〖分析专栏〗
【全球经济面临“下沉”之势】
2008年金融危机十年之后，全球经济同步复苏这一讲了几年的故事，可能走到了终结。中国、日本和欧洲的经济增速都已呈现出显著的放缓态势。
作为最大的新兴市场国家，中国最新的经济数据显示出经济动能不足的迹象。安邦咨询此前预测2018年中国经济时十分低调，被认为“过于悲观”。一季度中国经济增速6.8%，似乎支持了对中国经济“乐观”的看法。然而，4月份大部分经济数据给中国经济带来了阴影——除了工业增加值增速维持了7%的增长外，前4个月的投资、消费、出口等多项数据均明显下滑，尤其是固定资产投资增速创1999年以来新低；社会消费品零售总额增速为年内最低，跌至个位数增长；而价格指数走低也显示出经济活力的降低。安邦咨询对很多微观经济现象的观察，也印证了经济数据走弱。可以相信，如果宏观政策不做调整，2018年中国经济增速放缓将会加剧。
再看全球第三大经济体日本，日本结束了此前连续8个季度的经济扩张，一季度实际GDP季环比下滑0.20%，低于市场预期，年化季环比下滑0.60%，为2014年第四季度以来最糟糕表现。如果一季度出现经济衰退，日本将自此结束28年以来的最长经济复苏。在内需、投资和出口三个方面，日本都出现了问题。日本经济数据不佳的一大原因在于，占GDP约六成的个人消费萎靡不振。投资领域6个季度来首次出现负增长，住宅投资减少也拖累内需。此前带动经济增长的出口方面，虽然维持0.6%的增长，但与去年第四季度的2.2%增幅相比，减速明显。
欧洲经济也呈现出放缓的迹象。欧元区一季度GDP的季度环比初值仅增长0.4%，同比增长2.5%，是2016年二季度以来的最低增速。在脱欧阴影之下的英国，经济增长一直萎靡不起，正如英国央行副央行长所表达的，英国经济进入了“更年期”。在欧洲最大经济体的德国，其一季度未的GDP同比修正值为1.6%，低于预期1.8%，大幅低于初值2.3%，也远不及2017年该国2.3%的经济增长率，相比上一个季度仅增长0.3%。
与中国、日本和欧洲形成对比的是，位居经济规模第一的美国经济，仍然显示出其比较强劲的动力。数据显示，美国在一季度实际GDP年化季环比初值为2.3%，超出预期的2%，但远不及2.9%的前值。美国商务部最新报告称，4月零售销售较前月增加0.3%，与经济学家的预期一致。3月急增0.8%。4月零售销售同比增长4.7%。经济学家普遍预计，第二季消费者支出年化增长率为2.5%。首季年化增长率为1.1%，为近五年最低。
必须承认，美国经济在金融危机之后表现出了比较强劲的动能，空前良好的就业水平、强大的国内消费能力，以及特朗普上任后推出的减税政策、发展能源和制造业的政策，再加上美国强大的金融业，都显著加强了美国经济在全球率先复苏的势头。美国现在已经稳占住领先复苏的优势，并在大国之中率先开始其退出QE的紧缩时代。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
综合来看，全球央行“放水”刺激出的全球经济同步复苏态势已经终结，进入2018年，全球经济除了美国经济“一马当先”之外，其他经济体已经进一步放缓甚至出现分化。在全球贸易环境恶化的背景下，全球经济甚至出现了“下沉”的态势。值得注意的是，高盛全球经济动力指数已经下跌至2011年以来的最低水平。面对全球经济的放缓，各个国家和市场都要提前做好准备。（AHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：国内目前金融监管正大谈常识问题】
