〖分析专栏〗
【美国诱发的世界贸易战雏形初现】
美国总统特朗普在当地时间3月1日宣称，下周将正式签署命令，对进口钢铁和铝制品分别加征25%和10%的关税。值得注意的有两点：一是特朗普选择了最严格的标准来对进口钢铝产品征税；二是美国的增税是全球性的，并不针对特定的国家（如中国）。
特朗普宣称要加征关税之际，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤正率团在美国访问，主要任务就是缓和中美贸易摩擦，避免两国走向贸易战。中方表示，刘鹤同美国财政部长姆努钦、白宫国家经济委员会主任科恩、贸易代表莱特希泽就中美经贸合作及其他共同关心的重要问题举行了磋商。白宫官员表示，会谈“坦诚和具有建设性”，讨论了确保中美贸易公平互惠的贸易方式。
按中国的习惯来理解，特朗普选在这个时候宣布将开征高关税，对中国代表团似乎很不给“面子”。不过，理性来看，钢铝高关税的主要打击对象却并不是中国，而是美国的盟友。据IHS Global Trade Atlas的数据，截至2017年第三季度的一年内，美国钢铁进口主要来源国和地区分别是：加拿大占比16%，巴西13%，韩国10%，墨西哥9%，俄罗斯9%，土耳其7%，日本5%，中国台湾4%，德国3%，印度2%，中国2%。根据美国铁与钢铁研究所（AISI）2016年的数据，美国主要使用钢铁的行业分别为：建筑公司43%，汽车生产商27%，机械及设备制造生产商9%，能源业6%。
特朗普刚刚宣布对钢铝开征高关税，多个国家即声明将会发起反击。受影响最大的加拿大外交部长克里斯蒂娅·弗里兰（Chrystia Freeland）表示，“如果加拿大钢铁和铝制品受到限制，加拿大将采取相应措施保护本国的贸易利益和工人”，任何贸易限制措施“绝对不能接受”。加拿大购买的美国钢铁比其他任何国家都多，占美国钢铁出口的50%。弗里兰称，钢铁和铝工业高度整合，并支撑着“北美关键的制造业供应链”。欧盟也立刻对此表示不满，据CNN称，“这些美国主要盟友真的、真的对关税行动非常生气”，欧盟委员会主席容克表示，白宫“公然干涉以保护美国国内产业”，欧盟“不会坐视不管”。德国外长加布里尔呼吁欧盟，必须“坚决有所回应”。法国经济部长警告，美欧贸易战将“只有输家”。
实际上，安邦咨询（ANBOUND）早前已注意到，当美国商务部提交惩罚性关税方案时，美国国防部曾意外地致信美国商务部，提醒注意惩罚性关税对“美国盟友”的影响。如果负责军事的美国国防部都注意到钢铝关税的潜在冲击，美国总统最终选择了这一严厉方案，显示出特朗普政府，尤其是特朗普本人在贸易问题上的强硬态度。
不过，相关决策在美国政府内部也存在不小的分歧。根据安邦咨询研究团队掌握的情况，美国这次对钢铝产品加征关税，决定过程其实比较混乱，很多白宫要员都被蒙在鼓里。据《华盛顿邮报》透露，当特朗普决定向钢铝加征关税时，白宫国家经济委员会主任科恩等大部分高级幕僚全不知情，白宫律师更未审阅过相关文件。据了解，此项措施由主张保护主义的纳瓦罗和商务部长罗斯主导，他们准备好不同关税方案，成功说服特朗普采纳最极端的选项，又秘密邀请钢铁业领袖前往白宫开会，其间完全没有通知其他白宫高官。贸易代表莱特希泽也支持加征关税。当然，做此决定的关键还是美国总统特朗普，他的强硬姿态最终决定了美国的政策选择。
从当前的形势来判断，当美国针对钢铝进口加征全球性的关税时，将会刺激起全球性的贸易摩擦，甚至可能演化为一场全球性的贸易制裁与反制裁。要强调的是，如果爆发贸易战，这将不是一场中美贸易战，更准确地说是一场世界范围的贸易战。目前相关的贸易摩擦还谈不上激烈，但可以认为，一场世界性的贸易战在美国的强硬姿态下已经初现雏形。世界贸易组织（WTO）总干事阿泽维多表示，“对特朗普的关税计划表示关注，此事进展可能升级，贸易战对各方均无益”。澳大利亚贸易部长乔博表示，“关税只会扭曲全球贸易，最终导致就业减少，澳洲已寻求美国的关税豁免”。
