〖分析专栏〗
【从人口流动看中国区域经济新变局】
作为曾是“世界工厂”的人口大国，中国人口的国内迁移在一定程度上具有世界影响力——人口及劳动力的区域流动变化，往往与“世界工厂”的动力强弱息息相关。
不严格地划分，改革开放以来的中国人口大规模流动，大致可分为相互叠加的三轮：第一轮人口流动的基本格局是“从西向东”，这是改革开放之下的“工业化模式”，人口由经济不发达、环境闭塞、工作机会少、收入低的西部地区，向更加开放、经济相对发达、工业更加发达、工作机会多的东部沿海地区流动。随着工业化进程而来的城市化效应，则叠加了新的人口流动特点，第二轮人口流动以各个区域的特大型和超大型城市为核心，农村人口向城市集聚，小城镇人口向大城市集聚。随着中国的城市化进入新阶段，中国经济进入新常态，中国人口流动的方向也进入了第三轮变化——逐渐由过去的“由西到东”向“由北到南”转变。
据第一财经的梳理，在中国内地公布了2017年末常住人口数据的30个省市区（除云南外）中，有24个省市区常住人口增加。其中广东、浙江、安徽三省的增量位居前三位。数据显示，2017年人口增量超过30万的省份共有11个，其中，除了山东、河北和新疆三个北方省份以外，其余8省均来自南方。广东省统计局的数据显示，2017年，广东常住人口总量继续位居全国之首，占全国人口的8.03%，比上年提高0.08个百分点。2017年末，广东常住人口11169万人，比上年增加170万人，增长1.55%，增幅同比提高0.17个百分点。人口密度每平方千米622人，为全国的4.29倍。位居第二位的是浙江，常住人口增量达67万人，其中自然增加人口为35.7万人，外来流入人口为31.3万人，外来人口流入仅次于广东。
各省常住人口的增减，是各地自然增长人口和流动人口（流入或迁出）共同作用的结果。而在人口流动新变化的背后，则反映了中国区域经济发展的新变局。这种变化表现出几个特点：
第一，经济发达、制造业集中、劳动密集型产业集中、城镇化程度高的南方省份，保持了对外来人口的持续吸引力。尤其是广东、浙江、江苏等省的中心城市，在三轮人口流动浪潮中都是人口流入地。要指出的是，在最新的人口流动中，经济发达、消费市场完善、服务业就业机会增多，已经逐步成为份量加重的因素；而过去从事制造业的工作机会因素，对人口流动的吸引力则在相对下降。值得注意的是，这些地区的城市群比较发达，区域交通条件改善，使得整体区域的人口吸引力增强。新一轮发展过程中，工业4.0、制造业高端化、智能化在广东尤其是珠三角的发展空间很大，也是吸引技术型人口的重要原因。除了产业基础之外，珠三角地区还拥有良好的气候、生活环境、便捷的轨道交通，珠三角形成的一小时生活圈，有利于吸引高端制造业所需的高素质人才。
第二，中西部部分地区经济改善带来人口回流。人口回流在过去的劳动力输出大省安徽、四川、重庆等地表现得十分明显。四川2017年统计公报显示，2017年年末该省常住人口8302万人，比上年末增加40万。从2011年以来，四川常住人口每年都保持增长，最近7年间四川增加了260万人。而在此前十年，四川常住人口共减少了288万人。安徽省的人口增加来自人口回流。安徽省统计局的抽样调查显示，2017年全省常住人口达6254.8万人，突破6200万关口，比上年增加59.3万人，增长0.96%。2013年，安徽省首次出现外出人口回流现象，今年已连续第五年持续回流，安徽省人口迁移已步入“外出人口持续回流”的新时期。近期，重庆、武汉、郑州等市加快发展，也对人口回流中西部地区有促进作用。值得注意的是，这些吸引人口的中西部地区也是南方省分。
第三，北方经济落后地区的人口净流出已成持续的趋势。在2017年各省人口变化榜的尾端，有六个省份出现了常住人口负增长。其中，京津沪三大直辖市处于人口控制和疏解而出现下降，另外三个人口负增长省份吉林、黑龙江和辽宁三个省份全部来自东北地区，延续了近几年的态势，既有出生率和人口自然增长率低的因素，也有经济增速下降导致人口外流的原因。更值得注意的是，北方地区人口流出的范围在扩大，如山东、河北、河南等常住人口增量较多的省份，其常住人口增长主要是依靠人口的自然增长，山东和河南这两个人口在1亿左右的人口大省，甚至还面临着人口净流出。如山东省2017年自然增长约101.2万人，当年常住人口仅增长约59.2万人，说明山东流出人口超过了40万。
