〖分析专栏〗
【世界三大金融机构均由“外行”来领导】
世界上影响力最大的三大著名金融机构分别是，美联储（FED）、世界银行（World Bank）和国际货币基金组织（IMF）。最近，傲慢的世界经济学界有些凄凉的发现，世界三大金融政策机构中最后一家的管理权，也从经典经济学家转移到政治家的手中了。从此之后，来自世界各地的经济学家们，毫无疑问的重新回到了他们原来的位置，兢兢业业做好打工仔和助手的工作。
从殿堂之上回到打工仔的位置，主要是因为美联储主席换了新的掌门人。
我们常说的美联储，即联邦储备系统（Federal Reserve System），注意这是一个系统，根本不是一个部门或是一家机构。它是根据欧文格拉斯法案（或称联邦储备法案，Owen-Glass Act 1931）成立的美国货币政策主管机关，包括美联储委员会、联邦储备银行、公开市场委员会三大机构。根据该法案，美联储是一个由国会授权的成立的，由各会员银行联合组成的独立机构，不仅独立于美国政府，也独立于国会。这个系统的组成包括：1、美联储的股东是3000多家会员银行；2、美联储不是政府的组成部分，政治上独立于白宫；3、美联储不接受国会拨款，财政方面独立于国会；4、美联储委员会的委员任期长达14年，横跨数届总统及国会议员任期，以确保其独立性。
原来的美联储主席是耶伦，耶伦接替的是伯南克，伯南克接替的是格林斯潘。这几位都是经济学上有名的学者，耶伦是美国犹太裔经济学家及经济学教授，伯南克读书的时候就号称神童，是麻省理工的经济学博士。格林斯潘严格说拿的不是含金量很高经济学博士学位，但他的影响力大，号称“经济学家中的经济学家”和“巫师”。不过，现在问题来了，接替耶伦的鲍威尔可不是经济学家，而且没有经济学博士学位，这就打破了美联储30年来的传统。不过，鲍威尔也非等闲之辈，他始终在金融圈子里面，熟悉债券和基金组织，长期担任美联储的理事。
再看看世界银行，这块阵地也从经济学家们的手中溜走了。
世界银行由两个机构组成：国际复兴开发银行与国际开发协会。世界银行与世界银行集团并不一样，后者由国际复兴开发银行、国际开发协会（该两项通称“世界银行”）、国际金融公司、多边投资担保机构以及国际投资争端解决中心等5个机构组成。然而在某些非正式场合，世界银行集团也可被简称为“世银”。目前该组织历代的行长都是美国人，另外重大决议时需要85%的票数才得以通过提案，而美国的投票占比从未低于15%，因而美国的投票比例被俗称为“否决权”。
世界银行的现任行长是金墉，虽然大多数时候，世行行长都有银行工作经验，但也有例外存在，金墉就是一个例外，他是一位韩裔美国人，与经济学一点边都不沾，是一位医生，曾经担任过美国达特茅斯学院的校长。好在这位“外行”的行长，主要职责就是开会，负责世界银行的“全局管理”。而在传统上，世行的副行长才是真正的主要管理者。目前世界银行共有2名执行副行长、3名高级副行长以及24名副行长，也就是说加在一起，总共有29名副行长。
最后来看看国际货币基金组织，现任国际货币基金组织总裁是由法国女性律师与政治家拉加德，很显然她根本不是一位经济学家，但拉加德曾任法国多米尼克·德维尔潘内阁的农业部及贸易部部长，也担任过弗朗索瓦·菲永内阁的经济、工业与就业部长。拉加德是G8国家第一位掌管经济事务的女部长。拉加德在经济学方面一无是处，但她在法律行业可是大大有名，她是欧洲有名的反垄断法和劳工法律师，并且是贝克·麦坚时国际律师事务所的首位女主席，为此她创造了法律界的历史。2009年11月16日，《金融时报》将她称为欧元区最好的财政部长。
所以，拉加德这个“外行”，实际很不一般。她不抽烟、不喝酒、坚持吃素。除了偶尔讲过政治上不正确的话之外（当年说过要把巴黎建成伊斯兰金融中心），世界金融界对她的总体评价非常高，外行领导的内行们，对她还都挺服气。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