近期，副总理刘鹤在全国政协专题协商会上的发言引起业界的强烈关注，其强调称，“要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”此段讲话几乎被认为是大白话，是在大谈常识问题，十分扎眼。对此，市场也做出了较为细致的解释，引述如下：“做生意是要有本钱的”，从安邦集团原董事长吴小晖的案例中可以看到，有些金融从业者做生意居然可以“不用本钱”。比如吴小晖就通过挪用保费来给公司循环注资。今年以来先后出台的《商业银行股权管理暂行办法》《保险公司股权管理办法》都对金融企业的投资者资质和信息披露等都提出了更高要求，同时都明确规定所用资金必须是自有资金。此外，对一般工商企业而言，做生意要本钱，也意味着，杠杆率不要太高，可以从银行贷款，但不能过度贷款；“借钱是要还的”，这句话或许是讲给国有企业和地方政府听的。借钱如果可以不还，那显然鼓励拼命借钱。预算软约束可以说是国企和地方政府的痼疾，有些钱借了就没想着还，也没有能力还，因此就出现了“僵尸企业”等现象。这也成为中国宏观杠杆率偏高的一个重要因素。上面也已经谈到，结构性去杠杆实际上已经对准了国企和地方政府的违规违法举债；“投资是要承担风险的”，也就是说，投资者要对自己的投资负责，盈亏自负。这也意味着，打破刚性兑付不是说说的，资管新规的落地正是其中的重要节点；“做坏事是要付出代价的”，这个不用解释，金融监管和惩治腐败就是瞄准那些坏事和做坏事的人的。对此，CF40高级研究员管涛说，“这些话以前没有讲过，应该是针对当前金融乱象而言。同时，这也是在提醒社会不能做无本的生意，要讲诚信，投资要买者自负，出来混迟早要还的。”（RHH）返回目录
【形势要点：中国去杠杆的进展和工作重点】
金融风险的源头是高杠杆率。中国的杠杆率在2009年前一直比较平稳，在4万亿财政刺激计划之后进入上升通道。中国的杠杆率主要有两个问题：一是非金融部门债务风险高，尤其是国企债务。国际比较显示，中国非金融企业部门杠杆率水平在所比较的国家中最高。二是地方政府债务风险加剧。在2009-2015年间，我国地方政府债务骤增，经过整肃后已趋稳定。但2015年以来，通过政府投资引导基金、专项建设基金、PPP项目等，积累的地方债务，构成了新的风险。NIFD金融指数显示，2017年4季度，实体经济部门杠杆率由3季度末的239.0%下降到236.7%。非金融企业部门去杠杆是季度杠杆率下降的主要原因。就金融部门而言，从资产和负债两端分别统计的金融部门的杠杆率皆有所下降，资产方衡量的金融部门杠杆率由3季度末的71.1%下降为69.7%，负债方则由63.4%下降为62.9%。我国杠杆率偏高问题集中于国企、地方政府，以及处理不良资产和加强对“大资管”的管理等。在未来三年或者更长一些时间内，集中力量处理好上述四类问题，我国的金融风险当可得到有效的控制。习近平总书记在金融工作会议上总结的那样，“去杠杆，千招万招，管不住货币都是无用之招”。这意味着，如果今后几年里去杠杆、防风险构成我国经济金融工作的重点，则宏观上货币政策趋紧，应属题中应有之义。（NYZX）返回目录
【形势要点：东北、山东一季度银行业运行数据不容乐观】
东北地区、江苏、山东、河南等地银监局陆续发布了2018年一季度银行业运行情况。通过梳理2016~2018年一季度区域银行业净利润、不良指标发现，东北地区银行业数据不容乐观。吉林银监局披露，2016年末、2017年末、2018年一季度末，吉林银行业不良率分别是3.85%、4.31%、3.95%。黑龙江银监局披露，2016年末、2017年末、2018年一季度末，黑龙江银行业不良率分别是3.4%、3.34%、3.31%。辽宁尚未披露2018年一季度银行业数据。而据辽宁银监局披露，2016年，辽宁银行业累计实现利润520.9亿元，同比下降11.91%；2017年，累计实现利润383.04亿元，同比下降14.45%；不良率则从2.96%升至3.31%。银行业资产质量的变化与区域经济情况、风险暴露进度有很大的关系。