〖分析专栏〗
【陈功：与刘鹤副总理商榷一下“国进民退”】
〖优选信息〗
【形势要点：改革开放40周年习主席再赴广东考察改革】
【形势要点：习近平鼓励民企发展，为市场打入强心针】
【政策：国务院推动支持民营企业债券融资】
【形势要点：美国“毒丸”条款开始阻碍中国自贸谈判】
【形势要点：市域铁路成为国内城镇化建设新亮点】
【形势要点：民企承诺未来10年向清华大学捐资22亿元】
【形势要点：目前国资划转规模远不够覆盖社保基金缺口】
【形势要点：中国对非投资开始更加注重商业回报】
【形势要点：美国拒绝对2000亿美元中国产品加税进行豁免】
【市场：三季度中国市场获得风投金额全球最多】
【市场：国内旅游网站数据做假暴露行业弊习】
【市场：今年前9月中国光伏新增装机同比降低20%】
【形势要点：市场预期明年全球经济增长前景放缓】
【形势要点：美国考虑有条件给予伊朗石油买家制裁豁免权】
【形势要点：北爱尔兰边境问题成英脱欧最后一道坎】
【形势要点：摩根士丹利预期全球通胀进入上行通道】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【陈功：与刘鹤副总理商榷一下“国进民退”】
在中国，“国进民退”是一个存在重大分歧，但同时又是由来已久的重大发展问题，这个问题绝非是今天才产生的，这就意味着这个问题与改革密不可分，与中国改革的成果评价有很大关系，改革的过程应该是基本的语境。很多人认为，中国根本不存在“国进民退”问题，这些人引经据典，手里有大把的数据，来证明这是一个伪命题！其实最早这样做的是国资委的领导，用数据来说话，他们的意图当然很明白。这些人对“国进民退”问题根本是不屑一顾的，与他们讨论“国进民退”问题，犹如对一个正在大把数钱的人讨论“你是否应该拿这么多的钱”一样，几乎没什么意义。
不过，与之相比，刘鹤副总理非常不同，他在近期的讲话中分析了这个问题。他的主要观点是：我国国有企业和民营企业已经形成了完整的产业链。国有企业多处于产业链上游，在基础产业和重型制造业等领域发挥作用；民营企业越来越多地提供制造业产品特别是最终消费品，两者是高度互补、互相合作、互相支持的关系，未来中国经济将沿着这个方向不断提高，走向高质量发展。我们必须从传统固化的观念，转向用全新的现代化产业链理念来认识国有和民营经济。
与那些对民营经济不屑一顾的人不同，刘鹤副总理显然更“看重”民营企业和民营经济，认同其是中国经济的重要组成部分。值得注意的是，刘鹤副总理还以数据证明了民营经济在整个经济体系中具有重要地位——民营企业贡献了中国50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。
这样一来，对于国企和民企的问题就有了讨论的空间，有了统一认识的可能性，至于是否能够解决问题，那是另外的一回事。简单来说，刘鹤副总理虽然也认为不存在“国进民退”的问题，但这是建立在产业部门的差异化发展上面的。因为大家做的事情不一样，所以有进有退，但这绝对不是“我们不要你们了”！
应该说，刘鹤副总理指出的实际上是一种“不幸的现实”。我们在理解这个问题的时候，只要将这种现实情景放在政策环境里面去看就比较清楚了。正如刘鹤副总理所言，国有企业所在的产业部门处在上游，这样的产业部门与政策现实的叠加，就会必然发生一件事情——资本和项目都在国有企业手里，压力和挑战都在民营企业身上！换句话说，无论美国总统特朗普的压力有多大，除非他像炮兵用直瞄火炮来打击中国的国企（如中兴通讯事件），否则美国的贸易和投资大棒，打的都是中国的民营企业，压力也都落在民营企业身上。
在中国，国有企业之所以能够有今天这个时段的辉煌，主要有三个原因：第一个原因是产业体系的整合，这个朱镕基总理领军的任务一旦实现，国有企业在上游，民营企业在下游。下游做大了，上游自然占便宜；即便是下游全垮了，上游还可以用举国之力来集聚资源，国企就处于不败之地；第二个原因是城市化，让土地生钱，用土地换钱，这是国有企业的一大法宝。中国的城市化不但让政府发了财，也让国有企业重新具有了支配性的地位；第三个原因是政治制度下的资源集中，在温家宝总理领军下这个任务实现了，大项目，大计划，超级工程，如航天、航空、高铁、电信、基础设施等铺天盖地，国有企业在这个基础上实现了数字上的崛起，民营体系成为了国有体系的分包商。