中国南北区域间人口流动的差异，首先反映出南北地区的经济差异在加大。国家发改委原副主任杜鹰称，2013年以来，我国南方与北方之间的经济增速开始拉开，增速的差距由2013年的0.6个百分点扩大到2017年的1.4个百分点，2017年南方实现GDP为52.5万亿元，占全国总量的61%，是1980年以来占比最高的时期。相应的北方的占比下降到39%左右，呈现出全国经济增长“南快北慢”和经济总量占比“南升北降”的格局。其次，随着城市化进程中人们对生活环境的要求提高，南方生活环境较好的区域也对外来人口有更强的吸引力。简言之，新的人口流动，既为了工作，也为了生活。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国人口流动呈现出“由北到南”的新特点，反映出中国区域经济发展的最新格局变化。（AHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：《人民日报》为扩大进口策略“护航”】
习总书记在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上，郑重宣示了我国扩大开放的坚定决心，提出扩大开放四个方面的重大举措。进口商品丰富了国内市场的消费选择，但也有一种声音担心，如果市场开放度太大，那些具有吸引力的进口货会不会“挤压”国产消费品？《人民日报》近日刊文对此进行了回应。报道援引中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍称，“扩大进口，对国产消费品的影响有限。更重要的是，从长远看，扩大进口对于促进产业转型、推动消费升级意义重大。”赵萍认为，我国扩大消费品进口是一个渐进式开放的过程，在这个过程中，会不断积累对进口商品的风险控制能力，提升进口对产业和消费的升级带动作用。“没必要对扩大进口带来的短暂、局部影响产生恐慌心理。”扩大进口还有助于将大量外流的消费留在国内。“虽然关税不是导致国内外产品价差的唯一因素，但我们通过降关税等措施，可以让进口商品价格回落，促使境外消费回流，将进口商品消费对就业、税收等方面的贡献留在国内。”赵萍说，扩大进口会给消费者带来购买更便利、价格更实惠、种类更丰富的体验。此外，报道还援引市场人士的观点认为，“中国扩大进口不仅有利于更好满足国内需求，也有利于世界共享中国市场机遇。”对于其他国家而言，中国进口的增加，就意味着他们出口的增长，从而获得更多市场回报，创造更多就业机会。（RYM）返回目录
【形势要点：中国钢铁去产能可与印度发展钢铁相结合】
在中国钢铁去产能的同时，印度的铁矿石和钢铁产量却在强劲增长。据印度联邦矿业工业部官员称，2017-18年度的印度铁矿石产量7年来首次突破了2亿吨大关，达到了2.1亿吨。这一数据还要追溯到2011年，在印度最高法院取缔非法采矿以前，印度在矿业繁荣的2010-11年，开采超过了2亿吨，而其后中国进口量的减少也导致了铁矿石产量的暴跌。在铁矿石产量增长的同时，印度钢材企业的钢材产量也在突破历史新高。印度的钢铁工业部的数据显示，在截止2017年12月份为止的2018财年前九个月中，印度生产了8670万吨的粗钢，2017财年同期的产量则为7396万吨。事实上，在过去的一年中，印度已经成为钢材的净出口国，并已超越日本成为全球第二大钢材出口国。印度国内的钢材需求在去年已经有所反弹，增速达7.6%。过去的一年中，基础设施建设的加速，促进了国内钢材需求的增长。要指出的是，曾有未经证实的信息透露，上月末印度总理莫迪访问武汉的一个收获，可能是武汉钢铁集团的生产线实物处置，将在莫迪的家乡古吉拉特邦建立起钢铁生产线。这个例子虽然未经证实，但它揭示了一个机会——中国钢铁去产能和印度发展钢铁产业之间可以合作共赢。（LWSH）返回目录