东北地区外部经济环境复苏缓慢，产业结构失衡，中重型工业比重大，第三产业欠发达，部分企业经营困难，且银行业不良风险仍在出清过程中。山东银行业情况也值得关注，山东银监局披露，2016年，山东银行业金融机构实现净利润725.8亿元，同比下降5.92%；2017年，山东银行业金融机构实现净利润383.9亿元，同比下降47.11%。相比2016年，2017年净利润几乎腰斩。不过，2018年前3个月，山东银行业金融机构实现净利润227.7亿元，同比上升33.95%。2016年末、2017年末、2018年一季度末，山东银行业不良率分别是2.14%、2.56%、2.64%。而长三角地区风险暴露较早，且区域经济复苏明显，资产质量显着改善，银行业情况较为乐观。（RYZX）返回目录
【形势要点：国际银行家借助微信交易的做法有不确定性】
微信正就开发一项消息服务进行讨论，目的是让国际银行家能够在不违反合规规定的情况下，与中国内地的银行家讨论债券交易。这些合规规定是在一系列引人注目的利率操纵丑闻后实施的。据相关人士称，许多中国内地的银行家使用微信群来交易债券，他们先商妥了价格，然后执行交易，再到中国央行的交易系统登记。但国际银行家无法参与这种交易，因为严格的内部合规制度禁止他们参与这种不透明和不受监管的交易。代表银行和资产管理公司的香港行业组织“亚洲证券业与金融市场协会”（ASIFMA）告诉英国《金融时报》，该协会正与微信讨论开发一版让香港的国际银行家能与中国内地的银行家进行这种交易活动、而又不违反合规规定的微信。如果这种服务开发成功了，那将对现有的行业格局产生很大的影响，同时也存在很大的不确定性。最大的不确定性来自监管，微信的移动消息服务是加密的，这使得银行合规部门难以对交易员展开监控。香港监管机构正开始限制利用消息服务进行交易的做法。香港证监会本月向利用即时消息应用接收客户交易指令的经纪商发出指示，要求这些公司采取“充足措施”以“确保合乎相关规定。此外，如果为了开发这一服务而推出一个新版微信，可能并不是腾讯愿意做的。（LHJ）返回目录
【形势要点：我国对境外企业非金融类直接投资连涨6个月】
商务部5月17日上午召开新闻发布会。商务部新闻发言人高峰将对外发布近期商务领域重点工作情况。数据显示，2018年1-4月，我国境内投资者共对全球144个国家和地区的2459家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资355.8亿美元，同比增长34.9%，连续六个月保持增长。对外承包工程完成营业额448.3亿美元，同比增长13.9%；新签合同额613.9亿美元，与去年同期基本持平。对外劳务合作派出各类劳务人员12.8万人，4月末在外各类劳动人员98.3万人，较去年同期增加6.5万人。高峰讲到，2018年1-4月，对外投资合作保持平稳健康发展。主要呈现以下四个特点：一是对“一带一路”沿线国家投资合作积极推进。二是对外投资行业结构持续优化，非理性投资得到有效遏制。三是东部地区仍为对外投资主力，长江经济带沿线省市表现抢眼。四是对外承包工程新签大项目多，带动出口作用明显。2018年1-4月，相关主管部门共备案或核准对外投资企业2557家，中方协议投资额382.3亿美元。其中备案或核准非金融类对外投资企业2541家，中方协议投资额347.5亿美元；备案或核准金融类对外投资企业16家，中方协议投资额34.8亿美元。（RLEQ）返回目录
【形势要点：香港金管局回应发生宏观审慎风险质疑】