所以，最近易纲行长一谈“竞争中性”的问题，我就很替他们担心，他们都是年轻的行长，都是书生，应该原谅他们的冒失。其实，中国政治在产业部门的表现和反映就是，国有是“非市场经济部门”，总体看是旱涝保收；民营是“超市场经济部门”，死生有命，根本没人管。我是个新马克思主义者，喜欢用马克思主义的观点解释问题，其实现在的国有企业体系就是一个叫“国有企业”的政策食利部门，与“国防部”是一个意思，民营企业才是中国唯一的生产部门，处在生产端的民营企业面临全球挑战和竞争，面临所有的高成本压力，它们是在市场经济中竞争。国企和民企的这种结构不打破，谈什么“竞争中性”？所以，国有企业做大、做强、做优肯定是对的，“竞争中性”那就是书生之见。
在中国的经济环境里，实际存在着两类政治经济学意义上的产业部门，这两类经济部门从原理上看显然就根本无法互相竞争，一个是管人、管事为主的，一个是搞商品生产为主的，两者根本没法比，但现在却必须竞争，只是因为它们都被称为“企业”。这样一来，民营经济只能从国有企业那里拿资金、拿项目，自然一切要听国有企业的。否则，就会没钱、没项目、没资源、没配套、没市场、没客户。过去，一部分民营企业还可以与外资合作，在中国外资政策的“庇护”下还有所得利，有所发展。现在外资大面积撤离，民营企业的客户等于也跑了，那么民营企业除了依附于国有企业之外，还能有什么选择？发展高铁的几万亿会给王健林吗？搞大飞机的数千亿会给柳传志吗？只要是政策主导花大钱的计划，怎么可能有民营企业的小身影。
那么这种依附的结果又会是什么呢？走到极端了，无非是民营企业国有化。今后是否会像一部分人所想的那样，民企倒过来与国有企业搞混业呢？这是完全不可能的。买房的消费者变成了开发商，“二奶”变成了“正宫娘娘”，这种“反了天”的事情只有在游戏意境中才有。至于民营企业的全面国有化，如果真到了那一天，应该也就是中国经济最悲观的时刻吧。因为说到底，国有企业如果真的是中国经济的“中流砥柱”，那现在谁还会讨论“国进民退”？
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
所以，“国进民退”在中国绝非伪问题，而是现实的存在。只是这种“国进民退”，不是算术意义上的问题，而是结构意义上的问题。如果放眼今后，“国进民退”还真是可喜可贺的“好事情”，因为今后更大的问题和危险很可能是，国也没进，民倒是真退了。（ACG）
〖优选信息〗
【形势要点：改革开放40周年习主席再赴广东考察改革】
据人民日报报道，10月22日下午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平来到广东省珠海市横琴新区高新技术片区，考察了粤澳合作中医药科技产业园。在十八大之后，习近平主席首次赴地方考察就选择了广东。他当时表示，之所以到广东来，就是要到在我国改革开放中得风气之先的地方，现场回顾我国改革开放的历史进程，将改革开放继续推向前进。今年是中国改革开放四十周年，习主席在此时再度来到广东考察，不难让人联想到，国家领导人希望继续推动中国改革开放的新进程，尤其是在国际经济与贸易环境显著变化的背景下，继续推进中国的改革开放。（LHJ）
【形势要点：习近平鼓励民企发展，为市场打入强心针】
