖到了最大一桶金】
社保基金投资蚂蚁金服浮盈逾400亿元。5月17日，全国社保基金理事会原理事长王忠民在杭州表示，社保基金投资蚂蚁金服已经粗略浮盈逾400亿元人民币了，是社保基金所有的另类投资中挣钱最多的。王忠民当日称，三年前社保基金投了蚂蚁金服5%的股权，“我刚才脑子里面粗粗算了一下，我是在A轮融资的时候进去的，现在我大概已经获得的公允价值回报400亿人民币了，这是另类投资当中单笔回报最多的一次。所以我需要到这里来，需要感谢杭州提供了这样的投资机会，需要彰显另类投资的魅力。”时针拨回到2015年7月，社保基金投资蚂蚁金服的交易敲定，这也是社保基金首次直接投资于创新型的民营企业。全国社保基金入股蚂蚁金服实际出资70多亿元，占股5%，按照当时的估值计算，蚂蚁金服给予了全国社保基金一定程度的折扣。5月17日，根据英国《金融时报》报道称，蚂蚁金服正在寻求新一轮融资约100亿美元，本轮融资对公司的估值已经到了1600亿美元。根据金融时报获得的文件显示，蚂蚁金服目前用户量增至6.22亿，其中5.2亿用户来自支付宝。管理资产规模达到2.2万亿，但是其中余额宝达到1.5万亿。（RYZX）返回目录
【市场：美债利率上行对我国外储形成负面估值效应】
5月17日，美国10年期国债收益率涨至3.11%，创下近7年新高。这是一个很重要的信号，重要到不光关乎国家的“钱袋子”，还可能影响到你的“票子”。截至2018年4月末，我国有3.12万亿美元的官方外汇储备，这当中有相当大一部分是美元资产，尤其是美国国债。美国财政部近日公布数据显示，中国3月份增持110亿美元美国国债。截至今年3月末，我国持有的美债总额为1.1877万亿美元，创下5个月来新高，为美国第一大债权国。统计显示，过去12个月，外国主要债权人增持了2187亿美元美国国债，中国的增持总额在其中占了近46%。作为美国国债的最大买家，美债利率上涨，意味着我国持有的美债价格下跌，估值缩水，对外汇储备形成负面的估值效应。作为无风险利率指标，债券利率上涨，影响的不只是债券市值，还有股票、不动产等其他一系列资产的价格。比如，今年美股陷入跌势，就被认为与美债利率上涨有关。今年2月份，外汇储备在连续12月增加之后，首次出现了下降（270亿美元）；4月份又降180亿美元。这与美元升值、美债跌价、美股跌价，造成的估值效应该有较大的关系。因此，美债利率很重要，事关我国超过3万亿美元的外汇储备。如果美债利率继续上涨，外汇储备可能继续下降。估值效应是一方面，更重要的一方面是，美元、美债利率大涨可能引发资本外流。美债利率上行，提升了美元资产的吸引力，资金会流向美元资产，这会导致其他经济体尤其是新兴市场经济体面临资本外流的压力。（RLEQ）返回目录
【市场：国内券商大幅减薪震动市场】
近日，申万宏源证券降薪的消息在业内流传甚广，一张到手不到5000元的工资条在网上炸开了锅。一位申万宏源投行子公司的员工称，“我们降薪了，成了月薪不到5000元的投行（人员）……”。据《证券时报》报道，申万宏源证券去年底调整了薪酬制度，将薪酬分为基本薪酬和绩效工资。绩效工资占全额工资的比例为20%-50%不等，绩效工资能拿多少需视年初初定下的目标完成率而定。上述薪酬制度于近日开始执行，受市场低迷影响较大的投行、固收、资管、机构销售等部门或条线员工普遍难以达到既定目标，薪酬降幅最大。据了解，这次薪酬调整影响最大的是原本薪酬水平就不算高的年轻一线员工。比如，博士学历的年轻投行员工到手收入是6000多元，硕士学历的年轻投行员工普遍到手收入是4000多元。粗略统计，收入普遍降幅在40%以上。据申万宏源人士称，现在通过年初制定2018年的目标值，年度目标按月分解，达不到的就扣绩效。有申万宏源子公司总经理表示，为度过改革过渡期，将自掏腰包设立一个50万元为上限的专项基金，帮助员工解决暂时资金周转困难。此次投行部门降薪的背后，实际上反映了资本市场的寒意。