对中国来说，虽然受钢铝关税的直接冲击较小，但中国在贸易问题上仍然是美国的主要对象之一。要强调的是，中国虽然有意以部分贸易上的利益让渡，来换取美国不在体制上对中国施压，获得外部发展环境的稳定。但是有迹象显示，美国的要价可能比减少部分贸易逆差更多。据《华尔街日报》透露，在中美贸易会谈中，美国方面曾当面向刘鹤提出更高的要求，提议中国取消国有企业的补贴等举措，采取措施最大限度地减少美国对华贸易赤字，并为美国企业在华投资营造公平的竞争环境。美方这种要求在《2018年贸易政策纲要暨2017年度报告》中就有所体现，显示了美国在对华贸易和投资领域的巨大“胃口”。不过，客观来看，美国提出这种要求属于正常，未来两国的摩擦程度如何，在相当程度上也取决于中国今后的判断与政策选择。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
以美国加征钢铝关税为契机，一场潜在的世界性贸易战在特朗普政府的刺激下已经隐然成形。中国虽然受钢铝关税的直接冲击不大，但中国确定将成为美国贸易施压的主要对象。中国需要全方位地从本国利益着手，来综合判断国际贸易和投资领域的政策选择。（AHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：“一行三会”表态拥护机构改革决定】
全国“两会”在即，“一行三会”先后表态，拥护中央关于机构改革的决定。人民银行、外汇局于3月1日召开会议，完全赞同全会审议通过的《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，人民银行和外汇局将按照党中央统一部署，以国家治理体系和治理能力现代化为导向，以推进党和国家机构职能优化协同高效为着力点，改革机构设置，优化职能配置，深化转职能、转方式、转作风，不断提高人民银行履职水平。中国证监会、中国银监会分别在3月1日、中国保监会在3月3日传达学习了十九届三中全会精神，都表态支持《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》。证监会党委表示，必须讲政治、顾大局，严守政治纪律和政治规矩，坚决服从党和国家机构改革大局。银监会党委表示，赞成中共中央关于深化党和国家机构改革的决定，一是深刻领会深化党和国家机构改革的指导思想、目标原则和主要任务；二是将抓改革举措落地作为重大政治任务和政治责任；三是恪尽职守做好本职工作。保监会在3月3日的党委会议上表示，坚决拥护党中央关于深化党和国家机构改革的决定，深化党和国家机构改革，是在改革开放40周年的关键时间节点上，党中央从发展全局和战略高度上作出的重大政治决策，保监会要坚持党性原则和全局观念，深化思想认识，勇于自我革命，按照党中央确定的时间表和路线图，坚决破除制约金融业改革发展的体制机制弊端，切实把机构改革各项任务落到实处。要指出的是，由于传闻“一行三会”是机构改革的重点对象，市场高度关注“一行三会”将会如何改革。目前改革方案虽然还未对社会公布，但从“一行三会”的表态来看同，各家都对此做了政治表态，将会无条件支持和服从，而“讲政治”、“顾大局”、“严守规矩”的说法，可能意味着机构改革的力度不小。（RHJ）返回目录
【政策：创投股份减持政策实施细则将于今年6月施行】