现在的世界，风水轮流转，现在以至今后一段时间，经济学家们似乎该休息一段时间了。未来的世界，政治高度主宰着一切，支配着一切，那个流派不重要，钱更不重要了，资本过剩的时代，钱有的是，无须经济学家去算账，去创造出钱来，最关键、最重要的是，政治的时代以及新的政治正确。（NCG）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：外媒披露的银监会保监会合并传闻未经证实】
中国的金融监管体制改革一直引起国内外市场关注，但详细的改革方案至今未出台。2017年11月，经党中央、国务院批准，国务院金融稳定发展委员会成立，并召开了第一次全体会议。国务院金融稳定发展委员会的成立，打破了中国成立“超级央行”以及合并“一行三会”主导金融监管的传闻，也确定了金融监管改革的顶层设计。不过，据彭博新闻社1月26日报道，有知情人士透露，中国正考虑将银监会和保监会合并，以加强金融监管。知情人士称，该计划仍在讨论中，尚未最终确定；目前也有针对金融监管机构改革的其他可能性。彭博称，知情人士不愿具名，因为信息未曾公开。而中国银监会、保监会和国务院未立即回复彭博寻求置评的要求。（BHJ）返回目录
【形势要点：银监会处罚79亿票据旧案意在严打票据违规】
2016年12月末，邮储银行甘肃省分行对武威文昌路支行核查中发现，吉林蛟河农商行购买该支行理财的资金被挪用，由此暴露出该支行原行长以邮储银行武威市分行名义，违法违规套取票据资金的案件，涉案票据票面金额79亿元，非法套取挪用理财资金30亿元。案发后，银监会除对案发机构邮储银行武威市分行、对违规购买理财产品的机构吉林蛟河农商行进行处罚外，还对绍兴银行、南京银行镇江分行、厦门银行、河北银行、长城华西银行、湖南衡阳衡州农商行、河北定州农商行、广东南粤银行、邯郸银行、乾安县农村信用联社等10家违规交易机构共计罚款12750万元。共计罚没2.95亿元，是2018年以来银监会开出的第二张大罚单。银监会指出，这是一起银行内部员工与外部不法分子内外勾结、私刻公章、伪造证照合同、违法违规办理同业理财和票据贴现业务、非法套取和挪用资金的重大案件，牵涉机构众多，情节十分恶劣，严重破坏了市场秩序。涉及该案的相关机构有一些员工违规参与票据中介或资金掮客的交易，个别人甚至突破法律底线，与不法分子串通作案，谋取私利。此外，涉及该案的相关机构肆意妄为，不具备资质开展非标理财产品投资，违规接受第三方金融机构信用担保，违规通过签订显性或隐性回购条款、“倒打款”甚至“不见票”、“不背书”开展票据交易，项目投前调查不尽职、投后检查不到位，丧失合规操作的底线。银监会资料显示，在2017年的专项治理中，重点业务合规问题较多，票据业务是排在信贷业务之后的第二大重点领域。票据业务涉及问题金额1.98万亿元。主要表现为，违规通过票据转贴现业务进行监管套利；违规与票据中介、资金掮客合作开展票据业务或交易；违规办理无真实贸易背景银行承兑汇票业务等。2018年，银监会将对票据乱象进一步深化整治。整治要点包括：违规办理无真实贸易背景银行承兑汇票业务；滚动循环签发银行承兑汇票，以票吸存，虚增资产负债规模；违规办理不与交易对手面签、不见票据、不出资金、不背书的票据转贴现“清单交易”业务；违规通过“即期卖断+买入返售+远期买断”、假买断或卖断、附回购承诺、逆程序操作等方式，规避监管要求；违规办理商业票据业务；违规将票据资产转为资管计划，以投资代替贴现，减少资本计提；违规与票据中介、资金掮客合作开展票据业务或票据交易等。（RHJ）返回目录
【政策：保监会进一步收紧险资收购上市公司的规定】