5月16日，香港金融管理局（HKMA）副总裁阮国恒称，香港银行体系十分稳健，绝不落后于其他金融中心。此番言论是回应最近有评级机构指香港是全球三大最容易出现宏观审慎风险的地区之一。惠誉上周下调香港银行业的经营环境评级，原因是香港与中国内地之间的关联性所产生的影响日益加剧，也反映出香港宏观审慎风险的高企。针对香港私营部门信贷占GDP比率偏高而形成宏观审慎风险的观点，阮国恒指出，香港银行业向企业提供的信贷并不是全部在香港境内使用，因此，在计算私营部门信贷对GDP比率时，“分子”会被高估，指标会被夸大。此外，金管局过去数年定期对银行进行审查、压力测试，以及相关宏观审慎监管措施，提升了香港银行体系的抗震能力。至于评级机构关注香港银行贷款内地业务占比上升造成风险，阮国恒称，香港银行审批内地相关贷款时，会采取一贯的审慎借贷标准，若有需要，会要求贷款人提供担保或抵押品。2017年，香港银行内地相关贷款余额为42000亿港元，其中41%是借给国有企业（大部分是央企），35%是借给投资于内地的本港和外地公司，余下是借给民营企业。阮国恒认为，因为香港银行内地相关贷款占比较高，就断定香港银行面对很大风险，是不了解中国的经济情况，也忽视了香港银行累积的风险管理经验。（RYZX）返回目录
【形势要点：公募基金在个人养老方面要发挥更多作用】
五部委于4月初联合印发《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，正式启动我国个税递延商业养老保险试点。该通知明确，试点期限暂定一年，试点结束后，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。5月16日，中国证监会副主席李超在首届“养老金与投资”论坛上称，长期以来，公募基金行业在服务各类养老金市场化、专业化投资运作方面发挥了主力军作用。数据显示，目前16家公募基金管理公司受托管理基本养老金、社保基金、企业年金，管理规模合计超过1.5万亿元，市场份额占比超过50%。以社保基金委托公募基金管理投资为例，2001年以来取得了年化8.4%的收益率。由此可见，证监会高度肯定了公募基金的作用。进一步地，李超认为，在服务第三支柱个人养老金方面，公募基金行业大有可为。一方面，公募基金行业20年的规范运作与专业实践，具有丰富的产品线和“组合投资、独立托管、公开披露、严格监管”的制度优势，能够较好地满足个人养老金安全、专业、稳健投资的要求。另一方面，为提升公募基金服务个人养老的能力，近年来，证监会针对性地强化了相关制度供给，2016年推出基金中基金（FOF），提升为养老金服务的资产配置能力，近期即将推出养老目标基金，为处于不同生命周期和具有不同风险收益偏好的投资者提供差异化的养老金产品。可以预期，公募基金凭借专业优势，将在服务第三支柱个人养老金方面发挥更多的作用。（RYM）返回目录
【市场：国内私募基金早已开始布局MSCI效应】
A股234只个股被纳入MISC指数体系，将带来1200多亿的增量资金。据华尔街见闻了解，多家私募早已盯紧了A股纳入MSCI指数的重大机会。其中凯丰投资、申毅投资等均围绕MSCI推出了相关基金产品。另外，还有多家百亿级私募虽未布局MSCI指数基金，但早已埋伏在相关指数成分股中。百亿级私募朱雀投资通过“飞龙2号-朱雀集合资产管理计划”，布局了海澜之家、永辉超市、云南白药。朱雀旗下的股权投资基金通过“朱雀产业投资单一资金信托”成为隆基股份的第四大流通股东。另一家百亿私募涌峰投资，通过“中国龙”等系列产品持有洋河股份、华侨城A、盐湖股份和青岛海尔四只股票，但持股比例较小。上海重阳旗下的重阳战投重仓医药生物和公用事业公司，包括天士力、国投电力，位列上述公司的前十大流通股东。北京地区的百亿私募星石投资也早已做好“埋伏”，持有医药生物股白云山、有色金属股紫金矿业、以及苏宁易购。北京地区的百亿私募星石投资也早已做好“埋伏”，持有医药生物股白云山、有色金属股紫金矿业、以及苏宁易购。星石投资在最新的研报中指出，今年按5%纳入预计将带来1215亿增量资金，但考虑到被动型指数基金需要按照权重把资金分别配置到“入摩”的234只股票中，增量资金对于这些大市值个股而言实质影响有限。（RYZX）返回目录