2018年3月2日，中国证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，同日，上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份实施细则》和《深圳证券交易所上市公司创业投资基金股东减持股份实施细则》，实施细则定于2018年6月2日施行。沪深交易所的《实施细则》，明确当创业投资基金投资“早期中小企业”和“高新技术企业”金额占比达50%以上方可享受反向挂钩政策，将投资满36个月作为分界线，真正体现了解禁期与投资期限长短反向挂钩机制。具体看，沪市实施细则一方面区分创投基金的投资期限，形成了投资期限与首发前股份减持时间区间“反向挂钩”的机制；对于在公司IPO前投资期限不足36个月的，按照现行减持规则执行；投资期限满36个月但不足48个月的，现行规定中减持比例（集中竞价交易1%、大宗交易2%）的减持时间区间由任意连续90日缩短至60日；投资期限在48个月以上的，则由任意连续90日缩短至30日。另一方面，为保证规则体系稳定，减少创投基金股东减持对市场的影响，《实施细则》未改变现行减持规则中关于减持信息披露、减持比例、大宗交易受让方持股期限等要求。深市实施细则规定，符合条件的创业投资基金股东，对早期中小企业或者高新技术企业的投资期限已满36个月不满48个月的，在任意连续60个自然日内通过集中竞价交易方式减持其持有的首次公开发行前股份的总数不得超过公司股份总数的1%，通过大宗交易交易方式减持其持有的首次公开发行前股份的总数不得超过公司股份总数的2%；投资期限已满48个月的，在任意连续30个自然日内通过集中竞价交易方式减持其持有的首次公开发行前股份的总数不得超过公司股份总数的1%，通过大宗交易交易方式减持其持有的首次公开发行前股份的总数不得超过公司股份总数的2%。（RLEQ）返回目录
【政策：穿透式监管将扩大到资本市场所有方面】
全国政协委员、中国证监会副主席姜洋3月2日透露，国内资本市场将扩大穿透式监管。姜洋表示，“中国的国情是散户较多，市场法规制度相对来说还在健全之中”，要保护好投资者，首先要“把市场看穿”，看到每一个交易者的行为。所以，在交易所层面就要求穿透到证券公司，看到背后的客户，这就是穿透式监管。姜洋说，在穿透式监管的运行过程中，交易所形成了强大的监测网络，客户的资金流动和交易运行“被看见”以后，对其形成了威慑，使之不敢随意操纵市场，从而保护了投资者的利益。姜洋称，穿透式监管在中国从孕育到最后建成，大概花了十多年时间。穿透式监管对政府各个层面都非常重要，证监会在推动这项工作时也获得了各方面的支持。根据证监会发布的稽查执法工作的实践来看，我国资本市场实施穿透式监管的效果正在不断显现。而国际市场对中国穿透式监管的态度，也从认为“中国和国际惯例不一样”的“不理解”，变成获得了相当一部分的理解支持。在国际证监会组织2017年10月份召开的会议上，中国证监会受到邀请，向所有的国家介绍穿透式监管的经验，被认为是真正地保护投资者利益。据透露，在沪港通、深港通中，当初北上资金也被要求纳入穿透式监管。香港市场面向国际投资者，实施将格外谨慎，直到去年9月份，香港证监会、港交所形成协议，大家都同意进行穿透式监管，今年将在北向交易中实施。对于协同监管问题，姜洋认为，“每一个监管单位可能都有自己不同的取向，但是保护投资者权益的原则是共同遵循的。现在很多地方都在进行穿透式监管，比如说资产管理，比如说上市公司背后的大股东是谁，过去可能有的没有关注，后续可能都会慢慢纳入监管。”（RHJ）返回目录
【形势要点：央行进一步强化房地产金融宏观审慎框架】