国家主席习近平10月20日给“万企帮万村”行动中受表彰的民营企业家回信，对民营企业踊跃投身脱贫攻坚予以肯定，勉励广大民营企业家坚定发展信心，踏踏实实办好企业。习近平指出，改革开放40年来，民营企业蓬勃发展，民营经济从小到大、由弱变强，在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥了重要作用，成为推动经济社会发展的重要力量。民营经济的历史贡献不可磨灭，民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的。习近平强调，支持民营企业发展，是党中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇。希望广大民营企业家把握时代大势，坚定发展信心，心无旁骛创新创造，踏踏实实办好企业，合力开创民营经济更加美好的明天，为实现中华民族伟大复兴的中国梦作出新的更大贡献。习近平主席的表态，继国务院副总理刘鹤以及各金融监管部门负责人表达对民企和A股市场支持后，为中央支持民营企业发展和资本市场信心恢复再次打入强心针，A股市场今天大涨4%，表明在强刺激之下，市场信心开始回暖。（LWHX）
【政策：国务院推动支持民营企业债券融资】
10月22日，刚刚访欧归来的国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署根据督查发现和企业关切的问题，进一步推动优化营商环境政策落实；决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难。会议指出，面对外部环境变化等对我国发展带来的诸多挑战，要加大优化营商环境工作力度抓好各项政策落实，消除制约企业发展的各种障碍。一要进一步减少社会资本市场准入限制。年底前修订完成并全面实施新版市场准入负面清单，推动“非禁即入”普遍落实。明年3月底前全面清理取消外商投资准入负面清单外对外资设置的准入限制，实现内外资准入标准一致。二要进一步压减行政许可等事项。全面清理现有许可事项，明年3月底前修订公布新的行政许可事项清单，清单外许可一律视作违规审批。三要进一步简化企业投资审批。在试点基础上明年在全国开展全流程、全覆盖工程建设项目审批制度改革，全部实现各类投资审批在线并联办理。四要进一步减轻企业税费负担。五要进一步提高政务服务效能。坚决纠正执法随意、“一刀切”执法等现象。会议指出，民营企业是中国特色社会主义的重要建设者，要坚持“两个毫不动摇”，出台更多有利于民营企业稳定健康发展的政策。会议决定，对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度，提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。同时，针对当前民营企业融资难，运用市场化方式支持民营企业债券融资，由人民银行依法向专业机构提供初始资金支持，委托其按照市场化运作、防范风险原则，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持；条件成熟时可引入商业银行、保险公司资金自愿参与，建立风险共担机制。（LHJ）
【形势要点：美国“毒丸”条款开始阻碍中国自贸谈判】
此前美国成功与墨西哥、加拿大达成贸易协议后，外媒普遍认为中国正在遭到美国及其盟友的孤立。尤其美国政府在新协议中推出的“毒丸”条款，将对中国在国际市场的对外合作形成“孤立”。俄罗斯卫星通讯社日前报导称，英国牛津分析公司（OXFORD ANALYTICA）的分析师凡妮莎•罗西（VANESSA ROSSI）日前表示，中美贸易战和英国脱欧进程的缓慢，导致中国政府与英国政府之间的自由贸易协定谈判陷入停滞。罗西表示，脱欧可能是一个漫长的进程，可能需要数年的时间。在此之前，英国政府不知何时能与其他国家进行自由贸易谈判。同时，美国政府的贸易政策也给英、中之间的自由贸易协定谈判带来阻力。她说：“贸易战导致美国与一系列伙伴的关系发生波动，现在贸易谈判需要更多的时间，这可能给英国的利益带来打击。”今年夏天，英国外交大臣亨特访问中国期间曾宣布，英国希望在2019年3月29日脱欧后与中方进行自贸协定谈判。不过，此后相关的议题便没有了下文。此前，加拿大政府与中国政府曾于2016年同意开始自贸协定试探性协商，但双方的谈判并未取得任何进展。加拿大全球事务部曾列出了2017年举行的四次面对面试探性会议，但2018年一次也没有举行。在新的北美自由贸易协定达成后，外界更认为，加中之间的贸易谈判已难以为继。（RHJ）