【形势要点：有人口聚集的城市成为新的竞争资源】
判断一座城市的人口规模至少有三个标准，全域人口、市辖区人口和城区人口。其中“城区人口”是衡量城市人口规模最准确的标准。通过对公开资料的统计梳理发现，目前有89座城市的城区人口规模达到或突破百万大关。另外还有27个城区人口超过300万，均为我国目前的一二线城市，主要是直辖市、省会城市以及苏州这样的计划单列市。此外，宁波、石家庄、南昌等二线城市虽然城区人口尚未达到300万，但也已十分接近。值得注意的是，300万有着重要的意义。比如以修建地铁的标准来说，2003年下发的《国务院办公厅关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》中，对申建地铁城市的要求就包括城区人口在300万人以上。目前城区人口超过500万的城市有12座，除了北上广深外，还有天津、重庆、武汉、成都、南京、郑州、杭州和沈阳。在大区中心城市和国家中心城市的阵营中，除了西安外，其他城市的城区人口都超过了500万。接近500万门槛的还有目前城区人口超过400万的哈尔滨、青岛、西安等。1000万是划分特大城市和超大城市的标准。截至目前，我国中心城区人口超过1000万大关的仍然只有北上广深四座一线城市。但从目前的态势来看，天津和重庆是最接近超大城市门槛的。随着我国人口加速向大都市圈流动，未来城区人口超过千万的超大城市将越来越多。在中国城市抢人口大战的背景下，人口代表了消费市场和劳动力，拥有人口的城市就拥有了竞争力的“资源”。（LWSH）返回目录
【形势要点：高负债购房严重抑制了中国人的消费支出】
中国人痴迷于买房正对消费造成损害。《日经亚洲评论》5月6日文章称，在这个拥有房产具有重大文化意义的国度里，尤其在北京，买房需求将令人们将钱袋子收的更紧。两年前约花350万元买了套公寓房的一名中国人抱怨说，偿还贷款几乎剥夺了他的全部个人消费。根据数据，2017年房屋销售面积约17亿平方米，总价为13.4万亿元，首付比例平均为33%，这意味着超过4.4万亿元。未偿还的家庭债务2017年底达到40.5万亿元。按贷款时间平均20年计算，去年（中国）家庭支付的本息接近2.1万亿元。去年，中国城市地区人均可支配收入约3.6万元，个人消费为2.4万元，其中的1.2万元差额加上有近8.1亿人生活在城市，去年应该能留下9.7万亿元，但用在房子上的钱显然消耗掉8.6万亿元，占到88%。这一比例超过2013年创下的纪录，该数字在2014年和2015年下降到70%范围内，但接下来两年开始猛增。把大部分收入用于偿还房贷，这令中国人用于其他消费的钱所剩不多。最近的统计数据显示，中国的消费支出在继续下降。个人消费去年上升5.4%，但比2016年的增幅下降1.4个百分点。2017年第四季度，消费支出对经济同比增长率贡献3.1个百分点，是2015年以来最少的。安邦咨询此前的研究也表明，在北京购房正在催生一种新的族群——贫困的白领，他们的消费支出因为购房受到了严重抑制。（RYZX）返回目录
【形势要点：“懂国企”的民营资本能帮国企由大变强】
在近期举行的第二届中国企业改革发展论坛上，弘毅投资董事总经理袁兵表示，国企需要找到懂国企、守规矩和会增值的民营资本。他指出，中国目前已经是世界第二大经济体，在这样一个世界体量的支持下，国内很多企业都是有机会成为全球有影响力的优秀企业。目前，中国经济结构优化和调整已初见成效，中国经济已经从以前的投资驱动型增长发展为消费驱动型增长，中国已经从资本的输入国变成现在的资本的输出国。更重要的，中国现在不仅是世界的工厂，更是重要的世界市场。这意味着，有如此大的市场规模，即使在经济面临国内外重重挑战之下，中国经济仍孕育着巨大的机会。在这种情况下未来中国企业如何“从大到强”非常关键，这就牵扯到中国产业结构的进一步调整和提升。