2018年央行工作会议提出，“继续实施‘分城施策’差别化住房信贷政策，强化房地产金融宏观审慎管理”。这是央行年度工作会议首次提出强化对房地产金融的宏观审慎管理。据央行公布的数据，截至2017年，我国住户贷款余额40.45万亿，同比增长21.4%，全年增加7.1万亿元，同比多增8010亿元。有媒体计算，若加上4.5万亿公积金贷款，5万亿左右的民间或互联网借贷，我国居民家庭杠杆率（债务余额/GDP）超过60%，而10年前这一比例不到15%。居民在房地产过度加杠杆，是房地产价格上涨的原因之一。2016年10月新一轮楼市调控以来，尽管银行开发贷款投放集中在百强房企和地方龙头，但银行资金借助银信、银保、银证合作的影子通道，以理财、资管、同业等形式变相进入楼市。这就是2017年M2增速降至8.2%的历史低位，而社会融资总规模却保持12%至13%增速的原因所在。因此，传统的差别化住房信贷政策已无法控制房地产杠杆率，以及杠杆率和资产价格交互形成的金融顺周期、系统性风险积累。而央行去年11月发布的《2017年第三季度中国货币政策执行报告》，首次明确宏观审慎政策锚定的经济指标——广义信贷和房地产价格，指出宏观审慎政策与货币政策区别在于，货币政策以CPI为锚以熨平经济周期，而宏观审慎政策则以广义信贷和房地产价格为锚以熨平金融周期。基于此，央行创造性地提出了房地产金融宏观审慎管理：首先是完善差别化住房信贷政策，如打破一刀切上调基准利率，基于各地楼市温度不一，差异化选择利率浮动幅度；其次是管住资金投放，把好资金总闸口，控制房地产敞口整体杠杆率；最后是调整投入房地产的资金结构。（RHH）返回目录
【形势要点：四大国有银行雄安分行率先获批开业】
河北雄安新区迎来首批分行级银行机构。3月2日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大国有银行的雄安分行同时获批开业，将进一步提高新区金融服务层级，更好满足新区发展金融需求。这也被外界视为雄安新区建设的提速之举。从获批筹建到获批开业，这一过程只用了大概3个月时间。河北银监局局长李明肖表示，四家大型银行河北雄安分行开业，将有利于统筹协调新区原有银行网点资源，在授信政策、人力资源、信贷规模、审批权限等各方面获得资源倾斜，更好满足新区发展金融需求。四大国有银行对雄安新区建设格外重视。以中国银行为例，该行从总行层面成立支持雄安新区建设领导小组，由董事长陈四清亲任组长，系统谋划、统筹推动服务新区规划建设有关工作。同时，该行还成立了雄安新区决策委员会，开辟“绿色通道”，涉及新区事项“特事特办”。具体来看，在授信政策方面，设立分行后，可直接对接进驻雄安新区的央企、省企，掌握进驻企业的工作动向和金融需求，对行内产品、业务流程、体制机制等进行统筹创新，统一服务标准，制定个性化融资服务方案。在信贷规模方面，新设分行可直接向省分行、总行申请专项信贷规模，对接新区资金需求，缩短决策链条，提升工作效率。在审批权限方面，分行比支行拥有更高层级、更大规模的贷款审批权，对新区企业和居民业务审批的时间将大大缩短，信贷资金发放的效率将显著提高。据了解，至少将有超过千亿元银行信贷资金支持雄安新区建设。其中，农业银行已核定授信额度1500亿元，用于新区起步区棚户区改造、基础设施建设及白洋淀综合治理等领域项目建设；中国银行为新区建投批复贷款220亿元，协助雄安集团完成首笔“雄投债”募集工作。分行成立后，将有助于这些信贷规模高效落地。（RLEQ）返回目录
【形势要点：中国“独角兽”预计不久将回归A股】