今年以来，一批批拟上市项目撤材料让许多券商投行感到寒意；再融资自去年新规以来规模骤减，并购重组受二级市场影响也不太理想。中国证券业协会数据显示，证券公司各项业务收入同比均有不同程度下滑，其中，投行业务净收入和利息净收入降幅明显。131家证券公司合计实现营业收入659.64亿元，同比下降7.22%；实现净利润235.59亿元，同比下降17.22%。2018年一季度，证券公司实现投行业务收入74.14亿元，同比减少31.77%。其中，承销与保荐、财务顾问收入分别为55.84亿元、18.19亿元，降幅分别为32.29%、30.58%。（BHJ）返回目录
【市场：海南赛马运动的春天暂未到来】
海南对赛马业开始加强管控。海南省工商行政管理局近日发布紧急通知称，暂不受理市场主体名称和经营范围中含“赛马”、“跑马场”、“马会”等字样的设立登记和申请将名称及经营范围变更为含“赛马”、“跑马场”、“马会”字样的变更登记。据了解，目前国内赛马运动渐成规模，并形成了较为完整的产业链，包括养马、马会、马术、骑师培训、赛马周边产品等。曾有专业机构预测，仅中国赛马彩票的市场规模就将在2020年达到479.7亿元。可观的市场前景，吸引了众多投资商的关注。值得一提的是，今年4月，国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出，支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心，鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目；探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。市场红利在前，政策鼓励在后，海南赛马业被认为将迎来爆发期。梳理发现，目前海南省已有多家与赛马运动相关的企业，且仍吸引着众多业内外资本入局，其中多数公司较为“年轻”，成立日期在2015-2018年间，今年以来，各路资本更是扎堆涌入。目前来看，此举虽然从商业角度而言无可厚非，但目前国家针对赛马产业只是给出一个政策导向，并没有更多细则落地，且国内赛马业务仍处于发展初阶段，设备配置、技术人才、行业机制都还不成熟。此时，投资商盲目入局、一哄而上将很有可能使赛马产业出现产能过剩，生出大量市场泡沫。因此，海南政府对赛马产业持谨慎态度，此时暂停“赛马”等字样的工商登记申请，或意图通过政策让市场降温。（RLEQ）返回目录
【市场：LME进入内地市场的愿景很难实现】
LME的所有者香港交易所目前尚未获得内地监管部门对其在前海进行有色金属交易的批准。在本周四（5月17日）举办的LME亚洲年会前夕，有人在小声嘟囔。批评者（在精明务实的大宗商品行业这样的人很多）会说，2012年港交所以13.88亿英镑收购LME是桩倒霉交易，尽管收购价格里包含“幸运数字”8。当然，这笔交易迄今为止还没有体现出当初宣传的那种价值。该交易原本要为成立已有140年的LME在中国这个全世界最大的金属消费国开设交易所和仓库铺路。对于签署该交易的港交所老板李小加（CHARLES LI）来说，事情的进展一直非常艰难。内地的交易所有充分的商业动机来游说相关部门、阻止LME闯入内地市场。很多人认为港交所在2012年底与洲际交易所竞购LME的过程中支付了过高的价格——很难忍住不这样想。毕竟，港交所为实现费用增长付出了32倍于LME经调整后盈利的价格。但是，LME看上去不仅仅是实现了收支相抵。其2.81亿美元的营收及其他收入取得了1.54亿美元的税前总利润。从账目中可知，其息税折旧及摊销前利润（现金利润）约为1.59亿美元。相比之下，以今天的价格计算，LME的购买价约为27亿美元，包含一笔结算业务投资。交易所的历史市盈率在17倍左右是正常的。所以港交所做了一笔不错的买卖。如果在中国市场的扩张停滞不前，那是港交所的事，与6年前收了港交所的收购款的LME无关。（RLEQ）返回目录