【市场：蚂蚁金服可能成为全球最大金融科技公司】
5月17日，英国《金融时报》消息称，蚂蚁金服正寻求新一轮约100亿美元融资，本轮对公司估值为1600亿美元。投资者说，融资已经超额认购。《金融时报》获得的一份文件显示，蚂蚁金服目前用户量已增加至6.22亿，其中有5.2亿用户来自支付宝；管理资产规模达2.2万亿元，其中余额宝管理着1.5万亿元（合3450亿美元）资产。这也是蚂蚁金服首次披露其管理的资产规模。早在4月10日，彭博社援引多位知情人士的消息称，蚂蚁金服正与潜在投资者谈判，至少融资100亿美元，为公司估值约1500亿美元，新加坡主权基金淡马锡希望领投蚂蚁金服此轮融资。本月初，又有消息称，这一融资“正接近达成”。但蚂蚁金服方面当时表示：“对市场传言不予置评。”业内人士称，如果蚂蚁金服顺利完成本轮融资，将成为全球最大金融科技公司和最大的初创公司。关于蚂蚁金服的用户数，此前曾有多个版本的说法。阿里巴巴此前披露的业绩报告显示，截至2018年3月31日，在全球，支付宝（蚂蚁金服的主要业务）和合作伙伴们已经服务了约8.7亿活跃用户，其中，国内活跃用户数已达5.52亿。这是支付宝首次公布全球活跃用户数量。而据巴克莱银行统计，截至2017年3月，有大约6000万用户使用了蚂蚁金服的所有5项功能（支付、财富管理、金融服务、保险和信用评分），估计到2018年3月将增加到1亿用户。而仅使用两项以上功能的用户则达到了4.3亿。（RLEQ）返回目录
【市场：内地已超美国成香港证监会持牌人最大来源地】
香港证监会4月16日公布的信息显示，过去五年，香港证监会持牌人的数目大幅增长，截至今年3月底，总数创历史新高，其中内地已超越美国成为持牌法团的控股股东的最大来源地，占比约为13%。香港证监会在4月16日公布的定期刊物《合规通讯》中，总结了其在发牌统计数据中所发现的明显趋势。数据显示，香港证监会持牌人的数目在过去五年大幅增长，其中持牌法团及人士的年均复合增长率分别为7%及3%。截至2018年3月31日，香港持牌人总数为44238，创历史新高，较去年上升3%，其中持牌法团的数目突破2700家。同时，越来越多的内地机构选择通过设立新的持牌法团或收购现有的持牌法团，在香港建立或扩展其金融服务业务。自2012年起，内地已经超越美国成为持牌法团的控股股东的最大来源地。目前在所有持牌法团中约有13%受内地企业股东所控制，而2012年则为9%，这反映了内地与香港的金融市场渐趋融合。此外，在2014年11月推出沪港股票市场交易互联互通机制之后，香港证券交易所中参与申请持牌人的数目也在稳步上升。（RLEQ）返回目录
【市场：香港蝉联全球最贵豪宅市场离不开内地买家支持】
无论是纽约还是伦敦，亦或是西雅图还是巴黎，每每有奢华地产大卖的消息，香港总是笑而不语。最新的一份来自佳士得旗下高端地产咨询公司佳士得国际地产（Christie’s International Real Estate）的豪华房地产市场报告依然述说着同一个故事。佳士得国际地产在报告中写道，得益于全球经济稳步上扬、股市大涨、低利率和消费信心攀升，2017年，全球奢华地产价格强劲增长，增幅达11%，一举扭转了此前三年连年增幅放缓的颓势。按照城市来看，纽约的豪宅价格在2017年上涨，销售表现出色，特别是入门级豪宅。这使得纽约超过伦敦，登上榜单第二位。而萦绕在英国退欧公投和增长的印花税之中的伦敦豪宅市场则逆势“降温”，“屈居”第三。然而，任凭纽约和伦敦再怎么激烈竞争，也只能在一个城市面前俯首称臣，它就是香港。