【形势要点：市域铁路成为国内城镇化建设新亮点】
继高铁和地铁之后，市域铁路正在成为交通基础设施的投资新方向，一些大城市已结开始了市域铁路的规划和建设热潮。以成都为例，10月14日起，新建成都至蒲江铁路启动联调联试工作，这条线路计划于年内开通运营，这是成都的第二条市域铁路。今年上半年，成都至都江堰、成都至眉山两条市域铁路也开始了立项前期工作招标。统计数据显示，截至2017年，全国铁路营业里程达到12.7万公里，其中，高速铁路营业里程达到2.5万公里。另外，累计有34个城市建成投运城轨线路5021.7公里。相较而言，市域铁路建设缺失。南交通大学区域经济与城市管理研究中心主任戴宾表示，随着城镇化的推进，一些地区已经进入到城镇化后期和郊区城镇化，这就带来城市功能的外溢，大城市核心区与周边联系更为密切，形成大都市一体化，产生了城区与郊区大量的交通需求。数据显示，2017年末，我国城镇常住人口为81347万人，比上年末增加2049万人；城镇人口占总人口比重（城镇化率）为58.52%，比上年末提高1.17个百分点。上海、北京和天津均超过80%，达到了发达国家的水平。实际上，“铁路+城市轨道交通”的发展模式已经难以适应城镇化的变化需求，不少城市开始尝试构建多层次轨道交通系统。国家发改委还在重点城市选择了一批重点项目实施市域（郊）铁路发展示范工程，以期形成可推广、可借鉴、可复制的发展模式。预计市域铁路将形成又一个巨大规模的投资市场。（LWHX）
【形势要点：民企承诺未来10年向清华大学捐资22亿元】
习近平主席10月20日给“万企帮万村”行动中受表彰的民营企业家回信时强调，支持民营企业发展，是党中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇。希望广大民营企业家把握时代大势，坚定发展信心，心无旁骛创新创造，踏踏实实办好企业，合力开创民营经济更加美好的明天。今天（10月22日）上午，广东省国强公益基金会捐赠清华大学仪式在清华大学举行，广东省国强公益基金会未来10年内将向清华大学捐资22亿元，用于支持清华大学的基础前沿科学研究、人才培养和高端人才引进，助力清华发展。据悉，这是截至目前国内高校所获的最大单笔捐赠。杨国强在捐赠仪式上表示，作为改革开放中从普通农民成长起来的企业家，反哺社会、贡献国家，支持教育发展，非常光荣，能够捐赠清华大学，为人才和创新做点儿力所能及的事情，感到非常开心。归根结底，企业的发展得益于国家和社会的进步，得益于更优秀的人才辈出，自己和家人能够为推动科技创新和教育发展，促进国家生产力和竞争力的提升、服务国家创新和世界进步尽一份责任，感到由衷的幸福。值得注意的是，碧桂园主席杨国强旗下基金承诺未来10年向清华大学捐资22亿，这在一定程度上意味着，碧桂园要正常经营至少10年。（LHJ）
【形势要点：目前国资划转规模远不够覆盖社保基金缺口】
日前，国务院国资委表示，国资划转社保基金的三户试点企业已经划转了国有资本200多亿元，同时着手研究第二批划转企业名单，将更多符合条件的中央企业列入划转范围，加大划转力度，尽快推动划转工作。对本次国资划转社保基金的规模，目前尚无定论。而多方综合信息显示，中央企业国有资本在本轮划转的规模简单测算可能在4万亿元左右。但根据来自中国社科院财经战略研究院发布的中国政府资产负债表数据显示，中国社保基金缺口在10万亿元左右。因此，目前的国资划转规模对于我国社保基金的缺口来说是远远不够的。因此，在后续的划转过程中，可以考虑逐步提高增量国资划转社保基金的比例。与此同时，要探索将存量国有资产划拨社保基金的方案。据财政部官网1月23日公布的数据显示，截止到2017年底，全国国有企业资产总额约151.7万亿元，营业总收入约52.2万亿元，利润总额28985.9亿元，如果能够划拨营业收入的20%，就能覆盖社保基金的缺口。（RYZX）
【形势要点：中国对非投资开始更加注重商业回报】