监管层近日证实对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”，不用排队，两三个月就能审完。网易公司董事局主席丁磊在回答关于是否愿意回A股上市的问题时表示，“我们当然会考虑；对一个在准备的市场，是随时可以上市的。”百度董事长李彦宏也称，百度一直希望能够整体在国内上市，任何时候政策允许回来的话，百度肯定是希望能够尽早点回到国内的股市。全国人大代表、深交所总经理王建军3月3日表示，证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，做试点和准备工作，深交所层面的规则准备已经基本完成，“真诚的邀请新经济企业能够留在境内，也真心的欢迎新经济企业来深交所。”根据多家媒体最新报道，第一批入围中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR）名单已出炉，共有8家企业，除了BAT，还有京东、携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。中国存托凭证CDR是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。目前多数回A股的企业采取的是先在美股退市，然后回到A股市场采取排队IPO或借壳方式上市，360上市采取的就是借壳方式。（LWZK）返回目录
【形势要点：政协委员谈国内股市应面向创新来改革制度】
为什么内地资本市场不能留住阿里巴巴、腾讯、百度等世界级创新型企业？为什么内地资本市场没有培育出一批创新型“独角兽”企业？第十三届全国政协委员傅军在“两会”上表示，当前美国推出全面减税政策，促使资本和企业特别是全球高新技术企业回流；香港放开同股同权要求，以吸引创新型企业赴港上市；全球对创新型企业的争夺更加激烈。近几年，中国证监会在利用资本市场促进创新型企业发展方面作了不少工作，先后推出创业板和新三板市场，大力推动社会资源向创新型企业集聚，内地资本市场也培育了一匹有活力的创新型企业。但是，总体步伐并不大，距离建设创新性国家发展战略总体布局的要求差距较大。主要表现在：（1）创新型企业没有优先“绿色通道”可享受，在排队时间和审批环节没有体现出对其政策倾斜；（2）对创新型企业上市包容性和容忍度不够，依然刚性要求实现连续及较高盈利、依然刚性要求同股同权、依然对发行市盈率“一刀切”；（3）配套退市制度执行不力，优胜劣汰机制尚待完善，没有更好发挥监管应有作用；（4）没有考虑到投资创新型企业资本的特殊性和风险较大的特点，没有对其追求高回报提供机制补偿，对上市后减持和退出管得太死，严重影响其投资积极性。总之，相关制度层面的限制与瑕疵，导致许多创新型企业只能转而绕道海外上市。傅军建议，尽快实现如下措施：（1）加快推动创新型企业上市，率先推进注册制改革，在盈利标准、发行价格等方面放松行政管制，让市场说话；（2）大胆探索尝试同股不同权，放开重组审批，鼓励海外创新型上市企业回归A股或在A股分拆上市；（3）加强监管，强化退市机制，增强信息披露透明度，充分借鉴美国等发达国家在投资者保护方面的制度，如集体诉讼、财务造假入刑、追索赔偿等，切实保护投资者合法权益；（4）完善股票减持规定，区别对待，适度缩短创新型企业投资资本锁定期，调动其投资热情，让资本的活力竞相迸发，让一切创造社会财富的源泉充分涌流。（LHJ）返回目录
【形势要点：压缩同业融资占比目标有望在2018年底实现】
中国的去杠杆还在进程之中。那么，杠杆何时去完？目标是多少？中信证券研究团队认为，实体去杠杆目标或可在2020年初基本实现。参考资金链风险最高的煤炭、钢铁行业，（收入-成本-销售费用）/负债指标用了过去2年时间回升至15-17%，考虑到PPI后续增速或放缓，且各行业去杠杆启动时点及进度不同，预计各行业债务风险得到有效化解还需2年时间。中信证券表示，金融去杠杆中，压缩同业融资占比目标有望在2018年底实现，化解资管嵌套、“非标”回表、以及打破“刚兑”目标或需2019年底实现。其中，压缩同业融资占比过高问题，与债市二级市场相关度高，相关资产流动性较强，在2017年已取得部分成效的基础上，有望在2018年底实现目标；而化解资管嵌套、“非标”资产回表两项任务，由于相关资产流动性较弱，且其化解进度与地方融资及房地产政策走向相关度高，因此预计至2019年底可大致实现目标；而“刚兑”的化解，不仅需要金融界努力，还需打破地方保护主义、促进居民金融防范风险意识加强，是更为复杂的任务，预计在较顺利的情景下，可在2019年底取得阶段性成效。（RYM）返回目录