以每平方英尺的单位面积价格计算，香港连续第二年稳居全球最贵豪宅市场榜首。2017年，香港出售了两座总价超过1亿美元的豪宅，由此保住了全球最贵的“皇冠”。不过，这比2016年还是逊色了一些：当年香港售价超1亿美元的豪宅共有4栋，其中一套售价高达2.7亿美元。此外，佳士得国际地产统计的高端住宅价格起步价在世界不同地方差异很大。在加拿大渥太华，豪宅起步价不到100万美元，而在摩纳哥，起步价则超过了1000万美元。香港的豪宅价格起步价在300万美元，而全球豪宅平均起价是240万美元。事实上，受港府“辣招”刺激，香港豪宅的本地买家们远走海外，而一出手就是10亿港元级别豪宅的大陆买家则越来越多。（LHH）返回目录
【形势要点：美监管部门考虑降低对外资银行的资本金要求】
在美外资银行的资本金要求可能会降低。5月16日，美联储金融监管副主席夸尔斯（Randal Quarles）建议，监管部门或许可以考虑调低对在美外资银行的资本金要求。他表示，希望美联储评估当前对外资银行的规定，特定是国际性银行为防范美国业务出现问题而需要持有的资本金水平。他在哈佛大学法学院发表的讲话中特别提到，希望美联储评估外资银行应该持有的总损失吸收资本金（TLAC）水平。他还建议美国可以精简对倒闭外资银行的处置规定，对其他监管机构的保护性措施给予肯定—此举或可鼓励其他国家也对境内外资银行放宽限制。他认为，美国愿意重新考虑进行调整，可能促使其他执法当局效仿，这可能使在美国运营的外国全球系统重要性银行（G-SIB），以及美国在国外运营的G-SIB的处置更加成功。虽然考虑放松要求，但夸尔斯仍然认为，美国要求外资银行必须成立资本化中间控股公司，来处理重要美国业务是合适的。但他表示，更高的目标是使监管平衡，如果某家大型国际银行即将破产，其所属国监管机构将能够指导其清算，其他地区的监管部门不会随意作出反应，匆忙根据当地规定没收资产。（RYZX）返回目录
【学界观点：新兴市场面临内忧外患】
近来，随着美元走强、美债收益率上涨，新兴市场每况愈下。“紧缩政策”教母、哈佛大学教授Carmen Reinhart在接受彭博社采访时指出，累累负债、贸易弱势、全球利率走高、经济增长停滞都是新兴市场引发投资者忧虑的理由。在她看来，新兴市场面临内忧外患，情况远比2008年金融危机，新兴市场股市下跌64%以及2013年股市下跌17%时还要更危险。彭博社援引国际货币基金组织数据称，2008年时，新兴经济体有大量经常帐盈余，经常帐余额占GDP百分比为3.44%。但在2018年，这一数字下跌至-0.07%。与此同时，今年新兴市场经济增速达到4.942%，不及十年前的5.732%。但政府债务占GDP比率稳步攀升，由33.9%升至51.05%。Reinhart表示，经济增长放缓令新兴市场的财政状况暴露出更多脆弱性。此外，若美国货币政策紧缩程度越大，市场将预期利率也随之越走越高，这将为新兴市场带来严重影响。再考虑到超过三分之二的新兴市场债务由美元主导，美联储收紧货币政策导致的美元走强也将为新兴市场货币带来压力。Reinhart看到，新兴市场收入水平较低，利率走高后将面临大量的偿债困难。除了利率之外，近来上升的波动性对新兴市场资本外流造成的影响也令Reinhart颇为忧虑。她认为，新兴市场内债和外债的界限已经模糊，内债越来越多由非本地居民持有，从而产生了更大的溢出效应。（LYM）返回目录
【形势要点：英国央行官员评论经济“话糙理不糙”】