由中国融资的从肯尼亚港口城市蒙巴萨到乌干达边境（最终希望延伸到乌干达首都坎帕拉）的铁路，堪称中国“一带一路”倡议在非洲演变过程的缩影。从蒙巴萨到肯尼亚首都内罗毕的首期工程长475公里，造价32亿美元，在16个月前大张旗鼓地开通，尽管外界对融资条款的不透明提出广泛批评。在通车后的几周内，第二期工程启动，造价15亿美元，长120公里，从内罗毕到地处东非大裂谷中心地带的纳瓦沙。这一次，外界对融资条款的审视更为严格，工程计划在2019年6月完工。今年9月在北京举行三年一次的中非合作论坛期间，肯尼亚政府原本期望签订一项协议，由中国为第三期工程（从维多利亚湖沿岸的纳瓦沙到基苏木）融资。但中国不愿同意支付38亿美元总造价的一半。肯尼亚基础设施部长詹姆斯•马查里亚表示，中国要求展开更详细的可行性研究，“以证明商业可行性”。中国政府的保留态度，可以说首次体现了中国国家主席习近平在此次峰会的一个商业论坛上的讲话。他表示，对于在非洲投资和向非洲放贷，中国将采取更具针对性的策略。习近平表示：“中非合作找准基础设施不足等制约非洲发展的要害，把资金用在刀刃上，不搞花架子。”（RYZX）
【形势要点：美国拒绝对2000亿美元中国产品加税进行豁免】
据美国有线电视新闻网（CNN）10月20日报道，美国贸易代表办公室拒绝就最新一轮对2000亿中国产品加税设置豁免机制。上周，167名美国国会议员发表联名信，要求贸易代表办公室就最新一轮对中国产品加税设立豁免机制，但该机构告诉CNN，尚无与启动此类豁免程序有关的声明。CNN 20日引述美国得州箱包进口商蒂凡尼•威廉的话说，她希望有人能向特朗普解释，该行业无法轻易将生产线转向中国以外的国家。她估计目前在美国商店出售的84%箱包都来自中国，10%的关税已殃及大部分产品，她已不得不将这些关税转嫁给美国消费者。CNN称，虽然特朗普反复称中国为美国加税买单，但这些关税已使相关进口产品变得更为昂贵，而缴纳关税的是美国进口商。“一些企业能够承受10%的加税，但对其他企业来说意味着利润被‘吃光’”，国际商务律师汤姆•高德说。“他们因缺乏豁免程序而备感沮丧。”此外，美国贸易代表办公室的文件显示，尽管遭受前两轮对华加税的美企被赋予申请豁免权，但截至目前向美国贸易代表提交的约3000份豁免申请中，尚无一份得到豁免，约500份已被拒绝。蒂凡尼•威廉说，“我感到还能熬过圣诞节。但如果关税明年升至25%，那就要完全另当别论了”。（RYZX）
【市场：三季度中国市场获得风投金额全球最多】
毕马威本月发布的2018年三季度风投报告显示，三季度全球风投表现强劲，投资数3045笔，总额达520亿美元，前三季度全球风投总额达1833亿美元，已超2017全年总额（1710亿美元），为该机构自2010年统计以来最高，主要原因是投资规模较大的“超级风投”不断涌现。值得关注的是，除传统投资机构外，公司风投正在成为风投新生力量，据普华永道（PWC）和风投数据公司CBINSIGHTS发布的报告显示，前三季度CVC（CORPORATION VC，公司风险投资）投资金额高于传统风投机构。毕马威预期，四季度全球风投规模有望继续保持强劲势头，2018年全年将刷新纪录。美国风险投资协会（NVCA）总裁鲍比•富兰德林也表示，“2018年前三季度数据显示，目前已迎来十多年来最强劲的投资环境。资本集中于更大的投资标的已成为风投新趋势。”不过全球数据研究机构PITCHBOOK首席执行官加伯特则警示：“随着风投竞争的加剧，机构或存在忽视标的公司基本面并抬高估值的风险。”在获得风投融资方面，中国科技公司已领先美国同行。数据显示，截至三季度，中国获得风险投资的总额达到了创纪录的938亿美元，领跑全球；排名第二的美国2018年以来风投总规模为916亿美元；而世界其他地区年内风投总额全部加起来也不过534亿美元，差不多是同时期中国的一半。有分析指出，如果中国创业公司获得风投基金继续增多，那么创业生态系统将从美国主导转变为中国主导。中国获风投的增加，也和中国对科技的持续投入使得科技水平不断提升有重要关系。（LWHX）