经过一年多的征求意见，保险资金运用管理的基础性制度《保险资金运用管理办法》近日正式出炉。周五（1月26日），中国保监会发布《保险资金运用管理办法》。修订后的《管理办法》共六章、七十八条。从总体框架看，一是明确保险资金运用形式，包括资金运用的范围和模式；二是规范保险资金运用决策机制和运用流程；三是强化风险管控机制，要求保险机构健全公司治理和内部控制，切实承担各项管理职责和防范相关风险；四是明确监管机构对保险机构和相关当事人的违规责任追究。其中，《办法》第十三条颇为引人注目：保险集团（控股）公司、保险公司购置自用不动产、开展上市公司收购或者从事对其他企业实现控股的股权投资，应当使用自有资金。第十四条则规定，保险集团（控股）公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资，应当满足有关偿付能力监管规定。保险集团（控股）公司的保险子公司不符合中国保监会偿付能力监管要求的，该保险集团（控股）公司不得向非保险类金融企业投资。上述《办法》自2018年4月1日起实施。此前，保险资金运用出现了恶意举牌上市公司的市场乱象，新规明显收紧了险资运用规定，这有利于防范新形势下部分保险公司存在的流动性风险隐患。（RYM）返回目录
【政策：2018年银监会工作的十大重点】
中央财经领导小组办公室主任、国家发改委副主任刘鹤1月24日在世界经济论坛2018年年会上解读中国的经济政策。刘鹤表示，在中国面临的各类风险中，金融风险尤为突出，中国将争取用三年左右的时间使宏观杠杆率得到有效控制。1月25-26日，中国银监会召开全国银行业监督管理工作会议，会议强调，2018年要打好防范化解金融风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力明显增强，硬性约束制度建设全面加强，系统性风险得到有效防控。具体包括以下内容：一是着力降低企业负债率，推动企业结构调整和兼并重组，严格控制对高负债率企业融资，建立联合授信和债权人委员会两项机制，加快不良贷款处置速度。二是努力抑制居民杠杆率，重点是控制居民杠杆率的过快增长，打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为，严控个人贷款违规流入股市和房市。三是继续压缩同业投资，将特定目的载体投资作为监管检查重点，对委外机构实行名单制管理。四是严格规范交叉金融产品，推动银行及早开始理财业务转型，逐步压缩银信类通道业务，严格执行新近发布的委托贷款管理办法。五是大力整治违法违规业务，进一步深化整治银行业市场乱象。六是严厉打击非法金融活动，做好非法集资案件处置协调，推动尽快出台处置非法集资条例。七是清理规范金融控股集团，推动加快出台金融控股公司监管办法。八是有序处置高风险机构，实行名单制管理，制定并有效实施风险压降规划和应急预案，多管齐下有效化解个案风险。九是继续遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。十是主动配合地方政府整顿隐性债务。（RYM）返回目录
【形势要点：证监会“示意”媒体，资本市场需要主旋律】
近日，中国资本市场新闻报道主题座谈会在京召开，中国证监会副主席姜洋出席并讲话。姜洋称，证监会党委高度重视新闻舆论工作，评选资本市场新闻报道优秀作品并召开主题座谈会，就是要进一步加强沟通协调，唱响资本市场主旋律。与其他领域相比，资本市场新闻报道具有特殊性。特别是深度报道，往往会改变市场的博弈力量，甚至产生重要的不平衡影响。因此，媒体在报道中更要广泛听取各方面意见，坚持实事求是，全面准确地反映情况，处理好新闻报道“快”和“准”的关系，自觉维护市场秩序，维护市场稳定。2018年，证监会将进一步做好自身工作，希望新闻媒体多理解多支持，围绕资本市场改革发展稳定大局和重点工作，充分运用新媒体手段，创新传播方式，让投资者及时全面完整地掌握信息，更清晰更准确地认识和理解市场，防止信息传播的扭曲，共同维护市场平稳运行。本次会议由上海证券交易所、深圳证券交易所，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，中国金融期货交易所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司，中国证券业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会、中国证券投资基金业协会共同主办，中国证券投资基金业协会承办。近百名媒体代表参加了座谈会。（LHJ）返回目录