周三（5月16日），英国央行副行长Ben Broadbent为他前一天在接受媒体采访时，将英国经济形容成“绝经期”而表示道歉。Broadbent说，“我为我糟糕的语言选择而表示道歉。我试图解释‘更年期’（climacteric）一词的意思是‘绝经期’（menopausal），一个经济历史学家用来形容19世纪低生产力时期的词。经济生产力是影响我们每个人的东西，不分年龄和性别。”Broadbent表示，英国经济增长和工资增速放缓，与19世纪时期的平静时期相当，当时蒸汽时代已经达到顶峰，但电力时代尚未开始。Broadbent说，英国目前可能处于类似的低谷，它已经经历了数字时代的繁荣，但还在等待下一次重大突破，这有可能是人工智能。Broadbent“更年期”的言论激怒了很多政客、记者以及民众，使他被视作性别歧视和年龄歧视主义者，在推特上遭到讨伐。彭博社认为，这次事件有可能影响Broadbent的前途，因为他被认为是继FCA首席执行官Adrew Bailey之后，明年接替英国央行行长Carney的第二人选。不过，抛开言论的政治正确问题，Broadbent指出了英国生产力放缓也是不争的事实。英国官方数据显示，2018年第一季度英国生产力降低0.5%，就业率创新高但是就业增长放缓至只有0.1%。事实上，在周二（5月15日）的采访中，Broadbent说，英国央行不会“用勺子喂养”的方式，一步一步给出加息指导，他们的主要任务就是把信息传递给更广泛的大众。上周英国央行行长Carney表示，如果一切顺利，今年年底前英国央行可能加息，并且肯定了年内加息一次的可能性。但他同时也提到，如果经济放缓，英国央行也会调整政策。目前市场对英国央行8月加息的预期，降低到了仅有50%；2018年加息一次的预期降至85%。（NHH）返回目录
【形势要点：英拟邀400亿美元海外投资助力脱欧后的英国】
5月17日据路透中文网报道，英国国际贸易大臣福克斯周四（5月17日）将邀请海外投资者参与300亿英镑（400亿美元）融资项目，所筹资金将用于帮助该国应对退欧后的变化。英国政府正在为明年退欧做准备，同时试图将该国改造成一个全球性贸易国，改善其与非欧洲国家之间的经济关系。投资者将有机会为涵盖技术、住房和零售等20个经济领域的68个项目融资，其中许多项目位于伦敦以外、欠富裕的英国地区。英国国际贸易部将向外资推销这些项目，未来数月还将纳入更多项目。“这是一个大胆而且雄心勃勃的计划，基于英国作为外资在欧洲主要投资目的地的地位，”福克斯在一份声明中称。据联合国数据，去年外商对英国直接投资骤降90%至194亿美元。不过，降幅如此之大有基数较高的原因，多笔大型交易导致2016年投资规模空前。（RLEQ）返回目录
【形势要点：意大利考虑要求欧央行放松公共债务评估标准】
意大利的公共债务占GDP的130%，远高于欧盟《稳定与增长公约》中“公共债务在GDP占比低于60%”的评估规定。多家媒体援引《赫芬顿邮报》获得的一份协议草案显示，正推进联合组阁的意大利五星运动和联盟党考虑令欧洲央行免除QE买入的意大利国债，并要求欧盟降低对意大利的预算献金要求。联盟党经济事务发言人5月16日回应该报道称，草案中从未纳入“要求欧洲央行免除在QE中购买的2500亿欧元意大利国债”这一项。五星运动与联盟党的提议是，欧洲央行买入的意大利国债不计入欧盟《稳定与增长公约》中“公共债务在GDP占比低于60%”的评估规定。路透社分析称，上述提及的协议草案或将引发欧盟总部和欧央行总部的担忧。值得指出的是，欧洲央行目前是意大利国债唯一的买家。若欧央行确实免除QE买入的意大利国债，意大利负债占GDP比重可以降低10%。上述提及的协议草案还曾提到，五星运动和联盟党正在考虑建立退出欧元区的机制。需要引入具有经济和法律性质的技术程序，以便成员国退出欧元区，恢复其货币主权。两党随后回应称，媒体获得的协议草案版本较旧，目前已删去了所有对意大利身为欧元区成员国有所质疑的条款。但5月16日，两党发布新的声明阐述他们在欧元区的共同立场，称希望回到《欧洲联盟条约》达成之前的里拉时代。（RYZX）返回目录