【形势要点：上海外籍人年收入居亚洲城市之首】
汇丰全球移居人士调查最新公布的热门国际城市的数据显示，上海为外籍人士提供的国际化职业前景在全球受访城市中名列前茅。以收入为例，在沪工作的外籍人士年均收入达20.22万美元，相当于全球移居人士平均收入水平（近10万美元）的两倍之多，仅次于孟买、旧金山和苏黎世，远高于香港、新加坡和东京等亚洲主要城市的水平。对移居上海之后的收入水平感到满意。外籍人士享受上海生活除了财务方面考虑，多元的文化生活也让他们较容易地融入。以学习当地语言为例，六成受访者表示正在学习或者已经会说中文，这一比例在亚洲受访城市是最高之一。本次调查另一颇有意思的发现是上海美食对外籍人士也极具吸引力。超过四成在沪外籍人士认为这里的美食和用餐环境值得推荐，这一比例高于同样汇聚各地佳肴的伦敦和香港等城市。汇丰全球移居人士调查委托YOUGOV进行，至今已持续开展十年，是全球规模最大、持续时间最长的同类调查之一。该调查邀请受访者分享其在海外移居的体验，包括财务状况和生活情况等。参与本次调查的全球移居人士（18岁以上）逾27500位，涵盖全球150多个国家和地区，移居上海的外籍人士从事教育业和金融业的比例最高，分别为18%和15%，紧随其后的是制造业（12%）。（RLEQ）返回目录
【形势要点：西方银行积极参与“一带一路”倡议的原因】
据英国《金融时报》近日报道，西方政治领导人或许仍拒绝支持中国的“一带一路”倡议，但英美银行急于抓住北京方面大举投资覆盖65个国家的“新丝绸之路”贸易走廊所带来的机遇。报道称，中国承诺在中亚和东南亚、中东、欧洲和非洲大片地区的贸易和基建项目上投入的数千亿美元，激起了花旗集团、汇丰、渣打等在这些地区有业务的大型西方银行的兴趣。这些大型银行举行了关于“一带一路”的会议，任命资深银行家为他们在这项倡议中争取有利角色，还设立了委员会来协调跨越不同业务活动的战略。为什么西方银行对“一带一路”表现出浓厚的兴趣呢？究其原因，一方面是因为它们看到了“一带一路”的机遇。渣打行政总裁温拓思（BILL WINTERS）说，“（机会）巨大——如果一切按计划实现的话，随之而来的私人部门资本将非常有影响力。”“我们的工作就是尝试穿针引线，把不同的碎片凑成一块拼图，因为还必须有一些当地的融资。”另一方面，因为这些大型银行本身在“一带一路”沿线的国家有业务基础。“一带一路”沿线国家是渣打银行传统业务重点区域，该行在“一带一路”沿线45个市场设有营业机构。（RYM）返回目录
【市场：受跨季资金需求3月央行将加大公开市场操作力度】
3月1日，央行开展1500亿元逆回购操作（包括1000亿元7天期、300亿元28天期和200亿元63天期，中标利率分别持稳于2.50%、2.80%、2.95%）对冲到期逆回购后，实现净回笼100亿元。实际上，央行此时重启OMO，很大程度上是为对冲到期的逆回购，但最终并未实现足额对冲，仍小幅净回笼100亿元，这释放出当下资金面仍较充裕的信号。而央行多通过少对冲或不对冲逆回购到期，出现净回笼乃正常现象，符合“削峰填谷”的操作思路。