【形势要点：2018年中国对外投资有放松的可能】
近期，法国《回声报》指出，中国境外投资在几年持续飞速增长之后可谓急转直下。据联合国贸发会议统计，中国2017年对外非金融类直接投资额为1200亿美元，而2016年达到1701亿美元的最高值，也使得中国成为次居美国之后的世界第二大投资国。然而在几宗引人瞩目的收购案之后，如瑞士农化企业先正达、德国机器人公司库卡以及著名足球俱乐部AC米兰收购案等，中国政府于2016年底态度突变，试图阻止对人民币造成影响的资本外流，遏制缺乏战略意义或仅以安全地向海外转移资金为目的的盲目投资潮。据统计，中国2017年境外投资总额同比降低了30%。具体而言，中国对美国的投资降低了三分之一至290亿美元，而新的投资计划更是减少了90%。去年，中国对欧洲的投资额看似增长了76%，而这一数据其实是由于中国化工以430亿美元收购先正达造成的表象。除去这桩收购行动，中国在欧洲的投资实际减少了22%，其中对德国、西班牙和法国的投资削减最大，分别减少84%、79%和58%。此外，商务部日前发布的数据显示，2017年，全国新设立外商投资企业35652家，同比增长27.8%；实际使用外资8775.6亿元人民币，同比增长7.9%；我国境内投资者全年共对全球174个国家和地区的6236家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资1200.8亿美元，同比下降29.4%。对此，商务部官员韩勇称，预计2018年对外投资规模将比较平稳，但将是更高质量的对外投资。值得留意的是，如果今年人民币汇率能够维持相对强势并稳定的话，今年我国对外投资可能有适度放松的可能性，因为强势人民币有利于投资海外，也会缓解资本外流。（NHH）返回目录
【形势要点：“穿透式”监管的土办法开始被国际市场认可】
在日益举行的资本市场新闻报道座谈会上，中国证监会副主席姜洋表示，要增强“四个意识”，坚定“四个自信”，充分运用新媒体等多种媒体形式，理直气壮宣传资本市场改革发展成就。姜洋举例称，“穿透式”监管是中国资本市场20多年改革中借鉴国外经验，依据中国国情研究出来的“土办法”，具有中国特色。现在美国、加拿大等一些发达国家都认为这个制度在防范风险和保护投资者合法权益上是比较有效的制度，国际证监会组织邀请中国证监会向成员国介绍经验。随着我国综合国力的发展，我国资本市场行之有效的做法可以转变成国际惯例，从而把我们的综合实力转变为制度性话语权。（LHJ）返回目录
【形势要点：新发审委将持续以强姿态“震慑”IPO企业】
1月28日当周，金融市场最受关注的莫过于IPO过会企业迎来“史上最严发审周”。在这周三（1月24日）次发审会上，IPO通过率持续走低。周二，7家过会企业通过1家；周三，5家过会企业通过1家；周五，6家过会企业通过1家。事实上，自去年10月新一届发审委上任以来，上市公司的审核工作一直呈现从严趋势。市场数据显示，新一届发审委上任以来共审核了134家公司的IPO申请，68家获得通过，63家被否，10家被暂缓表决或取消审核，通过率仅为50%左右。进入2018年，不到一个月的时间，这一比例下降为33.3%，意味着1月份过会的企业有三分之二折戟沉沙。就在市场认为过会率已经跌至谷底的时候，“史上最严发审周”来袭，18家上会企业仅3家通过，这一周通过率降至约16.7%。尽管当周极低的通过率与相关过会公司质量、中介机构保荐质量等因素密切相关，但是背后透露出来的信号却是极其明显的：上市公司作为资本市场的源头活水，容不得半点沙子，严把上市公司质量关已成为监管重点，IPO通过率降低或成常态。长久以来，上市公司质量不高和IPO堰塞湖一直是困扰资本市场健康发展的难题。从严审核上市公司，是解决这些难题的关键一招。实际上，在越来越严格的审核趋势下，一些质量不过关的排队企业不仅“心里打鼓”，甚至开始在行动上打起“退堂鼓”。这意味着，除了提高发审工作效率来疏解IPO堰塞湖以外，严格审核正在用另一种方式“劝退”不合格的准上市企业。（LHH）返回目录