从美国的世界500强企业结构分布来看，更多是在金融服务、医药健康、高端制造，尤其是在高科技领域，比如软件和信息服务。而中国的世界500强企业还主要集中在能源资源类、高端制造，以及利用低成本的劳动力进行高端建设和制造的领域。袁兵认为，混改是帮助国企做大做强的关键，国企一方面需要保证国有资产保值增值，另一方面需要进一步发展。投资国企不只是简单地做财务投资者，还要帮助国企实现发展。国企可借力民营资本成为世界一流。国企走向世界一流潜力巨大，在这个过程中，民营资本的作用就非常重要。（LWSH）返回目录
【学界观点：高质量发展需解决三大失衡问题】
2018年5月6日，“2018北京大学全球金融论坛”在北京大学百周年纪念讲堂举行。国务院发展研究中心办公厅主任余斌在会上表示，我们迈向高质量的发展阶段，需要解决经济运行中存在的三大失衡，从而推动经济循环更加顺畅。所谓三大失衡，首先是实体经济供求失衡；收入水平提高，消费结构升级，老百姓开始以购买中高端的产品为主，而供给侧仍然停留在以生产中低端的产品为主上，这样会导致供给和需求的失衡。第二个失衡就是，2016年中国金融业增加值占GDP比重要高于美国、英国、德国等这些发达国家，按去年7月份公布的2016年中国企业五百强，五百强当中制造业企业一共有245家，占49%。但这245家制造业企业2016年的利润额总额只相当于两家最赚钱的银行2016年所创造的利润。因此，如何解决资金脱实向虚的问题，如何让金融回归服务实体经济的本能，这就是当前我们需要重点关注的问题。第三个失衡是房地产与其他实体经济的失衡。在过去的几年中，一线城市、二线城市还有一些热点城市出现的是地价、房价轮番上涨的局面，地价上涨推动房价上涨，房价上涨反过来又推动地价上涨。（LWSH）返回目录
【形势要点：4月份全国50大城市土地收入同比上涨83.4%】
近日，据中国证券报，地方国土部门官方网站土地出让数据显示，4月，杭州、宁波、广州、南通、天津、扬州、成都等7个城市土地出让金额突破百亿元，创同期土地出让纪录。其中，杭州市土地出让金为179亿元，同比上涨237%，市区今年成交85宗地块，包括56宗涉宅用地。宁波、西安、徐州和绍兴等城市土地出让也较上年增长100%。此外，中原地产研究中心上周发布的统计数据则显示，4月，全国50大城市土地收入2842.2亿，同比上涨83.4%。1-4月，50城市土地出让金合计达到11882亿，比2017年同期的7984亿上涨幅度达到48.8%。前4个月，武汉、福州、广州、郑州、重庆、济南、天津等42个城市土地出让收入超过100亿。稍进分析，从热点城市看，土地溢价率基本平稳，大部分城市溢价率均保持低位。不过，值得一提的是，包括宁波、佛山、嘉兴、南通、常州、盐城等三四线城市的土地出让金额今年都出现了非常明显的上涨现象。与上述二三四线城市土地出让的火热状况不同，北京、上海等一线城市4月土拍趋冷。上海当月共成交4幅经营性用地（工业用地和动迁安置房用地除外），总成交面积为24.57万平方米，环比下跌31.95%，总成交额达54.83亿元。同时，上海首次挂牌出让外环以内的宅地。北京则没有新增土地供应。包括居住类用地、商服金融类用地、工业用地、综合用地等土地类型在内，北京4月仅交易1宗延庆区涉宅用地，出让金额为33.2亿元。同月，北京市流拍两宗分别位于房山和门头沟的限价住宅用地。经统计，2018年以来，北京市已流标6宗地块。对此，业内人士表示，目前热点城市土地市场在系列调控影响下已有所退烧，未来将与三四线城市呈现分化走势。（RHH）返回目录
【形势要点：“一刀切”禁废政策开始自伤国内市场】