【市场：国内旅游网站数据做假暴露行业弊习】
最近有报道指出，马蜂窝最为核心的2100万“真实点评”里面有1800万条是通过机器人从点评和携程等竞争对手那里抄袭过来的。面对如此直接而犀利的质疑，马蜂窝方面仅回应不实，但未具体回答质疑的内容。据了解，在线旅游甚至整个互联网业界对于流量和客户转化率十分看重，而很多数据都需要给投资人看到，因此高流量和更多的样本数据可以提升投资人和合作方的信心，且互联网信息时代，消费者对于点评、网络信息的接受度和参考度很高，有些企业甚至将点评作为考核指标之一，而“爬虫”、“水军”等一直存在。“‘水军’和‘爬虫’一直都存在于互联网行业，因为需要流量和各种点评数据信息。如果你连这些基本的数据都达不到，那么投资人和上下游商家就不太愿意来谈合作了。从某种意义而言，‘水军’和‘爬虫’或许是互联网行业的‘原罪’。”华美首席知识专家赵焕焱分析。但说到底，数据还是表面上的，OTA（在线旅游企业）最终还是要看平台销售能力。而携程、美团、马蜂窝等之间的流量和销售竞争异常激烈。今年8月，有消息称马蜂窝希望在新一轮融资中筹集至多3亿美元，此轮融资对该公司估值定为20亿至25亿美元。该笔融资主要用于获得更好的旅游资源与产品，以及更好地将其现有旅游内容商业化。易观旅游行业分析师姜昕蔚表示，此轮抄袭历史被扒之后，马蜂窝需解释自身平台真实点评信息到底占多少，并证明自身核心优势仍有价值。但无论如何，均对其估值造成伤害。不仅如此，数据造假问题的暴露，也将对整个互联网行业形成打击，对未来行业生态产生影响。（LWHX）
【市场：今年前9月中国光伏新增装机同比降低20%】
10月20日，在2018首届中国光伏产业领跑论坛上，中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华做了现场主题演讲，分享了今年1~9月的光伏行业整体表现。他指出，今年前9月的光伏新增装机34.5GW，同比降低20%。其中，集中式光伏装机17.4GW，同比大幅下滑了37%。而分布式装机为17.14GW，同比增长12%。上半年户用发展速度快于预期，但531后几乎陷于停顿。第三季度的多晶产量大幅下降，为3.54万吨。6N-8N价格，从2017年12月的13.84万元，一路下滑，目前价格8.23万元每吨。预计今年年底的有效产能是35万吨，新疆及内蒙等地的产能占比达到了50%。同时，硅片和电池片的出口额同比下降，但出口量则同比增长。组件出口量为34GW，约为产量的61.9%，并已经超过全年的出口量。而国内市场需求的减弱，海外新兴市场欧洲市场拉动了出口需求。多晶硅进口达到11.1万吨，同比下降了6%。同时进口额为17.8亿美元，同比增长1.9%。不过王勃华也表示，仍然对行业抱有信心。2017年，进入光伏市场的投资资金占可再生能源的57%，位列第一。光伏市场也是位于投入资金增长的可再生能源市场。而且，各国也将都有详尽的可再生能源目标和完成时间点，光伏装机则是实现这类目标的重要一环。（RYZX）
【形势要点：市场预期明年全球经济增长前景放缓】
2019年全球经济增长前景首次变黯淡，受访分析师称美国和中国的贸易战以及金融环境收紧可能会引发下一场经济滑坡。就在2018年初，受访分析师还几乎一致看好强劲的全球经济前景。路透班加罗尔10月22日报道，路透本月对逾500名分析师的调查显示，调查涉及的44个经济体当中，有18个经济体增长前景遭下调，23个维持不变。只有三个经济体的前景小幅上调。虽然从去年1月以来，路透调查就一直在强调贸易保护主义带来的风险，但最新调查暗示，44个经济体中约有70%的成长已经见顶。“目前全球经济呈现出一种简单的动态：美国正在蓬勃发展，但世界上其余多数地方却放缓甚或停滞不前。这种分化正在许多新兴市场造成令人不安的压力。”汇丰全球首席经济学家Janet Henry指出。“美国联邦储备委员会（美联储/FED）正升息以防止美国经济过热，这限制了金融环境收紧和贸易紧张形势加剧的国家之政策选项。”此前不久，主要受贸易疑虑的打压，金融市场大幅下跌，特别是新兴市场重挫。近150位分析师中的多数人都认为，触发下一波全球经济滑坡的两大主因是，美中贸易形势进一步升级，及全球股市重挫或公债收益率急升导致金融环境收紧。“第一，全球贸易战不会有赢家。即便整体代价温和且天平倾向于较开放的经济体，但最后所有国家的处境都将比现状糟糕。”凯投宏观的集团首席经济学家Neil Shearing指出。“（它）…会给经济增长带来持续的损害，并造成产出永久性的丧失。”（RLEQ）