【形势要点：银行未来将以委外业务进行股市权益类投资】
近期，中国股市开始节节攀升，1月26日，上证指数收盘于3558点，创近几年新高。此外，港股恒生指数更是再创历史新高。这令许多机构投资者跑步进场。其中，银行和保险机构的委外业务出现增长趋势，未来或将推动A股往机构化方向演进。据《中国证券报》，伴随A股回暖，委外资金也纷纷从固定收益向权益投资倾斜。而这些大部队加仓A股，或推进A股机构化进程。此前，由于资金风险偏好低，过去很长一段时间，委外投资几乎全部投向固定收益类产品。通过委外业务，银行或保险公司等资金提供方可以获得额外收益，提高资金使用效率。目前一些大行的委外投资中，包括股票在内的权益投资占比已经从5%大幅上升至15%。据华泰证券研报，委外资金增加权益类投资，将为A股机构化增添动力，来自银行的委外投资整体规模有5至6万亿元。假设银行委外资金中，权益投资的比例上升5%，就将产生两千亿元以上的增量资金。实际上，在强监管的背景下，银行委外此前通过基金分红避税、通过多层嵌套和通道来加大杠杆的现象已经得到有效制止。但是未来银行通过委外来提高资产流动性、增加配置类别的需求将持续增加。华菁证券副总经理王锦海预计，未来银行一方面可能会采取“银行理财+委外”的形式，以类FOF的形式推进转型。另一方面，银行理财也可能会加大产品代销的力度，将理财产品变为客户产品直接代销，进而降低银行自身的风险和责任。因此，委托投资管理，不管对银行还是保险公司，都是长期的战略，而不是短期的选择。（LHH）返回目录
【形势要点：中小银行IPO无法阻止其资本充足率下滑】
新年伊始，证监会网站连续发布了多家银行招股说明书，截至目前，处于A股IPO正常排队状态的银行已达到17家，创下了近两年来的排队新高，今年或成为银行密集上市的“大年”。在17家上市银行中，上交所11家，深交所中小板6家。除浙商银行资产规模超过万亿元，其余多为资产在千亿元以下的地方性的城商行或者农商行中小银行，资产规模较小。中小银行扎推IPO与资本充足率快速下滑不无关系，特别是在监管政策趋严的情况下，银行资本充足状况进一步承压。如郑州银行招股说明书显示，截至2017年6月末，改行一级资本充足率跌至8.61%。距离监管红线仅有0.11个百分点。重庆农商行在招股说明书中也指出，本次发行募集资金用于补充资本金，进一步增强风险抵御能力，有利于该行实现各项业务持续稳健发展、提高盈利水平、保护股东权益。但是，从目前IPO的过会情况来看，形势不容乐观。本周（1月22日—1月26日）18家企业上会，首发被否家数多达13家，占比72%。而仅有3家通过IPO审核，整周过会率创下历史新低仅为17%。今年，扎堆的中小银行上市大部分很可能失败，中小银行资本充足率下滑的情况不可能完全寄希望于IPO，需要考虑用其他手段提高资本充足率。（RZWD）返回目录
【形势要点：李小加再度解释香港同股不同权改革】
港交所1986年合并，90年代迎接内地H股、红筹企业诞生，今年下半年有望落实让科网、科技等新经济公司以同股不同权（Weighted Voting Right，简称WVR）上市，将成为香港上市制度近25年来的最大改革。港交所总裁李小加认为：“改革最直接的效果是带来大量新经济公司，这是大好事，大好的消息！对投资者，特别是散户来说，我们长时间没有机会参与增长非常高的公司。”他表示，从小股东来看，WVR与同股同权公司的投资者保障没有大分别，WVR公司都是正常公司。香港证券监管的一个原则是，防止大股东欺负小股东，现在对大股东的限制仍适用于WVR公司。WVR与同股同权公司的主要分别只在于大股东如何成为大股东。李小加认为，“投资者唯一心中要有个想法，同股同权的大股东是靠钱达成大股东的地位，而同股不同权的大股东可能是靠无形资产达成大股东地位。如果你对这事情不喜欢，不愿投资就不要投资，绝对不是因为这些公司来了，对你的保护减少而不要投资。”他还表示，监管会订下原则，WVR公司大股东会在什么情况下失去特殊股权地位，为投资者带来额外保障。“投资WVR与否，只需要做价值喜好，我喜不喜欢有人不是靠钱变成大股东，不喜欢就不投，喜欢就投”。（BHJ）返回目录