2017年底开始，中国将不再接收外来垃圾，包括废弃塑胶、纸类、废弃炉渣、与纺织品。而禁止废纸进口禁令对国内市场的影响已经开始显现。进入5月份，成品纸市场又掀起一股轰轰烈烈的涨价潮，华东、华南、华北等地区大量造纸厂相继涨价，包括白板纸、瓦楞纸、箱板纸等纸种价格全面上调。据了解，从5月1号到5月4号短短4天的时间，全国已经有32家纸厂宣布涨价。各纸种涨价幅度在每吨100元到300元不等。目前，主流高克重瓦楞纸全国均价在每吨4350元左右，相比年初上涨11%以上。业内人士表示，成品纸价格上涨的一个主要因素是废纸价格上扬。今年以来我国逐步收紧废纸进口政策，大规模纸厂进口废纸可用量明显减少，只能转向国内采购，因此，废纸价格一路上涨。以东莞玖龙为例，4月初其A级废旧黄板纸的到厂价是2700元每吨，截止到5月5号，它的A级废旧黄板纸到厂价是在3100元每吨。短期来看，纸品旺季到来，加上外废政策的持续收紧，成品纸价格易涨难跌。安邦咨询（ANBOUND）此前的研究表明，废物利用是个环保产业，很多有名的基金和投资机构都投资了类似的循环产业，不能搞一刀切。在新的禁令之下，将会对相关产业造成直接的打击，更会影响相关上市公司的业务表现。（RYZX）返回目录
【形势要点：强制性公积金成为香港应付老龄化的重要资产】
香港强制性公积金多年来一直被戏称为强迫金，并质疑其存在的必要性。香港特区强制性公积金计划管理局主席黄友嘉日前发布文章称，香港强制性公积金总资产在2018年3月底已达8567亿港元，约相当于特区政府财政储备的78%。黄友嘉指出，香港强积金制度以“迫”的方式，强制计划成员减少目前消费，为个人的退休保障打好根基，并减轻人口老化对社会带来财政负担。他强调，大部分国家或地区都有某种形式的退休保障制度，没有一个放诸四海而皆准的方案，在香港的强积金制度下，可以按个人退休目标和需要，选择适合自己投资风险的基金，一点一滴累积财富。根据积金局估算，到2020年，强积金总资产可望达10000亿港元。这些“迫”出来的储蓄都记录在各自成员的强积金户口内，用作退休储备，同时也是香港社会应付未来人口高龄化的重要资产。黄友嘉强调，纵使强积金制度仍有改进的空间，其具有可持续性、高透明度，以及强制计划成员为自己的未来作出储蓄的良好本意，是不容否定的。（BYZX）返回目录
【形势要点：台湾扩大对出口中兴通讯芯片产品的审核范围】
台湾对出口中兴通讯芯片产品的审核范围正在扩大。5月7日，台湾经济日报报道，台湾经济部国贸局对台湾半导体厂出口中兴通讯零组件的管制令，烧到动态随机存取记忆体（DRAM）产业。南亚科证实，已接获官方要求出货中兴通讯须先经过申请并通过核准才能放行的通知，该公司短期内出货中兴通讯将受影响。此前国贸局传出也对联发科发出公文，要求若要出口给中兴通讯，必须依进出口管制规定，提出申请，通过后始得出货。5月4日，联发科财务长暨发言人顾大为表示，联发科已获得台湾地区相关主管部门批准的向中兴通讯出口货品的许可证，公司与中兴通讯之间的出货恢复正常。目前联发科与中兴通讯之间有手机芯片、wifi、物联网产品上的合作。经济日报指出，南亚科并未透露每月出货中兴的实际金额，仅表示，中兴通讯是该公司客户，虽然营收占比不高，但依照经济部的要求，已提出申请审核，只要对方保证所采用的记忆体不会用于输往违反美国禁令的地区，还是可以卖给中兴通讯，不过短期内南亚科出货中兴通讯恐受申请程序而拖延。该报道指出，南亚科强调目前DRAM供给短缺，货源相当抢手，不担心美国对中兴通讯出口管制，会影响南亚科业务。（RYZX）返回目录
【形势要点：大摩称中国信贷已不再是全球经济的指示灯】
过去几年来，中国信贷脉冲的起伏和全球经济走向紧密关联，但大摩认为，如今这一相关性已经被打破。近日，摩根士丹利首席亚洲经济学家Chetan Ahya指出，在2012年至2016年期间，如果要选择一个可靠的指标来判断全球宏观变量，那么中国的信贷脉冲无疑是最佳选择：信贷脉冲与中国经济增长周期、新兴市场出口、全球增长和大宗商品价格之间难以置信的紧密联系，意味着它将准确地预测几乎所有重要的全球宏观变量的走向，领先时间约为6个月。当时，在发达国家去杠杆，新兴经济体陷入调整的背景下，全球总需求疲软，中国信贷脉冲，或者说中国杠杆周期，是全球经济最重要的驱动力。不过，Ahya在5月6日这份名为《不要担心中国政策收紧》的报告中称，中国信贷脉冲和全球经济的相关性已经被打破了。