【市场：从A股获利颇丰的全球私募巨头准备全身而退】
坚守4年，33亿投资狂赚80亿，这就是全球私募巨头KKR在中国资本市场的传奇故事。近日，上市公司青岛海尔发布公告称，5月16日，股东KKR通过大宗交易减持公司股份5722万股，占公司总股本的0.94%，减持价格为17元/股。这是KKR自2017年7月限售股份解禁以来对青岛海尔的第三次减持。那么KKR到底是谁？你可能不知道KKR，但你一定听说过“门口的野蛮人”。上世纪80年代，因斥资250亿美元收购食品和烟草企业RJR NABISCO一战成名的主角，就是KKR。故事被写进畅销书《门口的野蛮人》，并被改编成电影，成为华尔街永远的传奇。2017年7月17日，KKR持有的6.06亿青岛海尔限售股份开始上市流通。这意味着，三年前KKR对青岛海尔的这笔投资，即将进入收获期，且回报不菲。4个月后，KKR开始进行第一次退出。公告显示，2017年11月9日，KKR以16.27元/股的价格，通过大宗交易方式减持约1.22亿股，占总股本的2%。2018年2月8日，KKR开启第二轮减持，同样是通过大宗交易方式，以18.09元/股再次减持2%股份。第三次减持，还是大宗交易，价格17元/股，减持0.94%股份。半年内三次减持，KKR对青岛海尔的持股从9.94%降至4.99%，成功套现51.63亿元，32.81亿元的成本早已收回，而KKR还手握一半筹码。值得注意的是，在完成第三次减持后，KKR对青岛海尔的持股比例降至4.9999992%，不再为持股5%以上的大股东。KKR在公告中表示，未来12个月内，将根据市场情况和自身发展需求，减持所持股份。看来，KKR或许准备全身而退。（RLEQ）返回目录
【形势要点：第一季俄罗斯央行成黄金购买最大买家】
世界黄金协会（WGC）最新报告显示，第一季全球央行购买黄金数量大涨，净购买上涨42%至116.5吨，达到了2014年以来第一季最高水平。数据显示，俄罗斯蝉联第一大买家，第一季纳入41.7吨黄金，黄金储备达到俄罗斯央行总储备18%，目前俄罗斯的官方黄金储备达到1857.7吨。但值得注意的是，俄罗斯私人黄金投资却非常低迷，因购买黄金的税率非常之高，个人和机构购买金条要缴纳18%的增值税。第二大黄金买家为土耳其，第一季买入29.8吨。土耳其黄金持有量从去年5月以来几乎翻倍。第三名为哈萨克斯坦，购买为9.1吨。上述三国占第一季全球黄金净购买量近一半，而德国、卡塔尔和乌克兰减持了黄金。世界黄金协会指出，自2010年以来季度平均黄金购买水平为115吨，与今年第一季数据基本相符。根据安邦咨询（ANBOUND）研究人员了解到的信息，俄罗斯加大黄金的购买力度可能是在为摆脱美元的依赖做准备，土耳其增持黄金的主要目的也是如此。俄罗斯和土耳其都希望与中国加强在贸易结算领域的合作。（RYM）返回目录
【市场：爱尔兰向苹果追缴税款的效果已有起色】
据路透社北京时间5月18日报道，爱尔兰财政部长帕沙尔·多纳霍18日表示，苹果公司已经向爱尔兰开设的第三方保管账户支付了15亿欧元（约合18亿美元）。该账户专为保管苹果备受争议的130亿欧元（约合160亿美元）税款而设。2016年8月，欧盟委员会裁定苹果获得了爱尔兰的非法国家援助，命令苹果向爱尔兰补缴130亿欧元税款。苹果和爱尔兰均对这一裁定提起上诉，认为苹果的税务处理方式符合爱尔兰和欧盟法律。去年10月，欧盟委员会表示，已在欧洲法院起诉爱尔兰，原因是爱尔兰推迟追缴苹果税款。爱尔兰原本应该在去年1月追缴这部分税款，在首次裁定过去4个月后。欧盟委员会一直在向爱尔兰施压，要求后者尽快追缴苹果税款，从而避免欧洲法院因其错过截止日期而采取行动。爱尔兰坚称，已尽可能快地追缴并管理这么一笔庞大资金。（RLEQ）返回目录