从过去数月情况看，月初央行公开市场操作力度均较小，比如，2017年12月上旬，央行只分别开展1次MLF操作和1次逆回购操作，当期累计净回笼5500亿元；2018年1月上旬，央行只开展了1次逆回购操作，当期累计净回笼6800亿元。最新数据显示，3月份共有8100亿元逆回购到期，上旬和下旬到期量较多，而3月7日和3月16日分别有1055亿元、1895亿元MLF将到期。对此，预计央行将合理摆布公开市场操作，灵活调整开停时点、操作方向和力度，资金面问题不大，未来主要考验还是中旬税期和季末监管指标考核。值得一提的是，最近央行投放资金中跨季资金占比上升，显示央行对跨季流动性已有所安排，预计中下旬会加大操作力度，特别是增加跨季资金供应，季末流动性仍有望保持总体稳定。其实，这是贯彻“稳健中性”的货币政策、不紧不松的操作原则。尤其在今年，深化金融改革与强化金融监管的重要之际，我国最需要的是内外部环境的稳定，货币操作不太可能成为“拖后腿”的政策。（NHH）返回目录
【市场：内地首单供应链金融证券获批发行】
上海证券交易所3月2日在官方网站发布消息称，小米公司供应链金融资产支持证券100亿元（人民币，下同）储架发行，取得上海证券交易所无异议函，成为内地首单支持新经济企业供应链金融的资产支持证券，首期拟发行规模5亿元。此单项目的成功推出，是上交所贯彻落实支持新经济发展，推动供应链金融服务实体经济的重要举措。据悉，供应链金融资产支持证券是以核心企业上下游交易为基础，交易未来可以带来的现金流收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。上交所表示，当前以知识、技术、信息、数据等新生产要素为支撑的新经济正在加速形成，为国家和社会发展赋予新动能，而小米公司正是中国新经济制造业的代表企业。小米自成立以来，专注於高端智能手机、互联网电视以及智能家居生态链建设，在秉持科技创新精神、深耕於高端制造行业的同时，积极发展供应链金融，从而带动产业链的整体发展。据上交所指，小米上游供应商涵盖信息设备、精密电子、生物识别等领域逾200余家，部分为中国新经济制造业细分行业的龙头企业。本次资产支持证券分期完成发行後，将为上述供应商提供新的资金渠道和更灵活的资金来源，不仅促进产业链中小企业供应商的协同发展，也为新经济制造业的科技研发和扩大生产提供有力支持。（RLEQ）返回目录
【市场：今年以来NETFLIX股价已累计上涨50%】
美国流媒体NETFLIX公司的股价再创新高！据国外媒体VARIETY报道，当地时间周五（3月2日），美国流媒体视频服务NETFLIX股价首次突破300美元（1902.84元），创历史新高。随着股价的飙升，NETFLIX市值也超1300亿美元（约合8246亿元），达到1306亿美元（约合8282亿元）。NETFLIX股价3月2日收盘时上涨3.7%，创下历史新高，因为投资者看好这一订阅流媒体公司的增长前景。自2018年初以来，该股已经累计上涨了50%。在NETFLIX的新高潮到来的前一天，英国SKY电视台宣布与NETFLIX签订一项新的协议，将订阅的VOD产品集成到其付费电视服务中。（RLEQ）返回目录
【市场：继高盛后小摩预测美股今年回购规模达8420亿美元】