Ahya指出，尽管中国的信贷脉冲在约24个月前就开始减弱，但中国的紧缩政策并未对中国或全球增长周期产生重大影响。随着发达国家去杠杆和新兴市场调整的结束，发达国家和新兴经济体已经成为全球增长的新增引擎。大摩认为，中国信贷变化之所以不再是全球经济领先指标，主要是由两个因素造成：首先，在当前这个周期中，中国紧缩的步伐是渐进且灵活的，在过去24个月里，中国紧缩步伐比2013-15年间的要慢，这意味着中国紧缩节奏可能与全球范围的紧缩步伐产生错位；其次，中国这一轮的紧缩是逆周期的，而在2013年至2015年间，中国在出口增长疲弱背景下的收紧政策，是顺周期紧缩。事实上，目前全球需求强劲，对中国出口提供了有力的支撑，但如今的紧缩是逆周期的。因此，大摩称中国信贷已不再是全球经济的领先指标。（RHH）返回目录
【市场：房企所面临的资金黑洞已开始显现】
“融资成本越来越高，销售回款率却在降低，现在企业比以往更为关心现金流情况。”这已成为当下开发商们的普遍心声。事实上，房企面临的是资金链与销售下滑的双重考验。近期，无论是大型房企，如招商蛇口、海航集团，还是中小型房企如中华企业、中天金融等轮番上演的股权转让大戏，多少反映出房企资金压力下被迫变卖资产的“无奈”。其实，更多中小型房企则被洗牌出局，不得不加快甩卖自身资产，以期卖个好价钱。中国房地产报记者根据北京、上海产权交易所披露信息，4月份以来，新增20多家房企挂牌转让股权，所涉及项目无不处于亏损或高负债状态。粗略统计，挂牌价超过35亿元，其中近一半房企并未标注转让价。标注的挂牌价中，股权价仅占极小部分，大多数金额来自债权，即被转让房企需支付的负债及利息。资金压力下，盘子铺得过大的部分大型房企又开始“拆东墙补西墙”。另外，据中国指数研究院统计，1-4月份，销售额过百亿的企业均值为395亿元，业绩增速已较1-3月有所放缓。由此可见，房企销售下滑也带来资金回补压力。对此，中国房地产业协会文化产业委员会副秘书长向锋则表示，正是由于目前行业面临着两头紧的局面，资金黑洞已开始出现。行业市场已出现有兼并重组热潮之势，整个房地产市场已进入大鱼吃小鱼、快鱼吃慢鱼的整合发展阶段。（RHH）返回目录
【市场：长安铃木业绩下滑严重】
近日，有传言称长安铃木将退出中国市场。对此，长安铃木官方紧急辟谣：长安铃木的母公司长安汽车、铃木汽车仍在就长安铃木未来的发展进行积极讨论，会对消费者和相关方负责，长安铃木将继续秉承“精品小车”发展战略，为广大消费者提供优质的产品和服务。目前来看，长安铃木退出中国还未有确切消息，但是其销量连续下滑已是事实。自2011年长安铃木销量达到22万辆的历史最高峰后，长安铃木的年销量一直处于下滑状态；2016年，长安铃木销量只有11.5万辆，5年间销量缩水近一半；到了2017年，长安铃木年销量仅剩8.6万辆，同比下滑25%。2018年，长安铃木的销量下降幅度进一步扩大，3月份销量仅有4843辆，同比下滑67.3%；一季度销量1.3万辆，同比下降55.7%。受销量下滑的影响，长安铃木近三年的业绩表现不佳。财报显示，2015年长安汽车对长安铃木的长期股权投资损失2.1亿元，排除其他调整因素，长安铃木亏损约4.2亿元。得益于2016年销量回升，长安铃木扭亏为盈，当年盈利5402万元。而2017年，长安铃木又亏损8482万元。业内人士表示，“铃木的问题由来已久，品牌定位是主因，‘精品小车’的产品定位跟不上中国汽车市场发展的步伐。”随着市场的发展，它的小车定位跟国人“好大喜长”的偏好完全相反，但铃木汽车仍固守在压缩成本、造小车的这种思路里。（RYM）返回目录
【形势要点：市场担心美国失业率跌破4%后出现经济衰退】