【形势要点：美国考虑有条件给予伊朗石油买家制裁豁免权】
按照特朗普政府最初的计划，针对伊朗的制裁将从11月5日起扩大到石油领域。届时，其石油将被禁止出口。不过，临近禁令生效之际，事情似乎起了一些变化。美国财长姆努钦周日（10月21日）在访问耶路撒冷期间接受路透社采访时称，并不期待进口伊朗石油的国家在11月将购买量降至零。但他同时称，这些买家最终不得不降至零。值得注意的是，姆努钦话锋一转，称石油买家也可以获得制裁豁免权，但必须将伊朗石油采购量减少，幅度要超过奥巴马政府时期（2013-2015）购买量的20%以上。换句话说，各国要想获得伊朗石油制裁豁免权，将比奥巴马执政时期更加困难。“我希望，如果我们给予豁免，针对伊朗石油的采购将大幅度减少。”姆努钦说。至于为何作出了一定让步，姆努钦也给出了原因：伊朗石油供应减少已经成为影响原油价格的因素之一。他还驳回了对于油价上涨的担忧，称当前的市场价格已经反映出了可能的供应锐减。豁免权不仅给市场一个过渡机会，也对其他伊朗石油买家形成一定影响。例如日本、韩国已宣布停止进口伊朗石油，如果获得豁免权，这些国家可能会再次进口伊朗石油。但对中国而言，这种豁免权的意义并不大，因为中国一直都在进口伊朗石油。（RYZX）
【形势要点：北爱尔兰边境问题成英脱欧最后一道坎】
当地时间10月22日，英国首相特蕾莎•梅将对议会表示，英国脱欧谈判已达成95%，而在关键的北爱尔兰边境问题上，她将重申对欧盟提议的反对立场。此外，她将安抚议会，以平息上周欧盟峰会未能达成脱欧协议后，各方对于她的脱欧计划的激烈批评。据悉，她的策略令疑欧派及欧盟支持派都大为不满。为了凸显一年多以来与欧盟会谈的进展，她将对议会表示，政府在过去三周以来已就直布罗陀及未来安全保障等问题达成诸多协议。根据特雷莎致议会的声明摘要，她将表示“总体而言，脱欧协议及其条款现已敲定95%。”。目前据英国正式脱欧仅剩五个多月，双方的关键分歧在于北爱尔兰边境问题。双方均不希望在英国脱离欧盟后出现“硬边界”，而欧盟提出设立爱尔兰海上边界的计划遭到英国的强烈反对，他们认为此举会损害英国的领土完整。特蕾莎表示，任何一任首相都不会通过这样的提议。（RLEQ）
【形势要点：摩根士丹利预期全球通胀进入上行通道】
2008年金融危机爆发后，美国、欧洲和日本等相继采取量化宽松（QE）的货币政策，然而，这一政策并未造成明显的通胀。这似乎违背了弗里德曼的货币理论，通胀何时何地都是一种货币现象。很显然，金融危机造成的经济大萧条抵消了来自货币增发造成的物价上升。那么，过去十年来的低通胀在未来是否可以得以延续？近期，摩根士丹利的一份研究报告指出，未来全球的通胀水平可能进入上升通道。美国、欧元区和日本G3经济体的核心通胀率从危机后的1.1%低点升至1.4%，且延续上升势头。未来可能进入通胀抬头的主要理由有三点：一是G3经济体的失业率开始下降，工资开始上涨。美国近期的失业率处于历史低谷，这就带动了工资的上涨，工资的上涨推动了物价水平的上升。二是工资的上涨，还加强了人们的通胀预期，通胀和预期的交替作用会进一步推动物价的上升。三是G3经济体经济表现强劲，美国2008年第三季度经济增长率在首次高于失业率，金融危机后萎靡的私人投资也出现逆转，私人投资的上升开始推高了通胀水平。当然，也许存在一个风险，央行行长可能会对通胀的回升采取加息的反应，如近期美联储的加息行为。如果政府保持宽松货币政策的反应超出预期，那么全球通胀将持续上升。（LWXY）