市场机构普遍认为，受特朗普税改利好影响，今年美股回购规模有望创下新纪录。摩根大通3月2日预计，2018年标普500企业股票回购规模将达到8420亿美元，或每月超过700美元。如果这一预言成真，则意味着美股回购规模将在2018年创出历史新高，之前的最高纪录是2007年回购7210亿美元。而就在2月26日，高盛也表达了对今年美股回购规模的乐观看法，高盛统计的数据显示，今年初至2月26日，美股回购规模已经达到1710亿美元，创下历史纪录；这一数字也是近十年来美股同期回购规模平均值（770亿美元）的两倍还要多。高盛预计，2018年标普500企业股票回购将达到6500亿美元，较去年5270亿美元的回购规模增长23%。导致市场普遍看涨回购规模的原因是特朗普税改。对美国企业的海外业务来说，税改前如果要想把海外利润带回美国，必须交35%的税，税改之后，税率仅为15.5%，而诸如房地产这样的非现金持有企业，税率更是低至8%。税改之后，美国企业超万亿美元的海外利润流回国内，这成为企业回购股票重要的资金来源。不过，对美股而言，一时的回购高潮或许能够再次推高美股指数，但是公司回购就像蛇吞食自己的尾巴一样，公司不可能无限期依靠股票回购来推高自己的股价，这都是资产过剩大背景下，资本成就资产价格的游戏手段而已。（LHH）返回目录
【形势要点：市场认为日本央行将跟上全球央行紧缩步伐】
日本央行行长黑田东彦3月2日表示，日本央行可能会在2019财年左右考虑退出策略。他表示，将继续扩大货币基础，直至通胀稳定，但政策并非一成不变，货币宽松或者紧缩都不会永远持续。日本央行并不打算永远维持利率不变，可能在CPI达到2%之前就改变政策。黑田东彦谨慎地表示，“不过即使CPI达到了2%的水平，日本央行也可能会保持利率不变。”他表示，自己并非暗示未来2到3年内就会达到物价目标，只是他个人认为，2019财年左右达到目标的可能性较高。他强调，目前日本没有恶性通胀的可能性，需要继续实施强有力的货币宽松政策。日本央行可能在未来五年中进行政策评估，但目前没有进行政策评估的必要。正如安邦咨询（ANBOUND）在上周简报中指出，黑田东彦的表态意味着日本央行在短期内仍将实行宽松政策，不过在市场看来，日本央行终于将跟上全球央行收紧货币政策的大潮。黑田表态之后，日圆升值0.7%，美元兑日圆为105.5，是2016年11月以来最高。有分析人士称，市场对日本央行退市的风吹草动都十分敏感，日本央行此前一直避谈退市，现在黑田公开讨论此事，让市场感到惊讶。如果纯粹从字面理解，2019财政年度的说法将是日本货币政策的转折点。（BHJ）返回目录
【形势要点：半导体产业寡头垄断格局将会进一步显现】
据路透社北京时间3月2日报道，汽车和计算机芯片制造商微芯科技周四（3月1日）宣布，将斥资大约83.5亿美元收购美国最大军用、航天半导体设备商业供应商美高森美（MICROSEMI）。计入美高森美持有的现金和投资，这笔交易的规模达到101.5亿美元。微芯称，公司将向美高森美支付每股68.78美元的现金，较美高森美周四64.30美元的收盘价溢价7%。微芯称，这笔交易需要获得美高森美股东的批准，预计将在第二季度完成。在交易宣布时，两家公司的股票均停盘。目前，在航天和防务市场年销售额中，微芯的市场份额约为2%。这笔交易将扩大微芯在计算和通信领域的份额，两家公司在这一领域全年销售额中的占有率低于15%。其实，这笔交易正值半导体行业展开新一轮整合之际。今年早前时候爆出，日本半导体公司瑞萨电子有望以200亿美元的价格收购美国芯片制造商美信集成；高通公司以470亿美元收购荷兰恩智浦公司（NXP）；博通与高通目前正就1600亿美元的收购金额进行谈判，如双方达成收购协议，这将是迄今为止最大的半导体收购案。实际上，长期以来，迫于增长放缓、成本上涨等压力，芯片制造商就通过并购的方式，一方面获取新技术，另一方面削减制造、销售和开发等成本。2017年11月，摩根士丹利还在研报中指出，由于闪存芯片价格下滑，芯片业已经接近触顶。对此，国际半导体产业协会预计，接下来十年，半导体产业很有可能从横向整合进入到上下游垂直整合阶段。整合从横向到纵向，芯片厂商综合实力越来越强，产业集中度越来越高，寡头垄断的格局可能得到进一步强化。（RHH）返回目录