【市场：实体企业金融化是中国经济的“通病”】
中国成立场外证券交易所，是为了向小型私营企业提供必须资金来扩大业务发展。然而，这些企业却把筹到的资金投入在金融产品上。2017年，在新三板挂牌的公司，其购买理财产品（WMPS）的金额几乎翻了一番。尽管中国政府朝向打击这种短期、通常会提供保本的金融产品，但相关公司的内部人士表示，考量今年经营环境依旧困难，他们会继续购买这类型的金融产品。英国《金融时报》研究服务部门《投资参考》分析交易所的数据显示，中国中小型企业在去年购买了价值1911亿元人民币（约294亿美元）的理财产品，相当于这些企业总市值的4%。同时，企业通过出售股票获得的资金为1336亿元人民币。对比企业在2016年花了1098亿元人民币购买理财产品、以及2015年的162亿元人民币，2017年显然有很大的提升。相比之下，在A股上市的大规模成熟型企业，去年在理财产品的花费大约1.17万亿元人民币，这个数字占不到企业总市值的2%。对此，新三板的公司认为，在不稳定的经济环境下，理财产品提供不错的回报。实际上，在国内经济“脱实就虚”长久持续的情况下，上到规模以上的公司，下到小型私营企业，都在增加理财资金的配置规模，这也是中国经济的“通病”。而这更深层次的原因，是国内经营环境的艰难，实体经济盈利水平难以实现“超通胀增长”，这也反过来继续刺激着资金向金融理财的输送。（NHH）返回目录
【市场：海航旗下Swissport若成功上市将缓解其资金压力】
据路透近日称，瑞士航空地勤服务及货运服务供应商Swissport于1月25日表示，母公司中国海航集团计划在今年稍晚将Swissport在瑞士交易所挂牌上市。Swissport表示，海航决定让Swissport在母国上市，凸显其在瑞士的根基稳健，未来上市后的新公司料将独立运营。海航在2015年收购Swissport并成为其唯一股东，海航将继续对Swissport长期持股。Swissport每年理货量超过430万吨，服务旅客数量达2.5亿人次。路透在1月24日表示，海航正在考虑旗下Swissport的首次公开发行（IPO），以缓解资金流动疑虑。海航希望Swissport估值至少达到27亿瑞郎（28.7亿美元）。在我们看来，海航面临的流动性压力不小，现在可以说是一个敏感时期，海航旗下的公司如果成功上市融资将缓解其压力，反之可能进一步打击投资者对海航的信心。（RYM）返回目录
【市场：日本遭遇史上最大数字货币被盗案】
日本数字货币交易所CoinCheck公司高管披露，其交易平台上价值5.3亿美元的新经币（NEM）已经被窃。根据日本数字货币分析网站MineCC报道称，CoinCheck公司高管已经召开了正式发布会，并且承认他们存储在热钱包里的所有资金被一群不知名的黑客窃取。与支持离线且更安全的冷钱包不同，如果数字货币交易所服务器被黑客攻破，他们就能轻松访问热钱包。因此，业内绝大多数数字货币交易所都只把很小一部分资金存放在热钱包里，其他则会选择冷钱包，安全地保存在线下，以及那些不会让黑客接触到的地方。但是，CoinCheck团队表示，他们很难管理冷钱包。现阶段，还不清楚是否有其他数字货币交易所也被黑客攻击。但目前，CoinCheck交易所已经证实了有价值5.3亿美元的新经币被窃。如果数据准确，这将是历史上针对数字货币的最大盗窃案。更“悲惨”的是，新经币开发人员和开源代码社区则表示，他们不会执行硬分叉从中心数字货币交易所恢复丢失的资金。日本是全球最大的数字货币交易市场，日均交易量明显高于美国和韩国。此外，日本还有一套严格的数字货币交易许可程序，目的就是要确保数字货币交易平台采取高质量的安全措施，以及合格的基础设施。投资者对于本次黑客攻击事件感到分外吃惊，因为CoinCheck是日本最大的数字货币交易所之一，仅次于BitFlyer。目前，CoinCheck公司已经将黑客攻击事件汇报给了日本金融厅（FSA），预计相关政府机构将会进一步调查其交易平台的安全漏洞。（RLEQ）返回目录