在4.1%的水平维持了5个月后，美国失业率终于在今年4月跌破4%，至3.9%。低失业率是美国经济恢复的表现，美国经济已经连续扩张了107个月，如果能坚持到2019年7月，将打破连续121个月的增长纪录。不过，市场认为，从统计来看，要警惕乐极生悲：2000年，失业率跌破4%后，科网泡沫就见了顶；1966年，同样是失业率跌破4%以后，美国迎来了70年代的漫漫十年经济低迷。低于4%的失业率可以认为是充分就业。不过，失业率并不是越低越好。即使是在经济最强劲的状态下，跳槽的工作者也会为社会贡献一些失业率。过于低下的失业率往往意味着，拐点过后，失业率会急剧上升。此外，劳动者的充分就业，意味着企业的提薪压力，进而传导到通胀。如果低失业率长期维持，高通胀下的资产泡沫可能会酝酿下一次危机。因此，经济学家有了“非加速通货膨胀失业率”（Non-accelerating Inflation Rate of Unemployment，NAIRU）的概念，即保持经济平衡，通胀压力稳定的失业率水平。但是，NAIRU本身也是一个因时而异的目标，难有确定的数值。对于美国经济能容忍多低的失业率，美联储最新（今年3月）的解释是，政策制定者的看法是未来5-6年，在没有大型冲击的情况下，失业率在4.5%-6%区间内。照此看来，美国的失业率已经相当一段时间低于NAIRU水平。如果结合其他经济表现来看——收益率曲线趋于平缓，通胀回升，股市下跌，消费者债务增加——这一切都在指向经济衰退，而非扩张。（LHJ）返回目录
【形势要点：欧盟内部就如何同美国继续打贸易战仍存分歧】
如何同美国继续打这场贸易战，欧盟内部凸显德法分歧。面对美国开出的钢铝“自动出口限制配额”和6月1日后再无延期的要价，谈判立场坚定的欧盟仍需协调成员国。5月4日的一次内会上，欧盟各国的代表甚至讨论了是否应该用自动出口限制配额措施来换取美方钢铝关税永久豁免权这一选项。这揭示了欧盟部分成员国在短期经济利益上的诉求与欧盟谈判立场之间的矛盾。在上述欧盟内部会议结束后，法国欧洲事务及外交部长国务秘书勒莫（JEAN-BAPTISTE LEMOYNE）再次表示，法国期待的是美方全面、永久和无条件地豁免欧盟关税，并拒绝与美国就此进行谈判。但德国的经济官员则开始公开表示希望同美方达成一个新的欧盟贸易协定，先在某些工业领域达成一致，并最终令美方撤销关税。5月5日，德国经济部长阿尔特迈尔呼吁欧盟与美国达成新的贸易协议，新的协议将聚焦于工业领域，并降低总体关税。德国敦促欧洲伙伴国在最后期限前显示出一些弹性，以期达成双方均受益的广泛贸易协议。但法国对德国的庞大贸易顺差感到不满，并希望欧盟在关税问题上对美国采取更为强硬的立场。（RYZX）返回目录
【形势要点：欧盟“东西裂痕”在不断扩大】
欧盟委员会近日发布了欧盟2021年至2027年预算提案，旨在应对英国“脱欧”后欧盟面临的巨大预算缺口。这场欧盟7年一次的“预算战争”，既是欧盟各国争夺话语权的竞技场，更是观察欧盟一体化未来走向的窗口。欧盟致力于将预算与“欧盟价值观”挂钩，以此影响受欧盟援助最多的中东欧国家，此举引发后者普遍不满。按照预算提案，2021年至2027年欧盟预算总额为1.135万亿欧元，将占除英国以外的27个欧盟成员国国民总收入（GNI）的1.11%。尽管该预算提案还需经过欧洲议会和欧盟理事会批准才能生效，但一些欧盟预算净出资国包括荷兰、奥地利等9国已经明确表示反对该提案。按照新预算提案，欧盟预算未来将更多考量移民、青年就业和环境保护等因素，未来更多的欧盟资金将流向难民压力和就业压力大的东南欧国家，相对而言中东欧国家接收到的欧盟资金将日益缩减，缴纳的“会费”则逐年上涨。据欧盟统计局的数据，包括英国在内的28个欧盟成员国中，有12个国家为净出资国，波兰是受惠于欧盟资金援助最多的国家。中东欧国家普遍表示，欧盟将预算与“欧盟价值观”挂钩的方式“令人不安”。实际上，欧盟委员会和欧洲议会与一些中东欧国家近年来争执不断，双方围绕波兰司法改革、匈牙利媒体监管、东西欧食品标准等问题龃龉不断，刺激着原本就敏感的中东欧民众的情绪。围绕欧盟预算的争执仅仅是欧盟内部“东西裂痕”进一步加大的缩影。未来中东欧国家与欧盟围绕移民、环保、司法和媒体监管等问题上的分歧，可能让“东西之争”愈演愈烈。（RLEQ）返回目录