【形势要点：国际市场展望，有人信心满满，有人眉头紧锁】
此次达沃斯论坛上有两种人：一种信心满满，一种眉头紧锁。部分华尔街投行高管认为，全球央行在货币政策正常化的路上，不会置市场或经济于不顾，而是会在紧缩的同时，避免市场发生急剧滑坡。所以从美日欧到新兴市场，经济的乐观仍将延续。但也有银行家认为，全球央行别无选择，只能逐渐撤出货币宽松，但加息是资本市场难以承受之重。乐观派认为，尽管货币政策正常化是大势所趋，但全球央行不会置市场于不顾，它们还是要顾及涨跌状况的。对于美联储，摩根士丹利CEO James Gorman把其加息步伐称为“很健康”，他对年内美联储的加息次数并不担心。摩根大通CEO Jamie Dimon称，“他们正在非常慢地把垫子撤走”，在经济的强势增长和通胀稍稍走高之际，央行别无选择，只能加息，但他并不担心央行“刹车踩得太急”。花旗集团CEO Michael Corbat也认为，过去央行们充分进行了QE，未来它们不会迅速抽干流动性、伤害到市场。而欧洲央行方面，瑞银主席Axel Weber认为，欧洲央行在结束量化宽松和开启加息的问题上，会“非常小心”。“欧洲央行有可能不想要撼动船只，在调整预期方面他们会非常温和。……问题是在于，央行们是会持续他们温和的加息，还是说他们会落后于曲线，不得不加快步伐。”巴克莱CEO Jes Staley在达沃斯论坛上表示，目前的状况正如2008金融危机前的2006年，人们已经开始谈论，市场是否已经走出了上一次危机。Jes Staley特别指出了经济增速和利率之间的不匹配：“全球的经济增速有4%，但我们却还秉持着萧条年代的货币政策。”利率一旦走高，意味着在低利率时代借贷、背负了高杠杆的公司，可能将无力偿付。部分人士认为，加息将会是股市不能承受之重。哈佛教授Ken Rogoff表示，即使是利率温和上升，在回到“正常水平的半路上”，股市就会迎来崩盘。因此，特朗普和美联储间的关系有可能趋紧。对更多人来说，包括就业、工资和经济增长在内的实体经济，比金融市场的涨跌更重要。私募巨头凯雷联合创始人David Rubenstein表示，他最大的担忧即是，许多人认为今年或是明年不会出现经济衰退。（RHJ）返回目录
【形势要点：全球有过半的国家正观望比特币合法性】
越来越多国家的政府开始对比特币进行监管，而下一个可能对加密货币严加看管的国家可能是英国。据报道，英国首相特蕾莎·梅已经开始认真考虑限制比特币，因为她担心加密货币被犯罪分子使用。梅表示，应该认真对待像比特币这样的加密货币，需要对这些加密货币采取一定行动，因为它们被可以被广泛应用，包括犯罪分子。英国不是唯一对比特币发出风险警告和监管信号的国家，包括加拿大、俄罗斯在内的几个大国，也在1月25日内密集展开对比特币的监管攻势。加拿大央行行长Stephen Poloz表示，比特币没有内在价值，不是可分析的资产，基本上只是投机或赌博。俄罗斯财政部公布数字资产法律草案，表示非合格投资者在每个ICO项目上最多只能投入5万卢布；非合格投资者进行数字资产交易时，只能从由专门从事数字资产交易的经营商（数字钱包拥有者）开立的专用账户中存入或取出数字资产。住的注意的是，在全球受统计的246个国家和地区中，共有99个国家（占比40%）对比特币的交易和使用不施加限制（合法或中性市场），有7个国家（占比3%）是受限市场，有10个国家（或占比4%）定义比特币为非法，有130个国家（占比53%）还没有更多的对待数字货币信息。其中一部分国家最终可能会限制数字货币。（RHH）返回目录